银信合作受限 银证合作或取代“银信恋”

券商开始在银行理财市场发力，与银行越走越近。“自从银信合作受限后，券商集合理财迅速上位，银证合作规模正在扩大。”业内人士表示，从目前趋势判断，有关部门对银信合作的严控并没有任何松动迹象，而证监会在不断放开券商资管业务投资品种、放松监管限制并加大创新力度，银行将与券商开展更紧密合作，或许曾经甜蜜的“银信恋”最终会让位给“银证恋”。

券商知情人士透露，在日前证监会向券商发出的涉及资产管理业务管理细则的征求意见稿中，资管业务不同级别的集合理财计划投资范围分别获不同程度扩大。券商资管一般集合计划将增加中期票据、保证收益、保本浮动理财计划;限额特定资产管理计划可投资商品期货等证券期货交易所品种、利率远期与利率互换等银行间市场品种及券商专项管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的产品。

银信合作收缩

今年以来，信托业规模增长明显放缓。某信托公司人士告诉中国证券报记者，2010年银监会下发通知，执行“融资类银信理财合作业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%”规定，其后，银信合作产品规模下滑速度非常明显。

“在高峰时，我们公司银信合作规模占比近70%。银监会下发通知后，公司一直在压缩，但目前融资类银信合作业务余额仍未达到监管要求，所以一直无法新增银信合作项目。”这位人士无奈地表示，一旦银监会启动对融资类银信合作业务占比指标的检查，相信绝大多数信托公司都将被迫停掉全部银信合作业务，银行理财产品发行量将受较大影响，未来一段时间，融资类银信合作业务仍将处于低迷态势。

除融资类银信合作受限外，票据信托去年被监管机构叫停。某银行人士透露，虽然目前投资类银信合作业务还可以做，但“一条腿走路”的银信合作显然已无法再现此前辉煌。

中国信托协会网站信息显示，截至今年一季度末，信托全行业信托资产规模达5.3万亿元。其中，银信理财业务规模为1.79万亿元，占比为34%，同比大幅下滑13个百分点。

业内人士表示，房地产信托、票据信托及银信合作相继受严格监管，信托公司尚未找到可替代的高利润、可持续增长点，信托资产规模增速放缓是必然的。

券商借机入局

当信托业在政策压力下与银行合作“心有余而力不足”时，券商瞄准时机迅速上位。银证合作领域主要是银行与证券市场之间的中间业务和融资业务，具体包括第三方存管业务、资产证券化业务、债券回购业务、融资业务、理财业务以及其他创新型业务。

某银行金融市场部人士表示，今年券商对银证在理财上的合作给予厚望。“今年我们已接待多家券商资管业务部门拜访，他们希望未来进一步推进与银行合作。”

某股份制银行人士表示，为防止资金流失，银行倾向于维持庞大的理财资金规模，所以当银信合作受限时，银行必须找到新的理财资金投资渠道。“券商在与银行接触中表示出较大的合作诚意，在佣金收取上虽然还是一事一议，但整体佣金费用与信托千分之二到三的通道费相比还是略低。”

“券商心里非常清楚，这是在抢生意，如果没有合适的价格，自然无法笼络银行。”某银行人士透露，“我们现在和券商资管业务合作主要集中于投资一些银行间市场票据，但总体理财业务规模正迅速做大。”

“现在券商投资范围异常广泛，除贷款外，可涉足交易所、银行间甚至一些另类投资领域。”他表示，监管部门已明确提出，未来券商盈利重点将从经纪业务转向资管业务。按照目前监管机构对券商创新程度的支持力度看，券商开展贷款类业务可能仅是时间问题。

某券商知情人士透露，未来券商集合理财产品可能摆脱清盘线限制，这为银证合作带来实质性利好。某银行人士表示，对银行而言，如产品出现亏损，银行往往希望通过延期兑付等方式减少客户损失，银行对清盘线规定的意见较大。按国际惯例，理财产品因资产净值低于一定下限而终止应当由当事人自主判断和协商决定为妥。

由于银证合作存在巨大市场空间和广阔发展前景，银证合作有望成为银行利润来源新支柱。目前，多家银行已与券商签署全面战略合作协议。

西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏认为，就第三方存管业务而言，银行可利用网点优势，向券商提供展业平台和客户资源，这可作为双方合作的基本主线，银证双方未来有广阔的合作空间。

业内人士表示，券商人士可担任银行理财产品投资顾问。随着未来监管机构对理财资金入市渠道的不断拓宽，券商在这类业务上将发挥更大作用。

由于目前我国实行金融业分业监管，市场人士认为，银证合作将疏通证券市场和货币市场之间的通道，将使银行和券商在存款和收益方面实现双赢。本报记者 张朝晖

责任编辑：王雪莲