地产股大扫描谁将是下一个万科？

每日经济新闻记者 吴若凡 区家彦

在宝能系不断增持成为万科第一大股东，安邦先后举牌远洋和万科之后，越来越多的房地产上市公司可能成为保险公司下一步狩猎的对象。

哪些公司被“围猎”的可能更高?这些地产股的股价近期又可能有怎样的变动?

《每日经济新闻》记者分析了大量具备被举牌上市公司的特征后发现，绿城极有可能成为下一个被举牌的公司。

哪些公司会被举牌

据《每日经济新闻》记者不完全统计，今年6月下旬至今，包括阳光人寿、富德生命人寿、前海人寿、国华人寿、君康人寿等多家保险公司举牌超20家公司。

分析人士认为，满足“第一大股东持股比例低于30%、流通A股在1亿股以上，PB在所属行业据中下游，每股现金流为正”的股票将有被举牌可能。他们分别是：绿地控股(第一大股东占比28.89%，下同)、中洲控股(4.79%)、华发股份(8.17%)、嘉凯城(18.04%)、珠江实业(7.11%)、广宇集团(6.35%)、美好集团(25.6%)、天房发展(11.06%)、嘉宝集团(12.13%)、苏宁环球(24.85%)、大名城(19.9%)。而H股里，则有绿城中国(24.28%)符合上述条件。

业内人士分析，就目前来看，保险公司举牌的个股主要有三个特征：一是低估值，或者拥有强大的资产重估价值;二是高股息率;三是大股东占比不高。就房地产个股来说，还要加上拥有的优质物业资产和土地资源储备。

《每日经济新闻》记者梳理后发现，绿城极有可能成为下一个被举牌的公司。近两年绿城估值不断遭受挤压，表明市场对公司股权结构、项目剥离以及未来发展等方面存在不确定性的担忧，自大股东中国交通建设集团注资后，绿城在资金方面大为缓解，融资成本今年降低至7%，这也使得绿城有望走出困境。

而土地储备方面，由于定位不匹配，中交集团可能不会将现有土地储备注入绿城，但绿城可能会作为施工方参与中交集团某些高端项目，此种轻资产模式下，毛利率有望高达50%~60%。

绿地控股在定增之后，股权可能会进一步分散，也加大了被举牌的可能性。

据《经济参考报》报道，CRIC研究中心研究员房玲表示，更多大型房企可能成为险资的“猎物”，因为险资的“胃口”已经不仅限于“吞并”金融街、金地这样的中型房企，千亿房企万科、碧桂园等都已成为险资追逐的对象。相比用转型等概念炒作的小型房企，大型房企的运营和利润回报更为稳定，适合险资为规避汇率等风险作长期持有。未来，更多大中型房企的十大股东中将出现险资的身影。

被举牌公司股价往往大涨

一旦成为险资的猎物，房地产公司的股票就往往大涨。

受宝能系接连增持的影响，万科A股价于12月1~2日期间连续两日涨停，尽管股价随后有所回调，但在安邦保险宣布增持举牌后，万科A股价于12月9日再度强势封于涨停。

中信证券房地产分析师陈聪认为，历史数据表明，持股较为分散的龙头企业被持续举牌，将带来显著的阶段性超额收益，例如金地集团。从2013年11月~2014年4 月，伴随着生命人寿与安邦保险的持续举牌，公司股价相对同期沪深300超额收益达到49%。

“在欧美资本市场，类似的股权收购战并不少见，举牌者一般被称之为"企业狙击手"”，一位投资基金经理告诉记者，当一家上市公司的大股东控制权不稳，该公司的资产值又很高时，很容易为"企业狙击手"所垂涎。这些狙击手在市场吸纳到相当的股份后，往往会提出全面收购，迫使原大股东以高价买回自己手上的股份，从中赚取利润，或者夺取企业的控制权。

房地产金融资深行业人士黄立冲告诉记者，险资能否如愿取得控股权，还要看原大股东是否具备较强的实力，通过增持控制股权，比如说安邦在举牌金融街的过程中，就遭到金融街大股东金融街集团的还击，后者最终保住第一大股东的地位。不过，由于在股权收购的过程中，公司股价往往会大幅飙升，账面往往存在巨大的浮盈，即便最终无法如愿取得控股权，险资也可以通过出售股权获取利润。