经济学家看淡经济增速破八影响(2)

王建 重振增长的要素

我在2005年7月就预测，中国经济下行会从2007年下半年开始，原因是国内的生产过剩和国际金融危机的爆发。这种“内外需紧缩双碰头”的出现，会导致中国经济出现不断下行趋势，甚至爆发危机。而走出低谷的主要措施，只有城市化。

中国上一轮经济增长峰值是在2007年二季度，当季的GDP增长率是14.9%，直到去年末再也没有出现超过12%的季度增长率。2008年四季度至2009年一季度低于7%的猛烈收缩，这是真正的“内外需紧缩双碰头”了。

2009年政府出台了4万亿投资和10万亿贷款的刺激措施，中国经济又获得了暂时的增长动力。去年以来没有新的刺激措施出台，而旧的措施对增长的刺激能力已经消失，所以经济增长又调头向下，到今年一季度增长率已低于7.5%了，二季度的增长率也是在8%以下。

从2007年开始算，中国经济的下滑到目前为止已经是连续5年了。这不是短期原因，而是有长期因素在发生作用。什么是决定中国经济增长大趋势的内部因素?我认为是城市化严重滞后和收入分配差距的不断拉大，这导致国内储蓄和投资过度而消费严重不足，形成了典型的生产过剩。总的来说，我认为经济的下行趋势至少持续到明年下半年。

有人认为，政府已经看到了经济下行的趋势，通胀也没那么高，所以宏观政策又会回到“保增长”的轨道，政府会推出“4万亿2.0”版。但我认为很难，原因有三：

目前的过剩矛盾已经非常严重，这制约了出台更多的投资刺激措施。2009年出台4万亿投资刺激政策的时候，中国的生产过剩矛盾实际已经很严重了。投资虽然能刺激需求，但不是最终需求。增加投资的最终结果不是增加了总需求，而是增加了总供给。

国际环境不一样。2009年不仅有中国的大规模刺激计划，全球政府和央行也在实施大规模救市计划。若不是发达国家的经济回升使中国的外需显著恢复，仅靠中国的救市措施，是不可能出现较大的回升势头的。但现在的情况很不一样，欧债危机使其今后会在宏观需求紧缩中停留相当长的时间。美国的情况也不乐观，次贷危机给美国金融机构造成的巨额金融烂账，到目前也没有真正消化，稍有风吹草动就可能引发新危机。

有分析称，只要政府放松银根多给企业贷款，并配合“结构减税”政策，即对中小企业减轻税负，就可以恢复增长动力。我难以认同，因为放松银根与减税都是刺激供给，而中国目前的问题并非供给不足，而是需求严重不足。企业生产更多的产品，而面对的却是一个逐渐萎缩的市场，哪有企业愿意贷款?最终需求没有增长的背景下，放松银根的结果只能是使交易货币向定期存款转变，而不可能发挥启动经济的作用。

所以综合地看，由于各方面条件的变化，中国已经很难推出“新4万亿”了，即使推出了效果也不会明显。中国经济下行趋势已经确立，放眼全球，如果中国低于5%，美、日、欧的经济肯定是严重负增长。

展望未来十年，只有中国经济有能力从低谷中走出来，并凭借城市化和体制改革，重新恢复9%以上的高增长。其他各国，不管是发达国家还是“金砖国家”，或者其他发展中经济体，都没有强劲的外需与内需引领他们走出来。因此，要尽快转入根本性调整与改革的轨道，才能引领中国经济真正触底反弹。

王小鲁 经济放缓是必然

对短期形势，我的判断没有外媒说的那么糟糕。经济增长率即便在8%以下，也比所有发达国家高。不过，短期内经济走低，会带来一些问题，比如失业增加、工薪收入增长放缓、财政收入偏紧等。

但更主要的不是短期问题，而是中长期的结构性问题。过去经济增长过度依赖政府主导的投资和外需拉动，消费增长缓慢，正常的内需不足以拉动经济。现在出口形势不好，刺激政策退出，经济放缓是必然的。

