业内建言双十限定：基金持股按流通盘设上限

5月10日，每经一则报道在业内掀起大波澜：汇添富等基金公司利用旗下数只基金“团炒”小盘股的新模式公之于众。投资者对这一现象引起高度关注：对于这类高控盘的上市公司，有的投资者想顺便搭个便车，但又怕这些已“涨到云霄”的个股万一突然遭遇“黑天鹅”，或者控盘基金出货，股价“自由落体”，那就将被砸伤。

这一新闻目前成为业内关注度最高的事件，业内各界人士是如何看待这种“群狼战术”包围单只个股引发股价暴涨的现象?“每经投资宝”的报道是否过于夸张?

《每日经济新闻》记者遍访业内，多位权威人士认为报道属实，他们同时呼吁，公募基金存在多年的“双十原则”在如今的市场中对部分股票已失效。这个规则本身存在一些漏洞，不能适应目前的客观实际，应修改监管规则，对基金持有证券的流通盘比例作出严格上限。

律师呼吁修改规则

按照公认的基金投资“铁律”，目前基金在投资上只要遵守基金契约(即委托理财协议合同)和“双十限定”即可。所谓“双十限定”，即一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的10%;同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。

因此，只要没有踩到上述红线，原则上公募基金对证券的投资是并无其余限制的。然而，分析人士认为，这条“双十限定”红线的明显漏洞使规则已对一部分股票失效，相关证券律师呼吁修改“双十限定”。

上海杰赛律师事务所律师王智斌向《每日经济新闻》记者表示，近期某只小盘股被一家基金公司的多只基金产品买入，且占据流通股本超20%以上比例的现象，虽然这对上市公司决策权没有重大影响，但对股价有巨大影响的。这就需要在规则层面进一步完善，应该对流通盘的持股比例作出相关限制。

广东奔犇律师事务所刘国华律师也认为，一些基金对流动性本来就不高的高价股抱团，容易涉嫌操纵股价，也很容易导致股价崩盘。同时，一些基金内部是不是商量好了一起锁盘呢?这些现象虽然目前暂无证据证明，但对流通盘控盘比例太大，将潜在地为某些不良行为提供便利。

公募基金行走在监管边缘

一位资深私募公司投资总监对《每日经济新闻》记者表示，“双十限定”只限制了占总股本比例而不对流通盘作限制，这不够合理。

这位投资总监表示：以前几只基金抱团对一只股票控盘的情况也有，但没有现在这么明显。之前一旦几只基金大举买入同一只个股时，监管层会及时询问，但他个人认为，去年以来对公募基金相关买卖的监控似有所放松。

与此同时，另一位私募基金经理还向记者表示，基金们一起推高股票价格，不仅能保证基金业绩，还能吸引更多人申购，基金公司可提取更高的基金管理费并且迅速出名，这对基金经理本身的业绩排名和收入都有好处。有名气、有地位后，基金经理跳槽也更容易，只要没接到最后一棒，在泡沫破灭前抽身离开即可。要想打破这种模式，除非基金面临大面积赎回，但现在处于牛市，基金很难遇到这种情况。

控盘20%已可操纵股价

一家大型私募基金公司总经理对《每日经济新闻》记者表示，“当初监管部门对基金投资作出‘双十限定’，首先是为防止基金公司操纵股价，是保障投资者利益的举措;其次是避免出现内幕交易，对市场造成不公平。”

业内人士指出，如果一家基金公司如果持股流通盘超过20%左右，就能对上市公司股价造成重大影响，可以影响股价走势。以安硕信息为例，总股本6872万股，流通盘仅2416万股，按照目前规定，基金公司可以持有10%的股票(687万股)，而汇添富基金截至一季度持有597.43万股，占流通股比例为24.73%。

安硕信息经常出现连续涨停甚至无量涨停，分析人士认为，从股价走势看，安硕信息表现出的就是被高度控盘。《每日经济新闻》记者注意到，中国纺机(现名：中毅达)曾遭坐庄炒作，并被证监会[微博]查处。证监会披露的信息显示，2006年4月18日～7月20日的共51个交易日中，王紫军用其控制的67个证券账户，累计买入中国纺机股票4233.46万股，卖出4152.47万股。同年5月18日，王紫军持有中国纺机达到437.49万股的峰值，占流通股比高达17%。该案例中，犯罪行为人虽然只持有流通股的17%，但客观上已经对股价走势产生重大影响，已经实现并完成了对中国纺机的股价操纵。

业内人士指出，假设一名投资者本来认为自己手里的个股到了100元就有泡沫了，但安硕信息还能涨到400元以上都还没“破”，那么投资者将竞相购买泡沫看起来还不高的个股，“比价效应”将吹大整个市场泡沫。

私募大喊“我不敢”

值得注意的是，《每日经济新闻》记者发现，此次集中持股上市公司流通盘的比例超过10%的基金公司均为公募基金，却没有出现一家私募基金。这种差异的原因何在?

一位大型私募老总告诉记者，私募之所以没有像公募那样做，主要是担心触及政策底线，因为私募基金的基金经理是主要负责人，一旦因涉嫌操纵股价被调查，影响到的将是基金经理个人;而公募基金经理是代表公司，一旦出现问题，由公司出面解决即可。

同时，由于私募基金规模一般较小，在操作方式上也不敢冒太大风险，将较多资金布局在单一个股上。

一位资深业内人士指出，从历史规律看，基金公司如果持有一只股票流通盘的20%，那么相关个股股价就有机会上涨超50%;如果控制30%的流通盘，相关个股或将出现翻倍行情。他也建议将相关规定修改为针对流通股设定持股上限，这样更合理，也更有效。

责任编辑：崔有天