陈三三：股市或许到了该“疯狂”的时候了

中国有句名言“曲之久者伸必烈，伏之久者飞必快”。意思是说，一个会伸展的物体如果被弯曲太久了，待它伸展时一定很猛烈;一只会翱翔的雄鹰伏在地上久了，一旦有机会就会一飞冲天。经过漫长的下跌，中国股民的心理已经被压制到了极限，股市一旦反弹，一定会有像样的高度。这几天中国股市企稳反弹或许是中国股市上涨的前兆?

根据股市动力学原理，股市始终受到看空和看多两种相反力量的作用，就像在大海中航行的巨轮一样，始终受到向下的重力和向上的浮力的影响。当两种力量平衡时，股市就处于平稳状态。股市的“浮力”主要是由股民对公司业绩看涨、股东(主要是大股东)增持、宏观政策预期向好等因素共同作用形成的合力。相反，股市的“重力”则是公司业绩看跌、股东减持、宏观政策预期悲观等因素的合力。“海水”就相当于一个经济体提供的“流动性”。轮船“吃水的深浅”变化就相当于股票价格的变化。因此，股票价格的变化，主要受“浮力”、“重力”和“海水量多少而形成的海平面”所决定。

从这三者综合分析看，中国股市的确呈现出利多的信号。一是宏观货币政策趋于宽松。中国2011年全年消费物价指数已从最高的6.5%下滑到12月的4.1%，中国物价指数向下拐点已经确立，房地产调控取得了初步成效，中国融资环境正在趋于宽松，流动性将增加，“海平面”将上升。二是大股东增持不断增加。只有大股东才最了解自己企业的经营情况，大股东增持意味着“老板”认为自己企业的价值被低估了。三是股市的宏观政策预期向好。温家宝总理在全国金融工作会议上反复强调：要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。这为今年中国股市的基本政策定下了基调，给股市投资者吃了定心丸。后两者说明股市的“重力”在下降，“浮力”在增加。

现代证券投资理论之父，巴菲特的导师格雷厄姆指出：“股票市场长期是称重机，短期内是投票机。”“股票市场长期是称重机”说的是，股票的价格从长期看是由其内在价值决定的。“时间是试金石”，任何东西到底有多大的价值，短期内受各种因素的影响，人们可能看不清楚，但时间会剔除一切假象或浮云，驳去浮华的外衣，见其“庐山真面目”。“股票市场短期内是投票机”说的是，股票的价格在短期内是由人们对未来经济前景心理预期所决定的。由于未来是不确定的，而大多数人又没有专业的判断能力，只能以别人的判断作为自己的判断，以别人的标准作为自己的标准，就像凯恩斯“选美理论”所描述的一样，最终选出来的“美女”并不是真正长得漂亮的，而是大多数人认为漂亮的。一场选美赛参与的人数毕竟不多，对社会的影响不大。而股票市场参与的人数太多，大多数人都以别人的标准为标准，以别人的判断为判断，这样无限传递的结果往往就会产生巨大的“羊群效应”，形成索罗斯所说的“正反馈或者负反馈循环”，将金融市场从一个极端推向另一个极端，从“疯狂”走向“恐惧”，又从“恐惧”再走向“疯狂”。人类金融史上这种“击鼓传花”的游戏从来就没有停止过。