听基金“牛人”王挺秀谈资产管理

去年是十多年一遇的股债双熊年，而南京证券资产管理总部所管理的神州1号、2号、3号在基金宝、债券型、股票混合型三个类别券商集合理财产品排名中均进入前10%，先后被《经济观察报》等权威媒体评选为五星产品，南京证券资产管理总部也被国金证券研究所评选为61家券商中三家“五星级管理人”之一。在2011年朝阳永续“中国私募基金风云榜”评选中，他们也荣获“十大最有才华投资顾问”奖，成为十强中唯一一家券商资管。最近，作为券商新锐南京证券资产管理总部总经理王挺秀刚参加完中国私募基金年会，就接受了记者采访，披露了资产管理业务未来的发展前景。

独创投资核心理念——“大道中庸，守正出奇”

作为在公募基金从业九年的资深专业人士，自2001年开始，王挺秀先生从事证券基金业务。曾在华夏、湘财荷银(现泰达宏利)、诺安等多家基金管理公司任职，现任南京证券有限责任公司资产管理总部总经理。王挺秀对于基金业的发展历程有着深刻的理解。结合券商资产管理业务的特色，他提出“大道中庸，守正出奇”的投资理念，即要紧跟行业主流动向，在投资上保持平衡中庸，同时发挥自身特长，在关键时点能够与众不同，与同业拉开差距。

他指出，做组合就像考高考，千万不能偏门，股票、债券、基金、现金四类资产，不一定要门门都做到同业第一，如果你老是想争冠军，你的投资风格必然是激进的，很容易剑走偏锋，最后被同业甩掉。相反，如果你每类资产都做到中上游水平，最后的总分也一定能让你上理想的大学。同样，对于数百只券商理财产品，现在也有残酷的排名压力，如果你天天盯排名，可能夜夜失眠，只要每季度保持中游，适当时机略微领先，全年的成绩单一定会不错。从南京证券神州系列产品过去两年的排名来看，确实体现出这种风格，单周单月的排名很少能看到在第一方阵，但放到年度排名上，每个产品总能做到优秀。

选人比选股更重要——“研究员讲真话不忽悠”

王挺秀认为，资产管理业务是人和而不是资和，管理最重要的是人才管理。他引进了一批公募基金和券商的优秀人才，并招聘了一批有行业背景的名校研究生充实投研队伍。对于选人，王挺秀很自信地说，我有自己的方法论，比选股水平高。例如，有个中科院学微电子的研究生来应聘，我问他，现在市场上物联网概念很热啊，中国企业到底有没有竞争力，他说领导你是不是想听真话，我说当然，他就说虽然参与的企业很多，但是核心技术、核心元器件还是搞不过美国人，我就觉得这样的人适合当我们买方的研究员，讲真话，不忽悠，进到我部门后不到半年，他就推荐了一批牛股。每天早上8：15开始一个小时的晨会，投研人员纷纷汇报自己的行业观点和个股最新动态。王总笑着说，有时有些研究员甚至会质疑我的观点，我觉得很好啊，研究员就应该有独立思考能力和质疑精神，这样才能做到与众不同。

决定组合收益率——“最核心是大类资产配置”

谈到过去两年投资方面的成功经验，王挺秀说，主要是发挥南京证券一贯的稳健风格，在现有产品管理过程中突出绝对收益和多元化的资产配置。王挺秀认为，决定组合收益率的最核心因素是大类资产配置。比如2010年，虽然股票市场有一定机会，但我们认为风险收益比最高的资产类别是网下打新股，因此安排专门研究员在上海参与拟申购的新股路演，在2010年新股申购为神州一号、二号贡献了一块稳定的收益来源。同时，2010年市场上出现了一批杠杆基金，在四季度初我们神州一号基金宝大举建仓杠杆基金的进取级，并加大了股票配置力度，在10月份的反弹行情中很快提升了净值。2011年，投研团队判断货币政策从紧，通胀高企，高利贷盛行，许多上市公司的盈利面临下调风险。

此外，我们在七八月份看到了欧债危机对国内证券市场的蝴蝶效益。因此在大类资产中选择现金为王，重点配置短融、回购等，获得稳定收益，股票市场也只是低仓位参与，并在4月初、8月底、11月初果断进行了三次清仓，因此股票混合型的神州三号全年只亏了七厘钱，并在今年初的反弹行情中果断出击，净值很快回到面值以上，远远战胜指数和行业平均。神州二号在清理完以往解禁的新股后，集中配置现金类资产，放弃新股申购，成功规避了债券市场的大跌和新股大面积破发的风险，去年还获得了2.24%的正收益，在券商债券型产品中排名第二。

不走公募基金老路——“开辟多元化的投资领域”

在这次私募年会上，同业们也在思考未来的成长路径。如果券商资产管理业务也走公募基金的老路，规模增长完全依赖股票的牛市，就很难体现出自身特色，必须依赖产品创新，开辟多元化的投资领域，开发出符合投资者需求的合适产品，从而获得规模的增长。

谈到从业十年多的感悟，王挺秀说，我们这个行业的发展是基于信托责任(Fiduciary Duty)的，我记得十年前我去英国见过一位大保险公司的CEO，他说过一句话：“My word is my bond”，即我说过的话就是我签的契约，一诺千金!作为资产管理从业者，更需要勤勉尽责，兢兢业业管好客户交给我们的每一块钱。我们的收益和投资者的利益是高度一致的。从这个意义上说，证监会把我们归类为私募基金来监管还是比较贴切的。

本报记者 尹武 实习生 陶韬