三问中国经济：7.6%意味着什么

2013年注定是一个改革年

上海张华浜集装箱码头俯瞰(6月16日摄)。 7月15日，国家统计局发布初步核算数据，2013年上半年国内生产总值为248009亿元，按可比价格计算，同比增长7.6%。 新华社记者陈飞 摄

2013年注定是个多事之秋，也注定是一个改革年。国家统计局公布的最新经济数据，尽管符合此前的市场预期，但面对即将逼近“底线”的经济增速，仍有不少疑惑与问题难以解答。不管是官方机构，还是市场学界，都在努力寻找与解读统计数据背后更多的故事，诊脉中国经济的荣与衰。

一问：增速为何继续回落?

“本轮经济下行很大程度仍是结构性的”

二季度GDP增速7.5%，上半年GDP增速7.6%。这个数据早在市场预期之中。对经济下滑的原因，国家统计局新闻发言人盛来运昨日在答记者问时表示，二季度经济增速继续回落，主要是三方面原因：

其一，经济增长速度适度回落是潜在生产率下降的一种客观反映。也就是说，当我国经过改革开放三十多年的高速增长后，劳动力、土地、市场等资源条件发生了改变，投入的边际效益在递减。

其二，受欧洲经济体持续低迷影响，世界经济复苏总体上比较缓慢。此外，有些发达国家实行量化宽松的货币政策，倒逼人民币升值，加上我国劳动力价格在不断提高，使得出口的难度加大。

其三，今年以来，新一届政府重视调结构、转方式。其中一些调控措施，例如房地产调控力度在不断加大，反对公款消费的八项规定对餐饮消费也有一定影响，这些对短期的经济增长会带来一定影响，但对长远有益。

与官方观点较为一致的是，中国银行首席经济学家曹远征也表示，本轮经济下行在很大程度上是结构性的，是潜在增长率下移的正常反应。交通银行高级宏观分析师唐建伟也认为，这主要是由于短期对外需求疲软，经济结构性问题阻碍以及中长期潜在经济增长放缓。

二问：底是7%还7.5%?

“7.5%仍是维持中国经济稳定发展的一个速度，没必要太过紧张”

每到经济下滑的时候，市场总会预期，到经济增长下滑到一定水平后，政府一定不会坐视不理，会出台政策稳增长。自2011年经济出现下滑趋势以来，本轮经济调整已经长达9个季度，近期从决策层传来“不使经济增长、就业水平下滑出下限”的声音，不禁让市场对“下限论”浮想联翩。

“GDP增长率在7.5%左右还不会出现问题，下半年经济增长不会有所改变。”曹远征认为，7.5%依然是维持中国经济稳定发展的一个速度，没有必要太过紧张。但中国银行日前发布的《2013年三季度经济金融展望报告》则指出，如果GDP增长低于7%，就应采取行动加大保增长的力度。

“中国经济增长速度的底线可能是7%。”清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵日前也表示，经济增长底线是以就业为依据的，而“中国目前的难题是大学生就业，如何保证700万大学毕业生找到工作才是稳增长的目标”。

虽然市场大多预期政府的容忍度在提高，但昨天盛来运却表示，一季度GDP增长7.7%，上半年增长7.6%，仍在7.5%的“预期目标”之上。财政部部长楼继伟日前也表示，有信心实现全年7.5%的增长目标。由此可见，官方口径的所谓“下限”依然是7.5%的增长目标，并没有发生改变。

三问：当务之急是什么?

“依然是调结构、进行产业升级”

不管是不是政策底，面对经济的下滑，即使不出台大规模的财政与货币刺激，政府也应该引起重视。“学者可以按照教科书开药方，决策者还是要实事求是，经济政策不要书生意气，不要教条主义，宏观上必须要稳住，微观上才有机会放活”。民生证券研究院副院长管清友日前发文指出，当前经济形势十分复杂，必须处理好稳增长、调结构、控风险、促改革的关系。

管清友认为，全年经济要想保住7.5%，需要从三方面下手：一是促投资，加快棚户区改造、铁路投资、城市基础设施投资建设等;二是要继续推进民间投资准入、利率市场化以及天然气等资源价格的改革等;三是要放存量，推动资产证券化、实施结构性减税、鼓励消费信贷等。

“经济的结构性失衡，已经成为当前经济增速回升的阻碍。”唐建伟表示，其实今年以来并不是所有的领域都偏冷，房地产和地方基础设施投资领域仍处于相对扩张阶段。这两个领域的扩张产生了对其他私人部门的“挤出效应”，成为短期内经济增长的阻碍，因此必须加以改变。

北京大学经济学院金融学系副教授吕随启则认为，面对经济下滑，当务之急依然是调结构、进行产业升级。“要调整两高一剩产业，压低产能，发展新兴产业。”(记者 孙春祥 姜樊)

■政策预期

不排除会有温和刺激

近期李克强总理提出要保证全年经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，因此三季度如果经济增速进一步下滑或就业状况恶化，不排除政府会出台温和经济刺激政策的可能性。

——交通银行高级宏观分析师唐建伟

IPO重启势在必行

下半年出口会持续低增长。地方债由于有政府的依托，也不会太差。IPO重启势在必行，但也要注意一些问题，现在的资本市场太过于向融资方式倾斜，这将无法有力地保障投资者的利益。

——北京大学经济学院金融学系副教授吕随启

存量资金向小微企业倾斜

在风险可控的前提下推动信贷资产证券化常规化发展，引导金融机构将盘活的资金向小微企业倾斜。加快银行间债券市场发展，支持符合条件的小微企业发行债务融资工具。

——中国人民银行行长周小川