任寿根：让中国资本市场“偏西风”来得更猛烈些

中国经济增长极过多集中在东部沿海城市，致使东部一些大中城市出现一系列城市病。要解决这个问题，笔者以为，中国经济发展得“西游”，促使多种发展资源向西集聚，投资者要西行。如何吸引投资者西行，方法有很多，采取鼓励西部经济发展的措施，支持西部地区大力发展资本市场便是好招。

证监会官员在9月底的第三届中国西部金融论坛上表示，证监会将从国家战略高度出发，更加积极主动采取有力措施，支持西部地区大力发展资本市场，并具体提到三方面措施，大致可归纳为，一是支持符合条件的企业上市，推动扩大债券融资规模，逐步扩大开展中小企业私募债试点;二是继续鼓励创新发展，提高西部地区证券期货经营机构竞争力;三是继续发挥期货市场功能，更好服务“三农”。

中国经济西部增长极的形成，给国人带来莫大的期许。而中国资本市场“刮偏西风”，对于促进西部地区企业发展、西部地区形成新的增长极意义重大。

从增量或从边际意义上看，由于西部地区各项经济指标相对东部而言基数低，同样的生产要素投入量带来的经济成绩单更佳，如增速会更快，产生的民生改善会更显著。西部增长极形成，非常有利于缓解东部地区土地成本、劳动力成本上升压力，有利于缓解东部地区人口流入压力，有利于实现区域经济与城市的均衡增长。而西部经济增长极的最终形成，没有强大的企业，没有资本市场对企业发展的全力支持，是不可想象的。

在改革开放初期，深圳等城市的发展，主要依靠税收优惠政策吸引资金流、人流、物流和技术流，而随着国家税制的统一，再依靠税收优惠政策吸引生产要素向西部流动已经不现实了，通过支持西部地区大力发展资本市场，便成为不亚于当年税收优惠政策支持深圳等城市发展的重要举措。因此，支持西部地区资本市场发展应成为新时期西部大开发战略政策的先导。

十九世纪初，美国为了实现东西部经济的均衡发展，为了促进区域或城市多个增长极的形成，采取了许多鼓励政策和措施。到1860年，美国中西部人口已达全国总人口的25%。之后，西部一些城市的经济发达程度已不亚于东部城市。美国学者休斯?凯恩在《美国经济史》一书中说，“西进运动是土地的事情，也是人的事情。随着国家向西进发，需要越来越多的人;而且，需要时间。直到19世纪40年代后期，移民并未占据显著的份额;本土人口的自然增长和迁移是国家西进的主要动力。”

很显然，中国式的“西进运动”要吸引人口向西部大规模迁移和集聚，必有要有利益和机会诱导。西部资本市场的发展，特别是西部资本市场创新产品的发明，有助于提高企业业绩和居民收入，有助于形成利益和机会诱导，有助于吸引人口向西部流动。

一个区域资本市场的发展，首先要建立区域资本市场增长极，要形成资本市场发展构成要素集群。资本市场发展在区域上过于分散，就无法形成资本市场发展的集群效应。西部资本市场的发展不能遍地开花，要选择若干个具有一定经济实力、金融实力的西部城市优先发展，在西部逐步建立具有西部影响力、全国影响力的若干个区域金融中心。

提高企业直接融资比重有助于抵御金融风险，是未来的发展方向。据媒体报道，为支持西部企业的发展，中国证监会今年提高了西部企业直接融资比重，对西部企业首次公开发行(IPO)上市实行优先审核。支持西部企业发展，需要提高直接融资比例，让更多符合条件的西部企业上市应成为一项重要政策。

资本市场的重要功能是帮助企业融资，但资本市场发展的最终目的是提高居民收入，增强经济发展的原动力，而这点往往被忽视。支持西部企业发债融资也是未来发展方向。优质企业的债券应优先由西部地区居民购买，这样可以吸引人群向西部流动，同时也可增加西部居民收入，使资本市场成为西部居民收入增长的一个重要来源地。

(作者系经济学教授、博士生导师)