丁家宜继续减值致母公司三季度亏损2.5亿美元

2010年以4亿美元价格并入Coty Inc. (NYSE:COTY) 科蒂集团的中国护肤品牌 T Joy 丁家宜现在看来已经是母公司的极大累赘，截止2014年3月31日由于该品牌的账面减值致使Coty 科蒂三季度亏损2.533亿美元， T Joy 丁家宜所处的皮肤和身体护理部门三季度减损共3.169亿美元，经调整后Coty 科蒂三季度净利润8670万美元，合每股收益0.22美元，较上年同期6840万美元和每股收益0.17分别上涨27%和28%。

Coty 科蒂方面表示尽管 T Joy 丁家宜推出人参系列新产品，但是业务仍然处于挣扎状态，而T Joy 丁家宜在中国市场大众渠道的调整亦未能实际改善现金流状况，目前集团正在评估其在中国市场的大众渠道的选项，以期积极改善其盈利能力，如果撇除T Joy 丁家宜，该品牌所属的皮肤和身体护理部门营业利润可以录得正数，相反一季度该部门经调整后实际营业亏损700万美元。

T Joy 丁家宜和Philosophy 的收购被认为是Coty 科蒂方面的败笔，两个品牌在2012年录得5.73亿美元的账面减值。而据中国媒体报道，在收购的2011年丁家宜年收入达8亿元人民币至9亿元人民币，合月1.28亿美元至1.44亿美元，但是这一数字在2012年下降了50%。除此之外，T Joy 丁家宜在创始团队在收购之后基本离职，Coty 科蒂亦为T Joy 丁家宜大幅裁员，一直以销售员为主的T Joy 丁家宜因此元气大伤。

T Joy 丁家宜的收购是Coty 科蒂对羽西品牌收购后的另一宗对中国本土品牌的收购，不过与羽西转卖给L'Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅不同的是，对中国本土品牌的收购均以失败告终的国际美容集团不再可能接手。中国另一品牌小护士在被L'Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅收购后亦基本销声匿迹，羽西YUE SAI 虽然被L'Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅刻意塑造成高端品牌，但是在高端市场很难真正获得一席地位，L'Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅及欧莱雅中国从未具体披露该品牌的具体数据。

因此，2013年L'Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅宣布以65.387亿港元(合约8.40亿美元)高价收购中国面膜生产商Magic Holdings International Ltd. (HK:1633) 美即时令业界哗然。美即似乎也正朝着其被收购“前辈”品牌的路上一路往前走。

在2014年4月8日交易正式完成及4月9日退市前，Magic Holdings International Ltd. (HK:1633) 美即发布的半年报显示其业绩急剧放缓。截至2013年12月31日的2013/2014上半财年，美即录得8.911亿港元营业额，较上年同期增长8.214亿港元增长8.48%，大幅放缓，上年同期增幅为30.8%，2012/2013财年亦有25.3%的增幅，这是美即上市以来收入首次录得低个位数增幅。而净利润跌幅高达78.7%，从上年同期9646.0万港元跌至2053.1万港元。每股收益大跌73.3%，从上年同期的9.80港仙跌至2.62港仙。毛利润上涨5.1%至6.608亿港元，上年同期为6.285亿港元，毛利率录得74.2%较上年同期76.5%下跌高达230个基点。除税前利润大跌70.0%至3792.4万港元，上年同期为1.265亿港元。美即控股上半财年的成本支出分项中行政开支期内大幅增加79.3%至8621.2万港元，上年同期美即该部分支出略有下跌，在成本控制极其严格的现代企业增幅极不正常。

三季度 Coty 科蒂总收入上涨1.1%至10.087亿，上年同期为9.977亿美元，可比基础上增幅2%。按类比，香水收入增长4.3%至5.081亿美元，上年同期为4.870亿美元，可比基础亦有6%的增幅，彩妆收入下跌6.0%，从上年同期的3.449亿美元跌至3.667亿美元，可比基础跌幅亦为6%，皮肤和身体护理部门收入增长8.1%至1.557亿美元，上年同期为1.440以美元。

Coty 科蒂首席执行官Michele Scannavini 表示集团在新兴市场有15%的收入增幅，证明集团聚焦新兴市场的的策略是正确的，不过他亦表示部分产品在部分地区仍面临调整。亚太区收入三季度上涨13.5%至1.266亿美元，上年同期为1.115亿美元，固定汇率下增幅则达19%;EMEA地区增幅9.9%至4.999亿美元，上年同期为4.549亿美元，固定汇率增幅7%;美洲区依旧低迷，仅录得3.822亿美元，较上年同期的4.313亿美元有高达11.4%的跌幅。Coty 科蒂表示美洲区销售下滑受彩妆和香水销售低迷影响，而指甲油类别和Sally Hansen 格外承压，EMEA呈现两面性，英国和南欧及新兴市场都表现不错，而Calvin Klein, Davidoff, Rimmel 和 Lancaster 几个品牌变现突出，亚太区表现坚实，由Calvin Klein 和 adidas 两个品牌助推。


 

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