高送转降温 价值投资回归

本报记者 冯阳

4月6日，证监会主席刘士余痛批“10送30全世界罕见”，引发A股高送转概念股及次新股联袂下挫，多家公司下调送转方案。坊间所传的“高送转一响，黄金万两”行情不再。在监管层严控高送转，鼓励上市公司分红的背景下，A股市场投资逻辑或将转变，价值投资再度回归。

1 多家公司下调送转方案

刘士余讲话犹在耳畔，A股市场上周一即做出反应。其中，高送转概念股成为重灾区，19只高送转概念股跌停，高送转指数单日重挫4.32%。此外，47只次新股跌停，6成个股跌幅超过5%，62只报收于跌停价位。

而与高送转概念股下跌相伴而生的则是，多家上市公司紧急调整送转计划。据Wind数据显示，截至4月14日，共有15家公司发布公告变更2016年度利润分配及资本公积金转增股票预案。根据目前上市公司修改方案来看，有的公司直接降低送转比例，有的公司则承诺高管将不再减持等。上述公司中，直接将高送转比例下调的上市公司较多。例如，东方通此前公布的方案为，以资本公积金向全体股东每10股转增30股，合计转增415,547,562股。变更后则为，每10股转增10股，合计转增138,515,854股。

2 上市公司频炒高送转为哪般?

“高送转”是指上市公司送红股或者资本公积金转增股票的比例较大。按照目前约定俗成的说法，“10转10”及以上才称得上“高送转”。而在如今的A股市场，“10转30”已变得屡见不鲜。

华鑫证券认为，A股历来有炒作高送转的氛围，虽然高送转本身并不创造价值，但由于诸多投资者对公司股价“填权”预期的存在，高送转股票往往会受到投资者追捧，从而使得股价在一段时间内获得不错的涨幅。

在A股市场，监管层关注以及市场质疑高送转公司最主要的两个方面是：业绩和减持。以减持为例：今年3月1日，易事特发布公告称，公司2016年度拟“10转30派0.90元(含税)”。同时披露财务数据显示，公司2016年实现4.72亿元净利润，同比增长达到69%。当日，易事特股价涨停，在连续涨停之后，其股价半个月内涨幅超过50%。而在3月21日，该公司第二大股东慧盟投资计划减持215.8万股。当日，易事特股价重挫5.21%。

3 引导回归价值投资

业内人士韩先生坦言，散户所认为的高送转概念股上涨多属于心理作用。他表示，拉股价的方式有很多种，送转就是一种低成本、效果好的方法。但是对于股民而言，把100股拆成两个50股，本质并没有什么变化。但是价格降低了，股民以为价格会上涨到原来的位置。其实每股净利润已经减半了，所以在估值上并不支持上涨。“炒短，炒新，炒差，炒小，炒故事，这是中国散户的五炒。但是散户的炒作基本属于被动炒作，很难真正受益。”韩先生说。

从此次刘士余讲话所释放的监管层信号来看，监管层一方面要严控高送转、暗地高位减持等不良炒作，同时鼓励和引导上市公司分红回馈投资者。分析人士认为，这一转变也将优化市场秩序，从而引导投资者摒弃此前恶炒的概念，树立长期价值投资的理念。

责任编辑：郝杰