钮文新：我为何说美国在操纵人民币

11月27日，为美国总统大选而推迟公布的《国际经济和汇率政策报告》终于露面了。报告认为，包括中国在内的美国主要贸易伙伴未操纵货币汇率以获取不公平贸易优势。这份每半年公布一次的报告指出：自中国2010年6月重启人民币汇率形成机制改革以来，人民币对美元汇率持续升值，中国经常项目顺差占国内生产总值比例下降。此外，中国还采取了一系列措施增强汇率机制的灵活性，并承诺迈向更加以市场为导向的汇率制度。基于这些因素，美国财政部认为中国不符合汇率操纵国的定义。

按照美国财政部的计算，2010年6月至2012年11月初，按名义汇率计算，人民币对美元已升值9.3%，如果计入通胀因素，同期人民币对美元的升值幅度约为12.6%。人民币实际有效汇率的持续上升和中国经济结构调整的努力在降低经常项目顺差方面开始发挥作用，中国的经常项目顺差占国内生产总值的比重从2007年的10.1%降至2012年的2.6%。

美国财政部认为，人民币仍有必要对美元和其他主要货币进一步升值，而且表示将继续密切关注人民币升值步伐。

看到这份报告感到啼笑皆非，美国单方面评价中国是不是在操纵汇率，是不是该把中国列入汇率操纵国，但这样的做法本身是不是就是在操纵汇率?我看是。所以，它们不把中国列入汇率操纵国的做法，我们只能理解为：美国对于它操纵人民币汇率的结果十分满意。

“各经济体经常项目盈余或赤字应限制在占国内生产总值(GDP)的4%，以缓和美国与其他经济体之间的汇率争端，平衡国际贸易。”这是美国现任财长盖特纳2010年在韩国庆州举行的G20财政部长和央行行长会议上提出了的。当时，与会各国反应十分冷谈，而且基本没有获得任何反应。

不过，中国好像并不那么“冷谈”。会议之后，中国开始以实际行动回应美国，把这个“4%之内”当成政策目标，通过各种手段压低中国的经常项目顺差，包括人民币汇改再次启动，用紧缩货币的手段迫使人民币升值，鼓励经常项目换汇，鼓励境外旅游，出国留学等等。

两年过去了。现在，中国经常项目盈余在GDP中的占比已经从2007年的10.1%回落到当下的2.6%程度，这是何等巨大而迅速的落幅?美国人该满意了吗?没有。面对如此重大的牺牲，美国人的态度依然是：人民币仍有必要对美元和其他主要货币进一步升值，而且表示将继续密切关注人民币升值步伐。

显然，美国人的用意绝不是国际贸易平衡，因为他自己根本做不到让美国的贸易赤字低于GDP的4%。这一点美国人明白得很，不改变美元在国际货币体系中的地位，不改变美国自身的经济结构，根本就不可能有什么全球贸易平衡，而美国绝不可能允许国际货币体系发生任何改变。

日本的历史事实已经证明，日元的不断升值只是毁掉了日本经济，只是让日本对美的出口变成了整个东南亚对美的出口，只是为美国除掉了一个已经敢说“不”的强大经济体，而美国的贸易赤字不仅没有一分钱的减少，反而大幅增加。

今天的情况一样。中国人民币的升值只是严重恶化了中国经济，而美国的贸易赤字除去消费泡沫的成分之后，一分钱都没有减少。2010年，美国贸易赤字扩大32.8%，至4878.2亿美元;其中，对华贸易创下2955亿美元的历史最高记录。2011年，美国贸易赤字继续扩大11.6%，至5580.2亿美元;其中，对华贸易赤字收窄2950亿美元，仅收窄5亿美元。注意：这个过程中，人民币一直在升值。

事实证明，单纯人民币的升值不会改变全世界的贸易格局，这是现行国际货币体系所决定的。美国人心知肚明，但还要逼迫人民币升值，这不能不被人怀疑其别有用心。问题是，中国政府必须有招儿应对，而非总是被动接受，亦步亦趋。而在这方面，我们的研究太少，而学者又太“本本化、美国化”。

汇率问题牵涉一个国家的核心利益。这一点，世界各国都有明确认知，所以它们才会集体干预汇率，防止本币因美元的贬值而升值。中国必须重新制定自己的汇率战略，才有可能彻底摆脱国内经济因货币紧缩、货币升值而形成的恶性循环。