避重就轻无法走出经济陷阱

童大焕—2012年7月21日星期六

今年以来，中国经济迅速失速。投资、出口、内需三驾马车一齐陷落。民间失去了投资兴趣，出口失去了竞争优势，产能过剩、需求不足、企业经营环境急速恶化。面对增长的挑战，中国的货币政策出现了全方位的宽松，2011年12月5日以来连续三次下调存款准备金率，今年6月以来一个月时间内两次下调利率。然而政策基调的改变，并没有带来对经济活动的预期效果。除了政府主导的基建投资项目外，投资领域依然万马齐喑，而楼市则依然逆势上涨。

诚如众多经济学者的共识：当下中国经济所面临的问题，不是资金成本过高，而是投资空间缺失。结构性问题不解决，空踩政府投资的油门，并不能使经济从泥淖陷阱中爬出来，相反还会进一步加剧腐败、通胀和贫富分化，进一步加剧产能过剩和对民营经济的挤出效应。

7月16日A股再次遭遇黑色星期一，其中沪指更是跌到2009年3月的水平，创下近40个月收盘新低，两市百余股跌停。此后几日也是从不见起色。不要指望像2007年一样还有大幅度反弹的机会，中国现有的经济模式已经走到尽头，衰竭已经开始。没有道德基本面支撑的股市，再次失去经济基本面支撑，暂时看不到出头之日。银行股亦然。竞争性领域因为无利可图，人们纷纷歇菜;行政垄断因为蛀空了经济肌体，将会更加无可救药，衰退得更快。今年一二月份全国规模以上企业利润下滑5.2%，其中地方性国企下滑10%，央企更是下滑19.8%，就是这方面的预演和警告。楼市则一个字：涨。六个字：持续稳定上涨。

中国的每一次进步都是形势逼到走投无路了才开启新的改革。这一次会不会也是新的经济困境与危机，倒逼更为完整的自由市场化改革呢?我们还没有看到相关的动议，但是至少我们可以呼吁和期待。

窃以为，本次中国经济全面失速，正是我们彻底反思政府投资主导型经济利弊的好时机，并且趁此机会进行全面彻底的经济改革，推行真正的自由市场经济，将是中国之福。

在经济的三驾马车中，出口和内需都不由政府掌握，只有政府投资归政府。但正如前面所言，此刻加大政府投资只会添乱。华盛顿彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的尼克•拉迪(Nick Lardy)表示：“一国确实有可能超越自身、凭借过度投资取得发展。中国的投资占GDP比重已经连续九年超过40%，世界其他国家尚无此类先例。扭转这种过度投资趋势非常困难。”但中国在追赶的过程中显得过于着急了。拉迪说，尽管其资本存量理应赶上较发达的经济体，但这个过程不应在一夜间完成，而应在几十年的时间里完成。中国目前的资本存量，有近三分之二是在2003年以后积累的。简而言之，中国建设得太多，也太快。接下来注定会有很多无人的高铁、没有几辆车跑的公路。而巨额无底洞似的债务，注定要由全国老百姓负担。

中国经济已经面临全面失血，靠传统的政府投资刺激的经济模式已经无济于事，中国经济改革已经到了深水区，避重就轻无法走出经济陷阱。我们需要的是全面打破行政垄断，全面开放服务业和土地、能源等资源性领域、减税，放松管制，寻求根本的制度上的突破，实现政府主导型经济向自由市场经济的转型，则，中国经济不仅还有30年以上的黄金期，而且有望从此走上“潮平两岸阔，风正一帆悬”的康庄大道。