复星变身投资集团掘金“城市升级”(2)

郭广昌认为，在产业方面，复星目前已经建立起了完整的产业框架，在量上已经足够，未来需要重视质的升级。而在城市升级方面，复星的目标在于城市功能的完善，因而教育、养老、旅游、文化设施等，都是复星未来的方向。

复星集团最新的一期内部刊物“复星人”上，郭广昌给复星做了一个定义：“我们未来肯定是一个以投资为核心的金融集团，立足于中国、具有全球能力。以价值投资为核心，有产业运营能力。”郭广昌说，“这些都是我们已经想清楚的事情。”

据称，复星掌舵人郭广昌最欣赏的三家企业，分别为GE、和记黄埔和巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司。而郭广昌操盘企业的思路，则越来越向巴菲特靠拢，除了在其投资理念处处显露出巴菲特式的痕迹外，其在资金配置上，也开始向巴菲特学习，通过进军保险以降低投资的资金使用成本及风险。

一位密切关注复星的投行人士告诉记者，现在已很难说复星是一家什么样的公司。近五年来复星给业内人士最大的感受是，其正在从一个综合性的产业集团，悄然转身为如今的综合性投资集团。

复星对其主业的描述也在发生变化。其副董事长兼首席执行官梁信军在2013年上半年业绩电话会议上表示，公司未来的投资方向主要聚焦在“大地产、大金融、大消费、大健康、大文化”等五大领域。而在五年前或者更早些时间，复星对其主业的描述还是“医药、钢铁、商业和房产”。

上述投行人士表示，复星的转型与国家的经济形势以及企业的发展阶段有关，但在很大程度上是因为其原先主业的增长乏力。如2012年，复星旗下的几大产业投资，除了复星医药的盈利表现依旧强劲外，其他如地产、钢铁及房地产的产业投资项目，在盈利上多出现了同比下滑的状况。

对于复星未来的投资方向，其总裁汪群斌此前曾向媒体介绍，一是品牌消费类，二是创新类高端制造业，三是在全球范围寻找资源类项目。“尽管复星强调全球投资，但只投资于能够从中国成长受益的行业和领域，绝不跳开中国本土市场做文章。”汪群斌说。

降低资金风险

投资遍布不同区域的各个领域，投资额度也在逐年加码，让人很容易产生疑问，复星的多元投资会不会给企业的资金链带来风险?

截至2013年上半年，复星总资产达到357亿元人民币，管理资产总额达1700亿元人民币。

对此，复星有关负责人向本报记者回应称，通过这些年的摸索，复星在股权、债务、资产管理、投资增值退出等方面已经积累了很好的经验，同时其在项目投资和项目管理上，也已形成一套相对有效的风险控制流程。“复星有无资金风险，在我们公开的财务报表上可以清楚地看见。”该负责人说。

关于复星对资金风险的管控，还有个流传范围很广的段子。2004年6月，郭广昌以多元化后辈的姿态在上海与远道而来的韦尔奇进行了一个公开对话。韦尔奇回答郭广昌的相关问题时说到，“如果说你对企业有信心的话，那么你最好的答复和回应就是拿事实来说话，有一个非常好的业绩，而且开放你的账簿，把你的账摆在桌面上，让他们看一下，看完以后他们就什么都明白了。”

这段对话之于复星的背景是，当年中央强硬表态要对包括房地产、钢铁在内的部分固定资产投资项目进行调控。江苏铁本项目被查处为违规典型，复星投资的宁波建龙项目亦遇阻不能投产。同年，庞大的德隆系轰然坍塌，其间，关于复星资金链断裂的传言甚嚣尘上。

据公开资料，2011年底，复星总负债1057.07亿元，资产负债率76.86%，流动负债542.59亿元，银行贷款235.32亿元，截至2012年上半年，复星总资产1416.67亿元，总负债1090.96亿元，流动负债553.23亿元。

业内人士分析，复星把控资金风险的手段，是主动降低资金使用成本。其2013年上半年年报显示，其年平均债务利率水平为5.72%，比一年期贷款还便宜，这主要得益于其资金模式的转变。

此外，2012年，复星相继成立了复星保德信人寿和鼎睿再保险，与之前投资的永安财险一起初步构成了复星财险、寿险和再保险三驾马车的保险产业平台，截至今年上半年，其保险业务可投资资产合计128.5亿元人民币。

进军保险业的好处在于，复星资金使用成本降低的同时，其年报显示，公司的负债率也在逐年降低。

尝到甜头的复星表示，公司未来的方向就是要逐步转成以保险为核心的投资集团。按照规划的时间表，复星从直接投资的投资集团，逐步在未来七八年转变成以资产管理为核心的投资集团，再在未来十年、二十年转成以保险为核心的投资集团。