中恒集团爆出股权质押风险 实质影响料难形成

时至今日，配资清理已临近收官，而令市场颇为担忧的是，股权质押会否成为配资清理后压制A股又一大因素?

9月25日晚，中恒集团(600252.SH)公告披露，控股股东广西中恒实业有限公司(下称“中恒实业”)一笔3.7亿元的股权质押借款即将到期，中恒实业无力偿还，依据相关协议，中融信托将有权对1.86亿股中恒集团无限售条件流通股行使质押权。

分析人士认为，就信托公司来说，接过股权后可以考虑转让，不过到底以什么样的方式出售并未有确切定论，不过就股权市值而言，因为远远高于质押借款，实际上风险不大，只要相对市场价有一定程度折让，总可以找到接盘方。

大股东无力还债

中恒集团上周五晚间公告称，接到控股股东广西中恒实业有限公司(下称“中恒实业”)通知。中恒实业在通知中称，2014年9月18日，中恒实业将所持有的中恒集团6200万股无限售条件流通股质押给中融信托，向中融信托借款3.7亿元，借款的还款截止日为2015年9月26日。

2015年9月，中恒集团实施了利润分配方案，上述6200万股除权后变更为1.86亿股。中恒实业表示，目前上述借款即将到期，其对该笔借款无力偿还。依据相关协议，中融信托将有权对前述1.86亿股中恒集团无限售条件流通股行使质押权。

中恒实业合计持有上市公司股份总数为7.83亿股左右，占总股本的22.52%。半年报显示，中恒集团没有持股2%以上的其他股东。中恒实业目前累计质押中恒集团约7.09亿股，占总股本的20.40%。这些借款将陆续于今年、2016年初、2016年8月以及2017年到期。

具体来看，今年除上述5.35%质押股份将于9月26日到期外，中恒实业还有一笔质押中恒集团2.24%股份融资的交易将于11月20日到期;2016年，中恒实业先是在2月将面对中恒集团1.38%股份、5.35%股份质押借款的到期，后在8月还有3笔借款到期。中恒集团称，“截至本公告披露日，中恒实业所持上市公司的股份中，质押比例为90.6%。上述事项，不排除对上市公司的控股权情况造成影响。”

8月29日，中恒集团公告称，收到湖南省人民检察院《公函》。《公函》称：根据最高人民检察院《关于许淑清涉嫌犯罪线索指定管辖的通知》要求，湖南省人民检察院依法对中恒集团董事长许淑清以涉嫌单位行贿罪立案侦查并采取强制措施，案件正在侦查中。许淑清已书面签署授权委托书，委托公司董事姜成厚代为履行公司法定代表人、董事长及总经理的职责，行使上述职务权利、签署相关文件。

2015年5月29日，中恒集团接到梧州市万秀区人民检察院的逮捕告知书：公司副总经理、财务负责人李建国个人因涉嫌犯罪，经梧州市人民检察院批准，梧州市万秀区人民检察院于2015年5月26日对其采取逮捕强制措施。

难形成实质影响

对于中恒集团出现的股权质押无法还款事件，业内也存在极大争议，这是不是业内普遍现象?到底会不会对市场形成实质影响?

9月14日，证监会公布了证券公司股票质押回购业务规模，该业务总体风险可控，违约处置金额占比较低。目前，总体规模约6000亿元，平均履约保障比例近300%，总体风险可控。个别客户质押的股票因价格下跌可能被平仓处置，应当属于个别事件，涉及金额不大，对市场影响有限。

国信证券在9月27日发布的策略报告即称，面对相对遥远的不确定性，要重视“股权质押危机”这个短期风险的再次暴露。中恒集团控股股东无力偿债导致1.86亿股股权质押面临平仓，步8月顾地科技后尘。虽然证监会认为股权质押市场风险可控，A股短期仍有避险需求。

上海一位信托公司风控人士对《第一财经日报》称，其实中恒集团这种情况对于信托公司来说并不难办，质押比例本身就比较高，申请法院的强制执行后，全流通的股票要转让也不难，对信托公司来说也不可能一直拿着质押的股票。

深圳一位券商医药行业分析师认为，本次质押到期的1.86亿股，按照市场价算的话，大约10亿元市值，当然中恒集团公布相关事件后股价就会下挫，但估计幅度不会太大;而借款只有3.7亿元，对中融信托来说，其实风险并不大，中融信托真要出售的话，估计略有折价就可以找到接盘方了。

上海一位券商策略分析师则称，个别客户质押的股票因价格下跌可能被平仓处置，实际上对多数客户来说，未必会质押手上大部分股票，如果股价下跌，那么可以增加质押的股票;由于部分股权质押业务已在7月初股灾中触及预警线或平仓线，并完成了一定的补仓，当前股价只要不明显低于当时低点，短期内暂无补仓压力;也有某些上市公司在股价较高位置停牌，避免股价大幅下滑而遭遇被迫平仓。