国际社会 关注碳金融(2)

发达国家力图抢占先机

刘丽伟

欧盟暂居世界碳金融领先地位

欧盟先后建立了8个交易中心,包括欧洲能源交易所、欧洲气候交易所、北欧电力交易所等。欧盟主导的欧盟碳排放交易体系(EU ETS)现覆盖欧盟27个国家,12000个排放实体，是全球最大的排放交易体系。EU ETS碳价已经基本反映配额供需状况，逐渐成为碳密集行业投资决策的有效参考依据，也因而掌控了欧盟排放许可权期货、期权的定价权。

通过合作，该体系获得了规模效应，利用市场手段控制CDM(清洁发展机制)交易定价权以及碳交易二级金融市场，从发展中国家手中获取减排量，再通过欧盟碳交易体系、各国交易体系，以竞标或拍卖的方式，出售这些排放量并获益。同时，欧盟通过出售专利技术方式获得资金，并利用资金重新购买二级碳金融产品，控制碳减排量价格，从而控制整个市场。在此基础上，欧元日益发展成为主要的结算货币。加之美国因退出《京都议定书》而使其金融机构不能直接参与欧盟碳排放权交易体系、碳市场及 CDM项目交易，美元的国际结算货币及其金融优势地位受到前所未有的挑战。与此同时，伦敦作为“气候变化资本”的发祥地，确立了其作为全球碳金融中心之一的国际地位。

欧盟的商业银行也在试图把握碳金融商机。它们或建立碳信用交易平台,如巴克莱银行现已发展成为碳信用市场上最大的交易平台;或积极对低碳项目提供贷款及风险投资，建立绿色信贷管理和环境风险评估制度，如荷银集团旗下专职为荷兰“绿色项目”提供贷款的两家分行共同管理的项目资金已达10亿欧元;或推出绿色信用卡，以该信用卡进行的各项消费为基础，计算出二氧化碳排放量,然后购买相应的可再生能源项目的减排量;或设立基金，投资环境友好型项目，如瑞银推出的“瑞银全球排放指数”基金，能够使投资人根据该指数来了解碳排放的交易情况;德意志银行推出挂钩“德银气候保护基金”和挂钩“德银DWS环境气候变化基金”的基金，专门投资环境友好型项目。

美国正在做大碳金融市场

美国国内虽没有形成政府规制严格的碳配额交易市场，但2003年建立的芝加哥气候交易所(CCX)是全球第一家也是北美惟一一家受一定法律约束的自愿的温室气体减排和交易体系，拥有的会员涉及全球200多个跨国企业。

2007年12月，纽约商业交易所控股有限公司宣布牵头组建全球最大的环保衍生品交易所“Green Ex-change”。该交易所不仅上市环保期货、互换合约，还将继续开发可再生能源方面的环保金融衍生产品。交易品种除交易所认证发放的可再生能源许可额度(RECs)外，还包括联合国清洁发展机制发放的碳排放信用(CERs)、欧盟排放交易计划发放的碳排放额度(EUAs)。2008年，美国东北部及大西洋中部沿岸各州组成了区域温室气体减排行动(RGGI)，并形成了“核实减排额”。目前，RGGI已是全球第二大配额交易市场。美国金融机构基于芝加哥气候交易所和区域温室气体减排行动，掌握了VER的定价权，加之美元作为最主要储备货币和计价货币，可以较为便利地开发出多种碳金融产品，做大碳金融市场。CCX现已拥有比较完备的碳金融产品，既可以进行碳信用现货交易，也可以进行碳期货交易。CCX不断向其他温室气体减排计划和地区进行扩张，目前其附属交易所包括：芝加哥气候期货交易所、蒙特利尔气候交易所和欧洲气候交易所。此外，CCX还将触角伸及亚洲，积极参与印度气候交易所(ICX)的开发工作，尝试在印度试水第一个总量控制交易计划。

美国推动世界碳金融创新发展的作用和地位依然重要。在美国，大型、标准化的环保衍生品交易所进一步推动了碳金融的创新发展，推出天气期货最早、发展最为完善的是芝加哥商业交易所(CME)。自1997年正式交易至今，该交易所已开展了温度指数、霜冻指数、降雪指数、飓风指数等天气期货。其中温度指数期货2005年交易量达到了22万手，比2002年增长了50多倍。CME除了推出美国天气期货外，还推出了欧洲天气期货和亚太天气期货。这些期货品种的开发均具有良好的市场基础，因为世界上有许多能源企业都面临着天气变化所造成的销售量大幅变动的风险，还有不少行业的运营也受到天气的直接影响。此外，在提高天气期货交易的流动性方面，CME通过做市商为买卖双方的成交提供便利，使企业能更方便地进出该市场。

其他发达国家积极参与

此外，加拿大、澳大利亚、日本等发达国家也积极加入世界碳金融交易，不断开发出新项目、新产品，发展区域性碳金融市场，促进本国低碳经济发展。

加拿大自愿加入欧盟排放交易体系，以带动本国碳金融产品的创新并提高国际碳金融的参与度。此外，加拿大是气候指数保险，特别是农业气候指数保险推广较好的国家。艾伯塔省是加拿大的重点农业地区,素有“北美粮仓”之称,该地区推广的农业气候指数保险主要有三种:一是卫星云图保险,由卫星对指定区域的湿度进行监测;二是降雨不足保险,根据指定气象站发布的降雨信息提供保险;三是温度保险,该险种的设计主要基于温度与农作物成长和产量的密切关联度。其中，卫星云图保险由于数据采集的科学性,已在印度等发展中国家的气候指数保险中得到全面应用。

澳大利亚的新南威尔士温室气体减排体系(NSW)是全球四个专门从事碳金融的交易体系之一。该体系以法律形式要求NSW所有的电力零售商及其他部门，将他们在提供或消费电力中所排放的温室气体减少到为其规定的基准水平。该交易体系的参加者通过提交减排证来抵消其超过基准的那部分排放量。在每个履约年的年底，企业提交减排证书后超过基准的那部分排放被称为“温室气体排放权不足”，企业要为这部分超额排放量交罚款。

日本广泛开展国际合作，大力开发碳排放项目。日本的碳排放交易市场是由国家制定相关法律法规，由大财团主导并代理政府实行管理职能。一方面，日本在国际市场上大量购买排放配额以抵消国内减排目标;另一方面，积极与发展中国家开展CDM项目合作，通过出售核证减排量(CERs)在国际市场上获利。截至2013年4月底，日本政府批准且CDM理事会登记完毕的CDM项目达574件。

(作者为中共辽宁省委党校教授)