三问“轻资产”投资

据悉，目前国内外尚没有直接以轻资产命名的投资产品，作为首只轻资产基金，兴全轻资产基金正在发行。那么，什么是轻资产呢?轻资产公司有哪些优势呢?目前A股市场是否存在轻资产投资机遇呢?

兴全轻资产拟任基金经理，现任兴全有机增长基金经理的陈扬帆表示，轻资产简单地说就是企业的竞争力的来源来自于无形资产，比如说像品牌、管理能力、客户关系等这些东西，当然也包括创新能力，而不是来自于有形的，比如像厂房、机器设备、原料等这些东西。

对于轻资产公司的竞争优势，陈扬帆总结了两点，“第一、通常优秀的轻资产公司比较容易获得较高的毛利。在行业变动的过程中，它也容易占到相对的优势地位。长期来说对于投资者投资轻资产的公司就容易获得更高的收益。第二，轻资产公司通常都具有比较明显的护城河，就是巴菲特说的护城河。其实能够构成护城河的部件多半来源于无形的资产。所以作为一个轻资产的企业，它在护城河方面就会更加的明显。”

陈扬帆认为，目前中国经济正处在转型升级的历史背景中，轻资产投资恰逢其时。“我国正处于产业结构升级的重要发展阶段，中国经济将逐渐从资本密集型向以科技研发、品牌影响力、人力资本等为主导的轻模式转变。轻资产投资非常理想地迎合了这样的转型，在此契机下，积极寻找和挖掘轻资产公司能够充分分享中国经济转型所带来的投资机会。”

“结合近期市场来看，一些活跃的板块实际上就属于轻资产的范畴。例如前一段时间最耀眼网络视频板块，这个在前一段时间非常的吸引眼球，而且成绩也非常好，这就是典型的轻资产公司的板块。这个例子说明轻资产投资既着眼未来，是前瞻的，也是现实的，其实这是我们公司所有产品重要的特性，就是既现实，又前瞻。”陈扬帆着重强调道。

“做投资要赚钱，就是买到涨的最好的股票——这其实并不完全正确。每一个投资者都买过大牛股，但是大部分人都没有在大牛股身上赚过很多钱，甚至于是亏损出局的，用通俗的话来说是被振出来了。这里面的道理很简单，就是那个牛股不在你的能力圈里面，你对它没有了解，那么就会在股价短期波动的时候出局。”陈扬帆表示。

作为兴全有机增长的基金经理，陈扬帆的历史业绩颇为出色。WIND数据显示，截至2011年12月31日，该基金近一年业绩在Wind同类产品中排名第39/125，近两年业绩排名第14/117。在掌舵轻资产基金后，他对自己在管理有机增长期间的投资进行了梳理，“我曾经捕捉到一些超额收益的股票，其实它们就是属于轻资产，这样的股票真不少，而且它们曾经都是有机的重仓股。”