关键是要解决结构失衡的问题。我不主张经济形势不好就放松房地产调控。另外，当前形势下，再采取过去宽松的货币政策刺激经济，或者再搞大规模的政府投资来拉动经济，都是不可取的，其带来的负面作用越来越大。通胀率下去并不代表流动性过剩问题解决了。

现在，投资率过高、储蓄率过高，GDP的一半用来储蓄，而且资本形成几乎占了50%，这么高的投资率是不可持续的。在这么高的投资率情况下，很多行业产能过剩，但是消费没有同步增长，最终产品没有足够的市场。而且，投资增长越快，产能过剩越严重。比如钢铁行业是6亿吨的需求，9亿吨的产能。不赶紧解决需求的问题，却扩张供给，这是饮鸩止渴。

我也不赞成靠政府扩大投资拉动经济，有些必要的基础设施建设可以上马，但不能为了拉动经济增长就大上投资项目。基础设施投资也会拉动能源、原材料的需求，现在钢铁产能过剩就是被以前的投资拉动刺激起来的。

关于宏观政策的重点，我认为应当放在结构性减税和改善社会保障及公共服务上。政策要有明确的针对性，对小微企业全面减税，可以考虑所有的小型和微型企业增值税税率下调一档，原来17%的增值税调到13%，13%税率的调到9%。原来对小型微利企业减半征收企业所得税的政策，可以扩大到所有微型企业。

同时应加快推进社会保障的全面覆盖，要把进城的农民工包括在内，尽快解决他们的落户问题、社会保障问题，加快农民工市民化的进程。这些政策都会启动内需。要把宏观政策和推进改革统一起来。

这几年中国在改革方面没有大的推进，而过去的改革红利也基本消失了，有些短期宏观政策透支了未来。这样的情况下不改变政策方向，还走过去的老路已经走不通了。

另外，收入分配存在严重问题，大量灰色收入就是一个表现。其背后深层次原因在于各项改革滞后，特别是政治体制方面，很多该有的制度没有建立起来。这导致收入分配的规则不明确，暗箱操作盛行，以权谋私严重，贪污腐败不止，而且有扩大趋势。有些法律法规界定不清楚或者没有落实，造成公共资金流失和大量灰色收入。

关于刘易斯拐点的问题，近年来劳动力供求关系发生了变化，劳动力短缺现象比较普遍，也促进了工资水平上升。但也要注意到其实农村还有大量的劳动力没有转移出来。如果不从制度上解决这些问题，不让这些人逐渐成为城市居民，享受和城市居民同等的社会保障及公共服务，很难继续保持城市化的健康发展。

这些问题解决了，还会有相当数量的农村劳动力可以继续释放，同时有利于农业现代化的发展，农业生产率才能提高，城乡收入差距才有可能缩小和消除。

朱海斌 看淡“保8”

二季度，中国GDP增速进一步放缓，但我认为7.6%是这一轮周期的最低增速。下半年基本上会持稳，呈现小幅的回升。

同比看，今年是一个L型增长曲线，加上明年将是一个U型。从环比来说，预计经济从三季度会触底复苏。

中国经济的增长一直强调“保8”，但我认为今年G D P增长率保持在7% -8%就挺好。如果保持低失业率，通胀也可以稳住，短期之内硬着陆的可能性并没有那么大。从中长期来说，中国经济需求潜在增长率呈下滑趋势，所以不应该太拘泥于“保8”的心理概念。

近期中国经济引人担忧，最大的问题是企业利润率在二季度同比一直下降，且降幅越来越大。一个直接的困境是，利润率下降后企业缺乏投资意愿，反映到宏观方面就是内需疲软。这是目前中国经济面临的最主要问题。

内需疲软也可以从银行数据得到体现。今年上半年，中长期贷款占比非常低，历史平均数是50%—60%左右，今年下降至30%。这是与以往经济下滑最大的不同。

从货币政策的效果来讲，2008—2009年经济出现下滑，央行可以通过放松银根增加贷款，这是非常有效地刺激经济的办法。但是今年上半年，央行在某几个月对银行贷款也相对放松，但刺激经济的作用比较弱。

