向日葵的新财路：从卖电池到卖电站

7月16日，向日葵(300111.SZ)开盘一字跌停，概因公司当日发布了业绩预亏公告，其上半年预告亏损1.6亿元至1.7亿元。至7月18日，股价盘中探底6.83元，创该股2010年8月上市以来的股价新低。

7月16日的光伏板块，可谓哀鸿遍野。海润光伏(600401.SH)在当日宣告上半年预亏1.35亿元左右后，股价跌停，次日，再跌6.55%;超日太阳(002506.SZ)当日宣告上半年预亏1.2亿元至1.5亿元，股价跌停，次日，再跌5.33%;秀强股份(300160.SZ)当日宣告中期净利同比下滑25%至30%，股价跌停;在多家光伏上市公司的预亏公告刺激下，7月16日跌停的光伏股还有亚玛顿(002623.SZ)、东方日升(300118.SZ)等。

向日葵董秘杨旺翔坦言，“目前，光伏上市公司正遭遇双重寒流，行业不景气自2011年下半年始，资本市场对光伏行业信心不足，我们不敢说目前是行业的历史最冰点，更不敢说何时股价一定会反弹，但太阳能发电具有清洁、可再生等特点，随着化石能源的不断上升，太阳能成本的不断下降，未来一定是方向。”

2010年8月30日，以光伏电池及组建的生产销售为主业的向日葵登陆创业板，其股价一度冲高29.50元，光伏新富吴建龙在资本市场名噪一时，但在回顾历史股价时，吴建龙表示，“2010年，是光伏行业最盛极一时的时候，大多行业都会有周期性的变化，任何产品都有从供不应求到供大于求的周期变化，对于企业而言，一定要居安思危。”

2010年底，吴建龙和向日葵开始在国外兴建光伏电站，“当时的计划就是建好后卖掉。”今年7月中旬，向日葵卖掉了在德国的一个光伏电站，净赚5000万元，吴建龙承认，在外国的电站还将陆续卖掉，卖掉电站回笼的现金流还将继续兴建电站，然后再卖掉。——光伏电站，在吴建龙眼里，已经成为一种新的“商品”。

光伏股灾

自2011年下半年开始，因国内外市场环境的关系，以及整个产业链处于产能过剩状态，光伏行业陷入整体不景气的状态。A股太阳能公司2012年一季报大多告亏，并预告半年亏损。

公开信息显示，海润光伏一季度亏损6875.28万元，同比由盈转亏;东方日升一季度微利35.29万元，同比下降99.06%;天威保变(600550.SH)一季度巨亏1.14亿元，同比由盈转亏;亿晶光电(600537.SH)一季度巨亏0.99亿元，同比由盈转亏;航天机电(600151.SH)一季度巨亏1.1亿元，同比由盈转亏;向日葵一季度盈利586.37万元，同比下滑90.65%;亚玛顿一季度盈利3586.22万元，同比下滑34.87%，半年报预亏5%—40%。总之，A股的光伏公司在2012年可谓一片萧条，保持刚猛增长势头的公司几乎不存在。

16日的“光伏股灾”，与向日葵、海润光伏、超日太阳等公司宣告半年业绩预亏亦不无关系。上市公司已是焦头烂额，拟上市公司更是满目疮痍。2012年上半年至今，已有10家光伏公司在IPO之路上功亏一篑。尽管拟IPO的公司有“很差钱”的共性，但却并未因此被证监会发审委“格外开恩”。其中，辉煌太阳能、皇明股份、欧贝黎、天能科技、宁波日地、快可光伏、恒基光伏这7家拟IPO公司先后被终止审查，鹿山新材、思可达、上机数控这3家拟IPO公司均首发申请被否，去年11月过会的裕华新材和今年5月过会的宁夏日晶则至今未发行。正待上会的浙江拟上市公司福莱特，经本报调查证实，该公司在其招股说明书中对其前五大客户中的多家客户已经在2012年对其停单避而不谈。

6月28日，山东的皇明太阳能在第三次IPO冲刺的路上再度倒下，被发审委终止审查。次日下午2点，皇明太阳能以董事长黄鸣赴巴西参加“里约+20峰会”归来的名义在济南召开媒体见面会。会上，黄鸣公开宣称“太阳能行业已经被做烂了”。

日前，海润光伏启动了38亿元的定向增发计划，其募集资金的大部分将用于在罗马尼亚兴建光伏电站。海润光伏一位高管对本报回应称：“我们不敢说，目前是光伏行业的‘底’，但可以说，离‘底’已经不远了。”海润光伏将逆市大融资视为一种“行业抄底”，认为此时募资投项目，较之行业景气时，可以节省约四分之一的资金。

新商品：电站

在海润光伏选择融资兴建电站的同时，向日葵却选择将电站作为商品出售。

7月10日，向日葵发布公告称：公司已将拥有20MW德国电站的项目孙公司全部股权转让给CEE公司，在项目孙公司获得德国DZ银行3320万欧元贷款后，CEE公司需实际支付给公司1017.54万欧元作为股权对价。在出售电站后，向日葵将斩获5000万元人民币的净利润。

公开信息显示，向日葵全资子公司向日葵(卢森堡)光能科技有限公司下属全资项目公司Energy One Solar 7 GmbH&Co.KG在德国德累斯顿市Elsterheide地区拥有一座20MW太阳能电站，该电站已于去年12月并网发电。

向日葵董事长吴建龙称，2010年底兴建电站，就是作为一种商品来运营的。“向日葵有实力和专业能力兴建光伏电站，而国外的一些公司则没有，但他们愿意选择购买我们兴建的电站。”

据介绍，作为公司董事会以及经营层实际上在2011年4月初就已经未雨绸缪，看到行业的风险，当年4月份，公司就成立卢森堡子公司，其后，陆续成立德国、美国子公司，准备建设光伏电站，以延伸其产业链，应对行业可能出现的风险，至今，公司是目前第一家公开披露在海外建成电站的公司，也是第一家出售海外电站的公司，同时，也是第一家披露在国内建设单体最大光伏电站的公司。

至于在光伏行业不景气的背景下，何者有能力一次性斥资4000多万欧元购买向日葵的电站，吴建龙解释称，“打个比方，就像我卖房子给你，这房子的售价是100万元，但你只能拿出30万，没关系，我先把这价值100万元的房子抵押给银行，银行给我一次性贷款70万元，你只需给我30万元现金就好。房子的股权和债权都是你的，银行的70万元贷款，你自己分期慢慢还吧。”

吴建龙承认，这种先将电站抵押给银行完成贷款融资，再由购买者支付现金+接手债券的交易形式，将推广至后续的电站交易中。据向日葵2011年年报，除了已经出售的Energy One Solar7这一光伏电站项目外，该公司至少还有Clar Energy、sunowe solar1、sunowe solar elsterheide三个海外光伏电站项目在手。吴建龙表示，这些电站都将在后期出售，并已经和意向购买者开始洽谈。“回笼现金后，我们会继续兴建光伏电站，兴建完成投入使用后，继续卖掉。即使一时没卖掉，电站的发电也有利润收入。”据吴建龙介绍，向日葵除了在海外兴建光伏电站，公司也派出团队在云南、内蒙古和新疆考察，拟在国内兴建光伏电站，目前，向日葵某高管已经多次前往云南楚雄州，与当地政府商谈在该地兴建电站事宜。

就如向日葵最初发家的光伏电池一样，光伏电站已经成为向日葵的新“商品”。