白酒怪圈崩塌：14家酒企市值一年蒸发2490亿

或许正是看到了白酒业进入调整期，投资机会来临，今年以来，也发生了多起业外资本入侵白酒业的大事件

白酒业的“黄金十年”在2012年爆发的塑化剂事件冲击下，过往牢不可破的地基开始出现裂缝，而随后接连发生的国家限制“三公消费”、禁酒令、中央“八项规定”、“六项禁令”等，则给了高端白酒当头棒喝，价格大幅下滑，产品出现滞销，白酒业“寒冬”随即到来。

价格跌，产品滞销

2013年，整个白酒行业被迫洗牌。

统计数据显示，国内白酒产量在2012年已达到1150万吨，营收达到4000亿元，远超“十二五”规划中提到的2016年产能900万吨，营收3500亿元的规划。白酒产能过剩已是不争的事实。

但是，在白酒疯狂飙进的时代，白酒业早已显露的危险均被喜庆祥和的现状掩盖，以茅台、五粮液为首的一线白酒企业纷纷扩张产能，提高产品售价，并引领其他二线白酒企业也跟进向上走，中国白酒业似乎进入了一个不向上必被淘汰的怪圈。

与此同时，洋河股份、泸州老窖、酒鬼酒、沱牌舍得、老白干酒等酒企，也在高端酒的支撑下实现了大跃进式的增长。

不过，一切都在2013年发生了彻底的改变。

中央连续出台的多项禁令和规定不仅让奢侈品销售迅速滑落，也让之前欲将白酒打造成奢侈品的企业备受打击。其中，尤以高端白酒的代表53度飞天茅台和53度五粮液受到的冲击最大。

经销商和市场的嗅觉是最敏感的，在行业下行周期中，库存高企的商家开始纷纷抛货，此前市场终端售价曾高达2300多元/瓶的飞天茅台一路下跌至900元/瓶左右，在今年中秋前后，白酒销售旺季也出现旺季不旺的现象，茅台和五粮液的价格一度跌到了850元/瓶和650元/瓶左右。

为了突围，几乎所有白酒企业都将“腰部产品”视作未来的发力重点，而随着一线酒企高端产品价格回落、服务下沉，给二线、三线酒企的产品销售及生存带来巨大压力。

五粮液即加大了腰部产品战略，推出五粮特曲精品、五粮特曲、五粮头曲三款产品。虽然贵州茅台没有推新品，但也对旗下产品酱酒、仁酒降价，价位定在399元和299元，在原来价位上降了一半。

茅台和五粮液的价格下滑挤压了地方名酒和次高端酒企的产品，沱牌舍得、水井坊的业绩大幅下滑就是例证。

在武汉秋季糖酒会上，不少酒企纷纷推出中低价位产品来应对行业变局。包括泸州老窖推出定价在十几元到几十元之间的新品“泸小二”，沱牌舍得推出价格在100元~300元之间的曲酒系列产品。

但是，当大家都在推腰部产品时，酒企们又站在了同一条起跑线上。需要从招商、品牌推广、市场服务等各个环节从头开始做，竞争也必然更加激烈，从目前来看，一切都是未知数。

业外资本入侵

数据统计显示，2012年，14家白酒企业实现营业总收入1054.6亿元，平均增长率为37.04%;实现归属于上市公司股东的净利润合计382.65亿元，平均增长率为57.83%;2013年三季度，白酒企业的增幅则出现了较大的分化，仅有贵州茅台、青稞酒和伊力特(行情 股吧 买卖点)3家企业的净利润同比增长，而其余10家企业的净利润出现下滑。统计显示，14家酒企2013年三季度实现营业总收入784.3亿元，同比下降10.61%;实现归属于上市公司股东的净利润为279.58亿元，同比下降48.92%;其中，酒鬼酒、沱牌舍得和水井坊的降幅最大，净利润同比下降95.56%、97.06%和89.10%。

截至12月17日，14家白酒企业的总市值仅为3382.45亿元，相比年初的5872.8亿元总市值，已经蒸发2490.35亿元，蒸发逾四成。

或许正是看到了白酒业进入调整期，投资机会来临，今年以来，也发生了多起业外资本入侵白酒业的大事件。

9月28日，天津荣程集团与泸州市合江县政府正式签署10万吨白酒基地项目投资协议，总投资约120亿元;10月13日，泸州老窖集团与台湾统一集团旗下世华企业股份有限公司签署合作协议，共同投资在泸州建立清香型白酒酿造基地，初步规划年产清香型白酒4万吨，预计总投资额将达30亿元;10月23日，中国平安集团与宜宾红楼梦酒业正式签署协议并达成战略合作，平安集团投资共计5亿元，帮助红楼梦酒业在品牌、渠道建设及技改等方面进行改造;11月5日，娃哈哈集团与贵州省仁怀市政府签订白酒战略投资协议，入驻仁怀市白酒工业园区，一期投资额或高达150亿元;11月30日，大元股份发布重大事项进展，拟收购湖南浏阳河酒业发展有限公司100%股权;12月17日，茅台集团官方网站发布消息称，近日，集团对习酒公司战略投资者调整投资额进行了确认，一位接近上述交易的人士对《第一财经日报》称，中粮农业产业基金和中粮信托参与了此次对习酒的投资，中粮集团将成为习酒的第二大股东。

实际上，白酒业一直都是资本涉猎的重点。此前，已有维维股份、联想控股先后介入白酒业，联想控股旗下的丰联酒业更是连续收购了武陵酒业、板城烧锅、孔府家酒和安徽文王酒业4家地方白酒厂商。

不过，维维股份在白酒领域进进出出，而并购发挥出超速度的丰联集团正面临着整合的大考，旗下子品牌板城烧、文王的销售及市场占有率均呈现下滑态势，加上对孔府家的整合不力，暴露出丰联集团的整合初战并不顺利。

多位业内人士表示，业外资本对白酒行业的预判性依然不足，目前并购不是最好的时期。同时，白酒行业进入调整期，企业需要从管理、营销、品牌打造等各方面进行提升，如果外界资本仅仅重在资本进入，而忽视在先进管理技术等方面与白酒企业融合的话，这样的并购意义不大。(第一财经日报 林向)