国产大飞机制造时代将开启 航空配套产业链迎发展契机

中国商飞公司C919大型客机制造获重要进展。15日，C919前机身大部段在江西南昌成功下线，标志着中国大型客机项目，所有机体部段的下线和交付工作正式开始，下半年有望进入总装阶段。中国商飞公司大飞机的“主制造商-供应商”模式，对民机产业的带动作用逐步显现。机构预计，按照每架飞机5000万美元，累计订单近400架计算，潜在市场规模达千亿元。随着我国大飞机制造水平提升、支线飞机对外出口提速，高温合金、刹车系统、光电器件等航空配套材料，也将迎来发展机遇。

据中新网报道，C919大型客机已转入工程发展阶段，大部段装配陆续开工，前机身、中后机身、机头、中机身和垂尾等大部段，将在未来数月陆续实现交付。4月24日，中国商飞公司在第六届中国航空工业制造国际峰会上透露，目前已取得400架订单，计划今年6-7月完成机身各个部件的交付，11月完成结构总装下线。2015年6月正式下线，10月份进行首飞，预计2017年12月完成适航取证工作。

大飞机项目的逐步量产，将拉动配套材料市场规模，给军工行业带来业绩支撑。从C919飞机成本构成来看，起落架、机轮刹车系统成本各占1/12，前机身和中后机身约占总造价10%。由此可以推算，机轮刹车系统市场规模约为100亿元，大飞机结构件业务收入也达百亿规模，机构预计结构件未来20年需求将超过500亿元。

值得注意的是，成飞集成不晚于6月19日复牌，拟注入中航工业集团防务装备资产。4月下旬彭博曾报道中国可能最快在一个月内公布军工改革扶持政策，推进军工科研院所的体制改革，目前已临近时间点。同时，地缘局势紧张等因素，均有望刺激军工板块市场情绪升温。

总体来看，大飞机项目带来的业绩释放、国防预算的稳步增长和军工改革方案的出台预期，使得军工行业已步入改革元年，相关公司将分享行业改革和业绩提升的双重机遇。

公司方面，博云新材主营粉末冶金复合材料，主要用于军民飞机刹车副等领域。同时，公司与霍尼韦尔组建合资公司，为中国商飞公司C919项目提供机轮刹车系统。2013年报透露，公司多个型号产品研制取得突破性进展，顺利开展C919产品的设计和研制项目工作。钢研高钠为国内高温合金领域龙头，2014年公司募投项目将全面进入投产期，高温合金作为飞机发动机核心材料，市场需求旺盛。公司表示，旗下高温合金产品可满足C919需求，目前在等待商飞公司订单下达。洪都航空主营教练机，并积极布局通用航空领域。同时，公司参与了C919机身段的研制和生产，2013年报显示公司参与的大飞机项目正有序推进。