为什么美元涨不上去?

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今年不少人看空黄金，最主要的原因就是认为美元还会大涨，从而压低美元金价。因为美元指数大体上是15年一个周期，涨5年再跌10年。

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如今美元又进到了上升周期里，美联储开始提高利率，应该推动美元指数向上走，因为许多国家央行都还在实行宽松货币政策，保持利率在低位，甚至是负值。相比之下，美元更有优势。有人甚至预测美元指数将要重新站上120。

但是今年美元指数的走势却并不尽如人意。自从去年年底几次冲击103都未能站住之后，今年又回到了100附近振荡蓄势，不知是否还有动力上攻。

本来欧元已经到了崩溃的边缘，荷兰、法国和德国即将举行大选，而且候选人一个比一个邪乎。荷兰极右派候选人领先，宣布说要关闭全国的清真寺。法国的勒庞更是许诺在当选后要让法国退出欧盟。按说欧元在这种背景下应当大幅下挫，欧元兑美元应该跌到1比1之下才对，但是近来一直跌幅有限。

究其原因，还是美元本身不够强。虽然特朗普当选美国总统，表示要采取降税、增加基础建设投资、放松金融监管等措施刺激经济，但是其开局不妙，刚上台发布的禁止穆斯林7国人入境的政策就遭到高等法院反对，显示其能力有限。而刺激经济发展的政策迟迟不见落实，可见他的承诺并非很快就能实现。原因是美国债务不断增加，即将达到上限。如果要降税，就会减少收入，更没有钱投资。而美联储准备升息，就会增加政府的利息支出，让特朗普两头为难。

除了美国经济不争气，各种数据经常是好坏均有，经济复苏的迹象并不明显之外，美元的涨跌也反映了美国金融资本和产业资本的分歧。华尔街的金融资本实行的是“剪羊毛”政策，也就是通过美元的涨跌，推动各国经济前进或后退，在经济低迷时低价收购资产，经济上升后趁高退出。而以特朗普为代表的产业资本希望通过发展美国经济，增加出口来获利，所以他说美元太贵了，企图让美元贬值。两者力量对比决定了美元前进的方向。

目前美联储本想逐步升高利率，无奈美国股市已高，难以吸引各国资金回流。而美国经济又不尽如人意，所以利率迟迟加不上去。3月份升息虽然呼声很高，但能否实现尚不得而知。所以现在只能走一步看一步。不过可以肯定的是，只要美元涨不上去，金价就决不会创新低。

作者|覃维桓

《中国黄金报》首席研究员



 

责任编辑：乔慧