资产证券化将提速　或掀重组潮

《经济参考报》记者日前获悉，随着30个省份地方两会密集召开，地方勾勒出了2016年地方国资改革的蓝图，包括“混合所有制改革”、“兼并重组”、“分类改革”、“整体上市”、“国有资本投资公司试点”等内容，或将撬动数十万亿市值。

“无论是中央还是地方，都可以看出，国企改革正式步入了快车道，有望盘活超万亿的国企存量资产。”分析人士表示。

动态　地方两会积极推进国企改革

记者从多个地方获悉，在目前已经召开两会的省份中，上海、吉林、浙江、山东、江西、湖南、广东、福建、宁夏、新疆、河北、河南、江苏等十余省区市均在政府工作报告中部署了2016年的国企改革主要工作，在加速重组调结构、清退落后产能、资产证券化、股权多元化以及投资运营公司等方面提出诸多新要求。

值得注意的是，以混合所有制为导向的市场化兼并重组将加速，包括整体上市以及整合重组均是地方国企改革的主要路径。“很多省份已经把任务细化并确定重组企业的重点名单。”一位地方国资人员表示。

种种信号表明，地方国企改革已经全面进入加速期。刚刚结束的地方两会上，江西、吉林、上海、浙江、河北等地均在2016年国企改革中推出了兼并重组的实质性政策。

“目前很多央企已经有所动作，地方国企的兼并重组也进入了加速期，分类基础上的兼并整合将成为国企改革重头戏，围绕着国企改革的市场化重组大潮正在开启。”中国企业研究院首席研究员李锦对《经济参考报》记者表示。

在他看来，地方国有企业改革是国企改革的重头戏，从目前地方两会中透露的种种信号来看，下一步通过加大集团层面的兼并重组来推动强强联合和专业化重组，以行业龙头企业为依托，通过股权合作、资产置换、无偿划转等方式，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合，同时也加快一些缺乏竞争优势的非主业领域及一般产业低端环节的退出，为供给侧改革进一步扫清障碍。

重点　资产证券化将提速

除了明确兼并重组方案外，地方两会上透露出的另一个信号是资产证券化的步伐正在加快。记者获悉，多地在2016年工作安排中，除了明确国资证券化的比例外，还在积极推动制定相关细则和试点工作，其中包括完善董事会、市场化选聘、职业经理人制度以及开展国有资本运营公司等内容。

通过资本运作推动资产证券化，用好市值管理手段盘活上市公司资源，从而实现内部资源优化整合，并实现国有资产价值最大化无疑是2016年国企改革的一项重要内容。

“去年以来，国资委领导多次在地方国资系统展开密集调研，对地方国企改革发展情况做了全面了解，目前很多地方国企都在积极行动部署改革，包括广东省在内多个省份先后召开多场国资国企深改会议，而在地方两会期间这项改革内容继续发酵，目前很多地方都把国企改革作为2016年工作重点。”一位地方国资系统人士对记者表示。

在刚刚召开的地方两会中，上海、广东、山东、江西、江苏、吉林等省市均对国有资产证券化提出明确要求，如山东省政府工作报告提出，2016年要“开展首批58户国有企业混合所有制改革试点”，当地知名的泰山财险、鲁信影城、银座汽车、银座家居、福瑞达医药、济钢医院等赫然在列。江西省则明确，2016年将继续推动国泰民爆、新余国科、天然气控股等企业首发上市，积极推动金瑞期货、建工集团、中鼎国际、江西国科等企业股改或上市辅导，支持一批有条件的中小企业在“新三板”挂牌。从目前各地透露的国企改革信号来看，重组整合、混改、资产证券化等已成为各省国企改革的重点目标和任务。上海、广东、重庆、山东、北京等地对提高证券化率、资产整合、兼并重组等均有明确的鼓励政策，地方陆续公布的“十三五”规划中也有11个省明确提出“十三五”期间提高国有资本证券化水平，加快推进国企整体上市和兼并重组。

记者了解到，截至目前，已有20个省市出台了国有资产证券化率的目标，各地区提出的资产证券化率目标一般在50%以上。以国企重镇广东为例，广州市出台的《关于全面深化国资国企改革的意见》提出，至2020年，竞争性领域的市属企业将全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。强调加大整合重组力度，鼓励企业通过证券市场、产权市场，开展跨地区、跨所有制的开放性联合重组。广东省颁布《关于全面深化国有企业改革的意见》，提出希望通过5年的努力，让上市公司成为国有企业的基本组织形式，省属企业资产证券化率由现在的20%上升到60%，主营业务完全实现整体上市。

一位央企人士对记者坦言，目前资产证券化是国企实现混合所有制改革的最重要方式，此前已经有不少国企上市，但大多数仅仅是将一部分或产业链中的一环上市。实际上，和一些优秀跨国企业相比，无论是地方国企还是央企，资产证券化比例仍然偏低，很多企业可能还不到百分之二十。

机遇　或撬动数十万亿市值

“新一轮国企国资改革有赖于多层次资本市场，除了通过资本市场改制上市成为规范的公众公司，国企上市公司以及控股子公司通过兼并重组，资产证券化来推动相关产业转型升级，才能真正构建一批具备国际竞争力的优秀的国有企业。”李锦告诉记者。

在日前召开的央企负责人会议上，国资委主任张毅表示，2016年将继续加快国企改革步伐，加大集团层面的兼并重组，推动强强联合;推动专业化重组，以行业龙头企业为依托，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合。记者了解到，按照中央部署的重组实施路径，下一步同业或产业链上下游中央企业在集团层面的重组整合，以龙头企业为依托开展行业板块专业化重组将成为重点。

招商证券研报指出，2013年地方国企资产达55.5万亿元，而资产证券化率总体不到30%，未来几年可能有近10万亿元地方国企资产实现证券化，这将带来大量投资机会。WIND数据显示，在目前A股所有上市公司中，实际控制人为国资委、地方国资委、地方政府、中央国有企业、地方国有企业、大学以及集体企业的上市公司高达1010家，占到了A股上市公司的三分之一以上。

财富证券分析师赵欢表示，推进国有资产证券化，把更多优势资产装进上市公司，其好处是很明显的。可以盘活存量国有资产，提高资产的流动性、透明性，从而使资产易变现、易交易、易监管、易考核，有助于提高国资监管水平，也有助于现代企业制度的建立与功能的发挥。赵欢说，目前多数省份国企证券化率不到30%，提升幅度很大，国有资产证券化未来将提速。值得一提的是，地方和央企资产证券化的推进，将会释放出很大的市场空间。初步测算，未来几年内将有30万亿之巨的国有资产进入股市。因此，国资证券化带来的并购重组、资产注入、整体上市将广受市场关注。

责任编辑：白岚