银行股“大象起舞”

□于 洋

进入2018年以来，银行股一改“熊”姿，集体走出一轮大幅上涨行情，多只银行股甚至创出历史新高。业内分析，银行不良资产大为改善是主要原因，另外大多数银行股属于传统蓝筹股，股票便宜、低估值、业绩稳定也是银行股崛起的因素。专家分析，从更长的周期看，银行股潜在的上涨空间仍具吸引力。

银行板块集体上攻

梳理近期交易日的涨跌榜单，银行无疑是最受资金欢迎的板块之一。数据显示，1月份以来，仅14个交易日，银行板块市值增加了8700亿元。

来看一下银行股的“逆袭”之路：1月18日，工农中建四大行集体大涨，3只创下历史新高，工商银行大涨6.10%，一波8连阳实属罕见;建设银行劲涨7.03%，为2年来最大单日涨幅;农业银行上涨3.55%，7日涨幅近15%。

不少投资者认为，银行股此前一直整体低迷，股价甚至跌破净值，此轮行情很大程度上是超跌反弹。

资产质量持续改善是最大底气

银行股之所以涨幅较大，多数机构认为在金融监管持续增强下，银行不良资产大为改善是主要原因。

“过去银行股估值很低，但大家都没买，主要是担心银行的坏账，不清楚银行坏账到底差到什么程度。但现在伴随着供给侧改革、金融去杠杆等，企业盈利好转，坏账率会降下来，而过去的不良贷款资产甚至变成了优质资产。”丰岭资本董事长金斌表示，受益于资产负债表改善，银行股投资价值凸显。

多数业内人士认可这种说法。据统计，2017年第三季度以来，上市银行净息差见底回升，持续下滑趋势终结。2018年，得益于银行对资产端和负债端的结构调整，预计银行净息差会进一步回升。在宏观经济的持续走稳以及银行强化风险管理的驱动下，资产质量改善趋势明确，账面不良率和潜在风险指标(关注率和逾期率)均持续下降，存量风险压力也有望得以缓解。

总的来说，银行业目前处在资产质量持续改善的过程中，息差回升有望，有助于支撑上市银行业绩进一步改善。此外，随着经济信心的增强，监管政策影响逐渐回落，负债压力逐渐向资产传导，边际压力下降，压制股份行估值的因素正在发生转变。

专家则认为，银行股之所以近期涨幅较大，原因之一是大多数银行股属于传统蓝筹股，股票便宜、低估值、业绩稳定。对于新进的场外资金来说，与其去买高估值、高风险的小盘股，还不如买入估值比较小的银行、地产等大盘蓝筹股。经过2015年A股市场大幅波动后，投资者选股更加看重上市公司的业绩。

专家：仍会有超预期表现

看好银行股上涨走势，多家券商不约而同提到近期公募基金发行火爆，大量资金有望掉头进入高分红低估值的银行股。

近期，包括融通基金、银河基金、德邦基金、前海开源、万家基金、浙商基金等47家多家公募基金公司相继发布了旗下基金的持股数据。基金加仓的金融股，主要集中在四大国有银行和招商银行、平安银行和中国平安，其中加仓工商银行的基金33只，加仓建设银行的基金15只，加仓平安银行的基金22只。

相比机构的强势抢筹，散户难免有顾虑：如今银行股已经启动，那么现在投资还来得及吗?

有专家分析，银行板块作为价值投资的标的，仍可能有超预期表现。一方面，金融去杠杆还在继续，只要杠杆没有实质去完，仍有发酵空间;另一方面，银行板块估值的横向比较和纵向比较均有优势，估值修复没结束。

而对于在银行股中，国有大行和地方股份制商业银行谁更有投资机会?有分析人士认为，这轮银行股行情，那些风险控制更严格的国有大行，空间更大。既然这轮行情的逻辑起点是经济的信用风险降低，那么，国有大行的信用风险当然更低，也就更可能受到大资金的青睐。

责任编辑：白岚