人民币贬值不是货币战争

过去10年，人民币总体处于升值过程中。数据显示，期间人民币对美元的升值幅度达到35%。考虑到欧元、日元等其他货币的贬值，人民币实际有效升值幅度超过50%。因此，人民币稍一贬值，一些人就惊呼是竞争性贬值，乃至汇率和货币战争，完全是夸大其词。

看待人民币汇率的调整，离不开这几个背景因素：

第一，中国出口持续疲软，甚至开始出现负增长。以刚过去的7月为例，中国出口大跌8.3%，对欧盟出口则整体下滑了12%。这其中有中国整体经济放缓的影响，但也与其他国家货币贬值有很大关系，中国制造的竞争力由此被削弱。

第二，美元加息在即，全球货币贬值加剧。随着美国经济的否极泰来，美联储已多次暗示将很快加息。美元升值预期明显，其他货币则纷纷进入贬值通道。在过去一年中，俄罗斯卢布贬值幅度超过40%，巴西里亚尔贬值34%，欧元和日元贬值18%，韩元贬值12%，二十国集团(G20)中，只有中国和沙特与美元保持了强势。

第三，基于以上两个因素，国际社会对人民币贬值抱有强烈预期，这从中国外汇储备出现下降也可见一斑。

另外，对于是否将人民币当作新的国际储备货币，国际货币基金组织(IMF)日前表示，这还需要时间，并且人民币汇率形成机制还有待改进。因此，对于中国央行随后的汇率改革，IMF明确表示这是“值得欢迎的一步”，称“中国正努力让市场力量在国民经济中发挥决定性作用，并迅速融入全球金融市场。在此之际，提高汇率灵活性对中国有着重要意义”。

换言之，虽然这种汇率改革导致了人民币贬值，但这符合市场的内在需求。当然，IMF原中国部主任埃斯瓦·普拉萨德也指出：“中国人民银行精心策划了这一招，把压低人民币与在更大程度上由市场决定汇率巧妙结合起来，化解外国对人民币贬值的批评。”

另外，从人民币之前连续升值35%，而今不过贬值5%看，这肯定算不上有意为之的竞争性贬值，更不是货币战争，这只不过是回归了人民币的真实价值，而且也算提前对冲了美联储加息的负面影响。

因此，即便是美国财政部，对于目前的人民币贬值，第一反应也相对平静，认为中国汇率改革还是有进步的。“虽然要判断中国人民银行中间价变化的全面影响为时太早，但中国已表明近日公布的变化是在汇率市场化方面走出的另一步。”

从未来发展看，人民币贬值不会是一个长期的过程，而是会在短期内迅速到位。中国央行副行长易纲表示，有关中国央行希望人民币贬值10%的报道“完全是没有根据的”，人民币可能很快就会返回升值轨道。

当然，从全球金融市场剧烈振动看，人民币突然贬值也势必会在国际金融、经济、政治等多个领域带来影响，其中肯定有获益者，也难免有自认为的受损者。美国一些政客也不会很快改变人民币汇率问题上的施压态度。更激烈的汇率博弈，应该会很快展开。