全球投资者避险情绪看涨 美国经济衰退成最大担忧

进入2月，全球机构投资者的避险情绪不断升级，美银美林的基金经理调查显示，机构投资者手上持有的现金平均上升5.6%，达到2001年11月以来的最高水平。自2012年7月以来，全球基金经理对增长和盈利的预期首次同时为负数。

“我们手上的现金比例确实增加了，虽然不可能为了避免亏损持有50%左右的现金，但是比之前确实增加。”香港一间外资资产管理机构负责亚洲投资的基金经理对《第一财经日报》表示，目前市场上的避险情绪很浓，投资者对亚洲的投资尤其谨慎。

全球范围内，做多美元仍然是最流行的策略，其次则为做空原油和做空新兴市场。增持股票的比例从今年1月的21%大幅下降至5%，而债券投资比例则升至2012年11月以来的最高水平。

尽管做多美元仍是主流策略，越来越多的基金经理认为美元已被高估，同时，对于美国宏观状况的担忧正超越中国，成为他们心中最大的风险。27%的受访基金经理表示，现在最大的尾部风险是美国经济陷入衰退，其次是新兴市场/能源企业债务违约。

与之相应地，市场对于美联储加息的预期也已经发生改变，90%的受访基金经理认为，未来12个月内美联储的加息次数不会超过两次，而去年，只有40%的基金经理这么认为。51%的投资者认为，美联储的加息周期结束时也就是美国牛市的终结时点。

“投资者们已经重设了他们对于宏观经济和市场表现的预期，现在的预期进一步降低，并且将违约/经济衰退视为潜在风险而非现实。”美银美林首席投资策略师Michael Hartnett认为。

过去一段时间内成为全球投资界宠儿的日股，连续第二个月遭减持，尽管市场仍然强烈认同日股被严重低估。同一期间内，投资于欧股和美股的资金也在减少。

不过总体而言，欧洲和日本仍然是投资者最偏爱的两个市场。欧洲的基金经理虽然在2月大幅增持现金避险，但其他地区的基金经理仍然看好欧股。保险、房地产以及食品饮料板块的资金都有双位数增长，而银行、汽车和建筑板块的投资资金则出现双位数下跌，对于欧股大蓝筹的偏好明显。在日本市场上，投资者们对盈利的预期进一步恶化，必需消费品仍是首选板块，其次是零售及医药板块，科技和工业板块在2月则遭到减持。

“投资者应该会逐渐意识到，亚洲新兴市场至少还是有增长的，而不是像欧美市场依赖于货币政策的拉动。亚洲股票的估值已经非常便宜，现在是一个进入的好时机。”上述基金经理认为。

从美银美林2月份的调查结果来看，全球机构投资者对于新兴市场的配置已经有所增加，创下近7个月来的新高，但总体而言，全球投资者仍然低配新兴市场股票，2月份已经是连续第14个月低配新兴市场股票，是历来最久的一次。

在投资板块的选择上，全球范围内，机构投资者在2月减持银行、医疗、可选消费品及工业，转向公用事业与电信行业，科技板块仍获得增持。投资者对银行业的投资降至2012年12月以来的最低水平，伴随着德意志银行巨亏消息，投资者在短短一个月内对银行业的减持幅度创下近10年来最高水平。对医疗、医药板块的投资也在创下4年新高后大幅下滑。公用事业重新获得投资者青睐，投资规模创下2011年9月以来的最高水平，也是2010年9月以来最大的单月增幅。