“温水煮青蛙” 的双面性

“温水煮青蛙”的意思想必人人知道，但我们很少从正反两个方面去理解。在股票市场中我们经常看到市场对于利空消息或者利多消息麻木的情况，这就是典型的“温水煮青蛙”。比如尽管IPO持续不断，但市场仍然一路上涨，但市场最终会倒下。这是因为在IPO持续发酵的影响下，最后市场一定会在供求平衡关系达到临界点之后转向，这就是“温水煮青蛙”的IPO版。然而这只是类似现象的一个方面，我们同样可以从另外一个方面来诠释这个经典概念。

今年新年刚过市场就开始下跌，其主要原因仍然是市场对于IPO的预期，但实际上IPO并没有真正推出。由于企业补充年报的缘故在5月份之前IPO是不可能开闸的，这一点市场都清楚，所以市场下跌只是一种对于IPO开闸的预期。随着时间的推移，IPO真正启动的日期或者说预期的日期应该是越来越近了，但这时候市场却已经逐渐麻木，甚至在5月份一开盘就出现了周线转换的信号，提醒我们市场已经进入了周线级别的回升周期。这表明市场对于IPO开闸已经逐渐从恐惧转为接受，这就是一种典型的“温水煮青蛙”式演变。在这种心态的主导下IPO开闸已经开始渐渐淡出市场的视线，其最为明显的是上周五媒体披露已经有两家拟IPO公司接到“封卷”通知后市场的表现。

“封卷”意味着拟IPO公司有望在两周后获得发行批文，之后就是公布招募说明书同时进行路演等等具体的发行工作。这种两周后即重启IPO的强烈信号居然没有使市场在当天拉出阴线，上周五上证指数居然创出近期探底2161点以来的收盘新高，无疑再一次验证了周线趋势的成功转换，同时也说明市场在温水也就是时间的逐渐影响下“IPO开闸会导致市场下跌”这只青蛙已经休克了。

从技术层面看，上证指数上周前三个交易日出现连续三天收盘略高于Keltner上轨的现象，属于典型的“沿着Keltner轨道上轨爬行”形态，这种态势一般只有在周线或更高级别的回升趋势中才会出现，所以也从另一个侧面佐证了这轮周线回升趋势转换的成功。到上周为止，周线指标显示上证指数运行态势良好，无论是日线还是周线都已经突破了今年调整以来的压力线。

当然，所谓“青蛙已经被温水烫死了”只是一个方面，实际上IPO开闸对于市场供求关系的影响仍然是客观存在的。IPO开闸仍然会按期进行。尽管一次两次的IPO对于市场还不一定会起到决定性的作用，但随着IPO数量的增加，以及时间的延续，市场的供求平衡关系会真正受到考验，到时候另一种“温水煮青蛙”的心态又会出现，市场会逐渐改变现在所谓“IPO并不可怕”的观念。伴随越来越多的资金逃离市场，上证指数将再一次返身下跌，不得不通过持续的降低市值来达到供求关系的重新平衡。

大量的IPO将导致市场供求关系失衡是一个必然的客观规律，所以目前的这种周线回升趋势我们只能将其放在弱势的背景下来对待，这在操作上与具有强势市场背景的回升趋势是完全不一样的。对于回升的高度不能过于乐观，甚至不排除上证指数只是上一个台阶整理的可能性，特别是趋势的再次转换很可能会出现明显的滞后现象，换句话说这波周线回升趋势的高点不一定会出现在趋势的后期。根据这一特性以及周线趋势通常能够持续的时段，如果在近几周上证指数出现明显的上涨态势或者拉出较大的阳线，那么很有可能就是这一波周线回升趋势中的高点，作为投资者来说在这波周线趋势中卖出的时点要前移到趋势的中段而不是被动等待周线趋势再次转换信号的出现。

好在目前仍处于“温水煮青蛙”式的正能量散发开始阶段，周线趋势通常的持续时间一般都在一个月或更长，即使是在今年这样的压力年中也应该能够支撑几周，所以现在仍然处于持有筹码的阶段。