“金融改革地图”暗藏股市掘金新路径

继温州、珠三角之后，第三家金融综合改革试验区有望于近期“花落”泉州。

专家表示，目前中国经济已经连续六个季度下滑，未来经济“稳增长”将围绕加大投资力度和金改释放生产要素两大主线开展。经济能否实现“稳增长”，民间投资将是关键因素，金改激活的民间资本将成为经济增长“顶梁柱”。本轮金融改革将着眼于金融对实体经济的支持，地域上主要集中于东南沿海小企业密集、民间金融较为发达的地区。而未来金改重心有望从东部向中西部欠发达地区铺开。

从资本市场角度看，自从温州提出金改方案后，金改概念不断受到资金追捧。分析人士认为，目前金改实质性效果并未显现，相关政策还只是方向初定。只有加大金融对实体经济的支持力度，帮助企业健康成长，价值投资才有坚实的基础。

经济稳增长添新助力

今年以来，欧债危机持续蔓延，外需不足的矛盾突出，中国经济运行承受较大增速下行压力，经济增速连续六个季度回落，“三驾马车”中外贸进出口的增速也告别了持续多年的“两位数”时代。据国家统计局发布的上半年国民经济运行情况显示，初步测算，上半年我国GDP同比增长7.8%，创下自2009年一季度以来的最低水平。分析人士表示，未来中国经济实现“稳增长”目标将依赖于加速项目投资和金融改革服务实体经济发展两大主线开展。

“当前，在外需放缓、消费增长平稳的情况下，经济增长很大程度上将取决于投资的增长，这已经成为共识。金改释放的民间资本将成为经济增长‘顶梁柱’。”北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐接受中国证券报采访时指出，金融改革方案对于区域经济发展的促进主要体现在两个方面：一方面，是推动城镇化进程，而这也将会是下一步我国经济稳增长的主要驱动力。

他说，城镇化的发展和建设对中国整个经济的发展有很大作用。目前，中国的大环境还是产能过剩，而加大对于欠发达区域、中西部地区的金融支持，能极大缓解需求不足问题，包括促进这些区域的基础设施建设、保障房建设等。另外，还能解决这些区域的就业问题。

另一方面，这些区域的金融改革不断推进，将使得民间金融趋于合法化、阳光化、规范化，这对于民营企业的发展给予了强有力的支持。“这样整个区域的经济就会活起来。”

中国银行业协会首席经济学家、国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，未来必须坚持加大金融改革力度促进实体经济转型。同时，应主要以微观金融实体的改革为主，以国有商业银行的股份化改造和上市为标志，接下来金融改革的重点应该转移到构建制度、完善市场、创新产品上来。

国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富指出，在中国目前的发展阶段，金融或金融改革必须服务于实体经济。因为只有实体经济发展，金融才能有发展空间。金融是一个关系全局、带有前瞻性的行业，所以金融改革需要更多从全国经济发展战略的角度来考虑。

巴曙松认为，在金融市场建设方面，应加快多层次金融市场建设。满足经济发展和转型中的多元化融资需求。一方面大力推进多层次股票市场体系建设，满足多元化的投融资需求。大力发展主板市场，继续推进中小企业板建设，加快推动创业板建设、推动高新科技中小企业成长壮大，构建统一监管下的全国性场外交易市场。另一方面，继续推动金融市场产品创新。例如，高收益债券可以市场化的方式化解中小企业在银行贷款中风险高、融资难的困境。

在金融市场参与主体方面，巴曙松指出，应放松民间资本进入金融业的准入限制，使得市场参与者进一步差异化、多元化。未来应该进一步放松民营资本的准入限制，同时加强监管，积极规范，促使其发挥促进实体经济转型的积极作用。

分析人士指出，随着金融改革加速，未来改革将进入到“深水区”，需要在金融市场主体、法律制度、信用体系、货币体系(利率、汇率和货币传导机制)、政府与金融关系等多个领域的配套制度改革中推进。这样才能进一步释放生产要素，加大对经济增长的支持力度。