万科集团：事业合伙人增持效应待检验

万科集团：事业合伙人增持效应待检验

□ 本报记者 何 川

日前，万科A发布关于公司事业合伙人继续购买公司A股股票的公告。公告称，6月4日至12日，代表公司1320名事业合伙人的深圳盈安财务顾问企业共使用约3.33亿元资金购入公司A股0.36%的股份。加上此前累计增持所得的1.34%股份，目前盈安合伙持股量已达1.7%，成为万科第二大股东。

“万科推出的事业合伙人制度主要包括集团层面的持股计划和项目层面的跟投制度，公司事业合伙人通过证券公司的集合资产管理计划在二级市场进行增持，有助于绑定管理团队与股东之间的利益关系，强化公司的市值管理。”中投证券房地产行业分析师李少明表示，这一制度在A股上市公司中尚属首例。

今年4月，共有1320位万科员工自愿成为首批事业合伙人，包括在公司任职的全部8名董事、监事、高级管理人员。公司事业合伙人将经济利润奖金集体奖金账户中的全部权益委托给盈安合伙进行投资管理，包括引入融资杠杆进行投资。

据了解，盈安合伙是一家有限合伙企业，成立于今年4月25日，认缴出资额为14.10亿元，是万科所有合伙人集体委托的第三方和集体奖金账户的管理者，可自行决定使用杠杆。

盈安合伙近期数次增持时，其中一部分资金来自事业合伙人集体委托管理的经济利润奖金集体奖金账户，剩余为引入融资杠杆而融得的资金。盈安合伙在公告中表示，将继续增持万科A股股票。

实际上，对于目前“B转H”进入“读秒”阶段的万科而言，事业合伙人频频增持公司股票，一方面能对公司B股构成直接利好，提振投资者信心;另一方面也有助于加强万科管理层对公司的控制权。

去年底至今，保险资金多次举牌地产公司，如金地集团和金融街等。目前万科第一大股东为华润集团，持股比例为14.94%。以6月13日每股8.43元的收盘价计算，万科市值约927亿元，这意味着只需付出139亿元即可超过华润集团的持股比例。

李少明表示，原则上所有上市公司都可实施事业合伙人制度，但运作模式相对简单、公司治理较为完善，而且股权相对分散的公司最为适合。后市不排除有部分跌破净值的蓝筹股实施这一制度。

分析人士指出，万科的事业合伙人制在本质上属于一种利益激励制度，对万科实业发展所产生的积极影响还有待进一步观察。这一制度发挥作用的重要前提，是未来3年后万科行权时的股价要超过现在买入的价格，这将对公司的市值管理能力构成一大考验。

“房地产行业与国家政策紧密相关，未来可能出现的调控措施将影响公司的股价。”国泰君安投资顾问赵欢表示，未来不排除万科股价低迷时，产业资本对合伙人持有的万科A股权进行高溢价收购，届时将考验着万科管理层对公司的控制力。