澳联储降息的深层次原因

□ 翁东辉

澳大利亚联储会议日前决定将基准隔夜拆借利率下调25点，降至2.25%，达到历史低位。降息固然对刺激经济恢复增长是一剂猛药，但对房地产等行业的副作用也不容忽视。

当地时间2月3日,澳大利亚联储会议决定将基准隔夜拆借利率下调25点，降至2.25%，达到历史低位。虽然此前市场对于澳联储可能降息早有预期，但澳元还是受利空消息打击，兑美元汇率应声急挫，暴跌逾百点，创下5年半来新低。

这是自2011年11月以来澳联储连续第七次降息。澳联储给出的降息理由是，鉴于大宗商品价格下滑，通胀率在可控区间，澳元汇率仍高于基本面价值，预计降息将支持提振需求等等。但降息的目的只有一个，那就是刺激经济增长。

今年以来，受到大宗商品价格持续下跌的影响，特别是煤炭、铁矿石价格连创新低，严重拖累了澳大利亚经济增长，就业形势不容乐观。虽然国际货币基金组织预测澳大利亚今年经济增长率将达到2.5%以上，但实际表现可能弱一些。因此，需要通过货币贬值重振出口信心。

无论怎样，通过货币贬值刺激出口的策略是行之有效的。澳大利亚联邦统计局公布的最新数据显示，澳大利亚去年12月份贸易赤字仅为4.36亿澳元。其中，出口继续保持增长势头，增长1%，而进口则因价格因素下降2.8%。这表明，随着澳元汇率下跌，澳大利亚的贸易条件得到了较大改善。

降息固然对刺激经济恢复增长是一剂猛药，但副作用也不容忽视。此前有不少专家学者判断，澳联储不会轻易降息，其主要理由就是担心房地产已经过热，悉尼和墨尔本等主要城市近年来房地产持续高烧，降息将加快泡沫形成。此外，虽然澳联储早先就评估认为，兑美元汇率0.75是可以接受的合理价位，但市场并非总是理性的，很难预测市场承压的底线，而通货膨胀压力随时会卷土重来。

除了国内经济因素的决定作用外，近来国际货币市场风云变幻也是澳联储作出降息决定的重要参考依据。欧洲央行推出新的量化宽松政策，对世界市场构成重大冲击，美元日益走强，石油等大宗商品进一步走软，对于那些严重依赖能源和资源出口的国家来说，无疑将面临更加严重的通货膨胀和增长压力。上个月加拿大意外降息，就使得国际外汇市场上众多投机客大跌眼镜，纷纷倒戈做空，转而预测可能出现更多国家的降息行动。事实也正是如此。除了早些时候俄罗斯、委内瑞拉等产油国货币出现较大贬值外，近期瑞士、丹麦、印度、新加坡央行的决定都令市场出乎意料。包括日本在内的发达国家似乎更加热衷于采取宽松政策来挽救低迷的经济，全球货币战的风险正在积聚。