今年5月是一个比较明显的政策拐点。之前是比较中性甚至偏紧的政策，一方面要调整经济结构，另一方面要控制通胀。但5月之后，经济下滑成为一个更受关心的议题。

值得注意的是，今年的通胀和失业率并不特别令人担忧，而且经济下滑很大程度上是前两年发力调整经济结构的结果，包括对房地产的调控，以及对一些产能过剩行业的调控，这是直接导致经济下滑的内部因素。从这个角度讲，经济下滑应是政府调控的预期结果。

中国政府调整政策依据的是两点：失业率和通胀。这两点今年都处于比较好的状态，并不那么令人担忧。所以从这个意义上来说，今年推出大规模的刺激政策没有多大的理由。

我有三个建议：其一，目前中国的政策调整空间，不管是货币政策还是财政政策，相比2008年，可以刺激经济的政策选择面相对小了很多。中国是全球信贷占G D P比重最高的国家之一，加上非银行贷款体系，社会融资总额占GDP高达170%-180%。如果今年再采取大规模的经济刺激方案，在未来两三年或者更长的时间段对中国经济会带来更多负面作用。

其二，财政政策方面，应该加大力度减税。这对经济的复苏会更加有效，同时中长期可以促进经济转型。减轻企业的税负，短期可以直接提高企业的利润率，并且提高私人的投资，从而达到稳定经济增长的目的。在具体措施上，要加大结构性减税的范围，扩大营业税改增值税的试点范围。

还有，长期而言，决策层更应该关注消费。“十二五”规划和今年的经济工作计划都提到要提高消费在G D P中的占比。从今年的经济数据来看，消费的增长率同比是下降的，今年比去年下降1% -2%。提高劳动者收入，减少收入差距，包括完善社会保障体系，这些措施政府都已经在做。但是从政策的效果来说，这不是短期就能见效的一个措施，它更需要一个中长期的转型过程，因此还需坚持推进这些政策的落实。

2011年大连达沃斯论坛部分嘉宾，针对“关注增长质量，掌控经济格局”发表观点

北京大学教授张维迎：我们常说“扩大内需”，这是一个错误的概念，刺激政策无法发展经济。我们真正要做的是开发国内市场，因为扩大内需，经常会倒向货币政策、财政政策，以为用刺激性的手段就可以把中国经济发展起来。而中国经济真正发展需要开放市场，开放市场靠企业家精神，这个企业家精神是政府给不了的，是货币政策、财政政策给不了的。

中欧国际工商学院(微博)教授丁远：中国经济目前正在出现产业空心化的迹象，导致这种现象的一个重要原因是利率制度的不合理。低利率高通(微博)胀的环境使企业家充满危机感，更倾向于赚快钱。在央行多次上调准备金率后，货币市场实际已形同上世纪80年代的价格双轨制，一些大型上市公司以官方价格获得资金，又按市场价格放贷，这种分配使得富者愈富，也鼓励了资本市场的投机行为。

天津港(5.99,0.00,0.00%)(集团)有限公司董事长于汝民：对于中国经济而言，当前主要的问题是如何控制通胀，能够在长期内消化掉通胀。我觉得中国经济不会出现硬着陆，只是控制通胀还需要一段时间。

渣打银行(微博)亚洲区总经济师关家明：金融海啸造成了两点后果，一是把中国在全球经济中的地位提升了很多，这是好的。但另一方面不太好的是，我们整个经济改革可能出现了不太顺利的情况，整个金融海啸有一个很普遍的现象，中国、美国、欧洲(都存在这样的现象)：公营经济相对于私营经济在放大，因为市场经济不行，很多地方都要靠财政政策、靠货币政策。有人说现在美国搞社会主义比中国更厉害，但中国的情况是，相比三年前，很多公立机构拥有的资源比民营机构拥有的相对多了一倍，这对长远发展是不利的，也对我们现在一切要做的转型形成了挑战。

哈佛商学院教授韩泰云：当前的欧美债务危机很有可能会导致世界经济陷入双底衰退。最担心人们因担心将来的经济安全而削减开支，结果导致将来肯定出现问题，即“自我应验的预言”。对于经济衰退的悲观情绪可能引发保护主义，希望能够继续控制保护主义的威胁，因为这能够降低我们陷入另一场衰退的可能性。



 

责任编辑：张雅