囊中羞涩却敢百亿拿地 京投银泰国资股东实力雄厚

一家截至去年三季度现金只有5.1亿元的房企，一家连续出售零散物业和股权力避年度亏损的房企，近日却力克保利、首开、龙湖等龙头企业，一举拿下北京两幅大型综合商业用地，总地价高达93.5亿元。记者发现，京投银泰这家刚刚还在扭亏话题中盘旋的企业，却上演了“蛇吞象”的一幕，其背后得益于国资合作方的鼎力支持。

今天，京投银泰宣布，公司全资子公司北京京投置地房地产有限公司(下称“京投置地”)与公司大股东北京市基础设施投资有限公司(下称“京投公司”)组成的联合体，中标北京市昌平区东小口镇住宅混合公建用地(配建公共租赁住房)国有建设用地使用权，中标价47亿元。

就在四天前，京投银泰刚刚宣布，京投置地与京投公司联合体以46.5亿元的价格拿下了北京市海淀区玉渊潭乡F1住宅混合公建用地、F2公建混合住宅用地。两块地总价超93.5亿元，均由京投置地、京投公司按照51%和49%的持股比例共同设立项目公司操作。

就在两幅地块中标信息传出的四个工作日内，京投银泰股价上涨超过30%，最近三天涨幅分别为10%、7.79%和9.95%。

投资者如此看重两次拿地事件并非毫无理由。根据京投银泰去年三季报，截至去年9月底，公司持有现金为5.1亿元，前三季净亏损1.9亿元，短期借款27.4亿元，一年内到期的非流动负债17.42亿元。且公司已经预警2012年度，公司可能出现净利润亏损或与上年同期相比发生大幅度变动。

为了力避亏损，从去年11月起，京投银泰数次出售物业和项目公司股权，以回笼资金。其中包括：以1.16亿元价格转让北京华安泰投资有限公司55%股权;以4.78亿元价格将两家子公司部分股权转让给万科;以6.58亿元价格转让持有的宁波华联大厦一至六层部分物业等。

不过，无论公司怎样腾挪，其以51%的持股比例操刀近百亿元大盘的实力显然不足。而京投银泰之所以敢于尝鲜，在于他背后的国资大股东。

2009年，京投公司与京城投资大鳄沈国军控制的中国银泰投资有限公司共同出资成立京投银泰股份有限公司，其中京投公司持股29.81%，中国银泰持股24.83%，分列第一、二大股东。资料显示，京投公司是由北京市国资委出资成立的国有独资公司，承担北京市轨道交通等基础设施项目的投融资、前期规划、资本运营及相关资源开发管理等职能。截至2011年底，公司注册资本548亿元，净资产921亿元，总资产2276亿元。

2010年12月3日，京投银泰公布与大股东京投公司合作投资房地产项目的协议。合作方式是：若联合竞标地块，京投公司为项目公司提供股东借款以支付部分或全部土地价款，资金的年利率不超过12%，京投银泰则主导项目公司经营管理，待京投银泰有能力回购京投公司持有的项目公司股权时，经京投公司同意，双方可依法定程序、按市场评估价格进行交易。

按上述游戏规则，京投银泰基本上不需要支付土地款，就可以参与上百亿大盘的开发运营和收益共享。而京投公司，作为国有轨道交通投资企业，通过京投银泰的开发平台，深度切入了商业用地的开发与运营。