王梦恕：28个城市在建地铁普遍资金紧张(2)

显然，严峻的资金压力考验着各地政府的智慧。

此前，国家发改委基础产业司司长黄民曾表示，“十二五”时期要形成“国家投资、地方筹资、社会融资、利用外资”的投融资机制，但目前来看，民间资本进入交通基建领域并不容易。

尽管这扇门暂时还关着，但发改委的批复文件似乎开启了另一扇窗户，本轮深圳轨交7号线、11号线的“工可报告”均指出，项目资本金的主要来源为轨交上盖及沿线土地的开发收入，在土地收益不能满足需求时由市财政资金投入。

“按照以前的模式，地铁只有运营，没有其他收益。现在深圳打算学习港铁的经验，开发地铁沿线空间，通过土地增值等方法补贴运营亏损、返还银行贷款。”孙章认为，这为城轨实现可持续发展指明了一条道路。

若以发达国家和地区为参考，他们的城轨投融资一般采取混合融资的模式，培育多元化的投资和经营主体。

据冯奎介绍，日本城轨的经营主体，从资本所有者的角度可以分为三类：民间资本、民间资本与国家或地方公共团体(即地方政府)的组合、国家或地方公共团体。譬如，“私铁公司”是日本民间出资的轨交经营主体，“第三经济部门”的出资方是地方政府与私营部门，而“帝都高速交通营团”则是由日本政府和东京都政府共同出资组成的公益法人。

“在具体的融资手段上，银行贷款、出口信贷、发行债券、股票市场、产业投资基金、地铁彩票等方式都值得尝试。”冯奎说。

即便融资不成问题，但地铁修成后，如何还清欠款和缓解地铁债务则是即将面临的另一个挑战。今年3月，中科院地理科学与资源研究所发布的《2011中国区域发展报告》一书提及，至今，全国乃至世界各地的地铁运营几乎都处于亏损状态，北京地铁每年需要财政补贴20亿，而深圳地铁自运营以来已亏损10多亿。

在我国香港和日本，地铁公司大多实行多元化经营，一方面通过轨交项目带动沿线土地综合开发，发展沿线经济;另一方面，他们还兼营利润较高的商场、旅馆、文化、旅游设施等。

“为了吸引客流，日本的私铁企业始终兼营具有接驳交通功能、但已处于亏损状态的公共汽车部门，通过构建综合运输体系获得竞争优势与利益。”冯奎说。

除了增加收益，控制成本也是关键，“包括资金情况较好的深圳在内，目前，大部分轨交项目都改走BT(即建设—移交)模式，这种方法最大的优点就是减少资源浪费，降低造价。”中铁隧道集团的一位工程师告诉时代周报。

“现在，各地修地铁还存在一种攀比心态，比得越厉害，地铁修得越复杂，越豪华。七成的用电量都用在不该用的设备上，只有三成的电在牵引地铁。这种作态必须改掉。”

由于修建地铁成本高、设备贵，通过各种方法避免经济失败无可厚非。不过，有一些做法却难免让人啼笑皆非。此前有媒体披露，为偿还地铁债务，兰州将通过立法，制定《兰州轨道交通建设资金征收管理办法》，向所有在兰州当地进行生产经营活动的商户按年营业收入的1%、住宿客人按1元/次的标准征收“轨道交通效益附加费”。

寻求平缓的经济复苏

9月5-6日，与25个城轨工程一起公布在发改委网站上的，还有13个公路建设项目、10个市政类项目以及7个港口、航道项目。

此前，8月的宏观经济数据并不乐观，中国物流与采购联合会的信息显示，该月制造业PMI(采购经理指数)为49.2%，较7月下降0.9%，连续第4个月回落。而根据国家统计局测算，与去年同期相比，8月的工业增加值实际增长8.9%，较前一个月下跌0.3%，达到2009年以来的最低水平。

苏章认为，“为了保证增长，国家从建设地铁的角度切入，这是很好的想法。”冯奎也认为，轨交项目投资额巨大，可以带动钢铁、建筑、房地产等行业，发挥乘数效应，拉动经济发展。

“如今，很多大型企业都很焦急，到年底，产品再卖不出去，企业就完蛋了。所以，中国是被逼着发展。”王梦恕透露，下一步，中央和地方将考虑铁路刺激计划，“把北京到各省会的八小时铁路网以及省会之间的八小时网修起来”。

“发改委公布了批准的几十个项目之后，不少人以为大规模刺激又来了。其实，即便有意稍微加快步伐，但苦于地方财政拮据、银行贷款谨慎，也将受到资金约束。”王梦恕说。

德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，这些“计划”事实上是对投资的“预测”，假设了银行、企业、资本市场、外资和政府的资金来源都会到位。但在地方土地收入下降、财政收入减速、企业投资和银行贷款都处于谨慎的背景下，这些计划很难起到刺激作用。

“资金的确是关键问题。”渣打银行大中华区研究主管王志浩告诉时代周报，“除非政府邀请私营部门参与，否则，民间资本很难进入基建领域，同时，财政部目前也没有意愿扩大赤字，在这些项目上倾注更多公共资金。”

“这些项目是否将发挥刺激作用，中国经济能否提速，这还有待观察。”渣打银行全球研究部的分析认为，从工程项目不断得到批复之举可见，中国政府正积极寻求稳定、平缓的经济复苏。换言之，他们试图选择不疾不徐的中间道路，既非“什么都不做”，也不是重回2009年的经济刺激计划之路，然而，这个“度”很难拿捏。