专访陆军：央行的钱是不是印多了

中山大学岭南学院副院长、金融系主任陆军

中国货币量世界第一 “货币量/GDP比”冠绝全球 货币超发现象引起广泛关注

中山大学岭南学院副院长陆军认为“发多少货币合适”关键看能否控住通胀率

“超发货币稀释全民财富”，这无疑是近期网络世界公众参与度最高的严肃议题之一。用老百姓的话说，“钱越来越不值钱了”：房价依旧很高，物价始终在涨，ATM机里取出的钱越来越“新”也越来越不经花了。

那么，从严谨的专业角度分析，老百姓的判断是否有理?统计数据是否支撑“货币超发严重”的传言?

“听到了印钞机的声音”

“吴敬琏：中国1990年的货币总量为1.53万亿，2011年89.56万亿，21年翻了58.53倍。美国货币总量同期只增加了1.99倍。这样超发货币稀释全民财富，是一种隐性抢劫。”这段话近日在网上流传甚广。记者考证发现，这段话并非经济学家吴敬琏所言，不过吴敬琏前阵子的确在公开场合谈过货币超发问题。

据悉，吴敬琏日前在某论坛上指出：“我国有3.2万亿美元的国家外汇储备，是国家花25万亿元央行货币购买的，(经过商业银行的一系列存贷款操作)，创造的货币购买力大概是100万亿元人民币左右。经过一段滞后期，它将表现为资产价格、房地产价格飞涨;持续一段时间以后，通胀显现。”

“我听到了印钞机的声音。”有网友如是评论这则假借吴敬琏之口传播的信息，借助网络，“货币超发”这个专业术语被众多的“业外人士”所关心和讨论。为了理清头绪，记者专访了中山大学岭南学院副院长、金融系主任、中国金融学会理事陆军教授。

“CPI合理，就不能说发多”

记者：“钞票印得太多了”，这种说法成立吗?

陆军：这个提法不是太严谨，经济学上使用的是“货币”的概念，钞票≠货币。货币=现金+银行存款。我们俗称的钞票就是现金，它只是货币的一种。“钱发得太多了”≠“钞票印得太多了”，也有可能是存款增长过快的缘故。

今时今日，大量交易不用现金结算，而是通过以活期存款为后盾的支票、信用卡等方式转账。从趋势看，经济金融越发达，用现金交易的比重就越小——影视剧里，打开装满现金大钞皮箱的人，通常是黑社会老大或者非法交易人士。有些国家还禁止大量使用现金。

记者：增发多少货币是合适的?

陆军：随着经济的增长，包括钞票在内的货币作为流通工具自然会相应增多。发多了，会引发通胀;发少了，交易不方便。发多少合适?经济学上有理论公式，视GDP增长率、通胀预期和货币的流通速度而定。改革开放30多年以来，我国的货币供应量远大于根据理论公式推算出的结果。

不过，抛开公式，货币供应量还要根据经济稳定增长的需要而定。根据改革开放以来的经验数据，广义货币(现金+存款)的同期增速如果低于14%，经济下行的压力就会变大——就像最近这几个月。所以说，在一定程度上，货币发少了，同时也意味着经济增速放缓了。

我认为，判断货币是否发多了，主要看通胀率、看CPI(消费物价指数)。上个月的CPI只有3%，根据我国三十多年来经济的高速增长，并结合CPI来观察，中国的货币供应似乎控制得不差。

责任编辑：辛欣