新一轮刺激或加剧经济失衡 中国患上投资巨人症

中国的房地产市场倍感压力，主要出口市场欧洲则正经历经济收缩。包括用电量在内的若干经济指标显示，中国正在经历雷曼兄弟(Lehman)倒闭以来最严重的经济低迷。决策层觉察到了这个“老问题”，但却没能找到“新答案”。拟议中的新一轮刺激计划表明，将有更多的资金会浪费到政绩工程上，银行体系将累积下更多坏账，而中国的经济失衡将继续恶化。

瑞士信贷预计，新一轮刺激计划的规模最终可能会在1万亿至2万亿元人民币这一更为适度的水平。该计划的具体内容很可能包括：推进现有基础设施项目、扩大消费补贴、为清洁能源等战略性产业的发展提供资金支持。

中国似乎患上了投资“巨人症”。这些投资项目主要靠借债来筹措所需资金。2008年以来，整个体系的债务额增长了近50%。银行近几年向基础设施项目发放了9万亿至14万亿元人民币的贷款。安永表示，至多三分之一的贷款可能无法收回。

上一轮刺激计划已使中国经济变得比以往更为扭曲。随着投资额接近整体经济活动规模的一半，中国经济正沉迷于剂量越来越大的投资刺激。酝酿中的1万亿至2万亿元人民币刺激计划，只能填补建筑活动减弱留下的缺口。 

责任编辑：贺一鸣