家庭资产配置 进入基金组合时代

本报记者 罗天嘉

伴随全球市场无可避免地进入低利率时代，我国的各类资产收益率也都出现了不同程度的下滑，传统的单一资产配置路径已经越来越难以满足投资者个性化的理财需求。红极一时的宝宝类理财产品收益降至3%以内，银行理财产品收益超过“4”已属稀缺，信托刚性兑付已成历史，股债两市震荡不断。

对中小投资者来说，股市无疑是一个高收益同时具有高风险的投资方式。而除了入市，要想获得相对高于其他理财形式的回报收益，公募基金纵有风险也让人难以拒绝。然而，数据显示，当前我国公募基金产品数量多达3114只，总规模79636亿元，超过了沪深两市同期2887只的股票数量，面对数量如此多的基金，普通投资者如果不具备一定的专业知识和非常多的金融信息，想要挑选一只适合自己的基金并非易事。

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公募FOF《指引》落地

FOF(Fund of Fund)即基金中基金，是一种专门投资于其他证券投资基金的金融工具，所以也可以看作是一种利用投资组合进行二次分散风险的投资策略。自1985年以来，FOF在美国已历经30余年的发展，成为个人退休金以及慈善基金等资金的主要配置方向。目前美国FOF的资产总规模逼近2万亿美元，占共同基金资产规模的10%左右，成为美国资本市场不可或缺的重要投资力量。

随着日前公募FOF《指引》正式落地，我国的资产配置正在走进组合时代。业内人士表示，当前以智能投顾作为很好的切入点，FOF、基金组合等产品形态具有风险小、收益稳定的特点，普通的投资者也将享受到以公募基金为基础的资产配置所带来的诸多好处。

相较于单一基金，投资者购买FOF有何优势?某公募基金业内专家表示，单一基金的投资仓位有限制，很难规避系统风险，如果市场交投不活跃，很难实现调仓的目标。而FOF不需要交易对手方，只需通过基金的申购赎回，就可以实现基金的买卖，能够快节奏、迅速适应市场的变化。同时，普通投资者很难有足够资金购买多种基金，做一个合理的资产配置，如果选择FOF，则可以完全做到小规模的资金实现大领域的资产配置。并且，相对于同类型的普通基金，FOF基金的波动会相对较小，其基金净值的走势会更为稳健。“单一公募基金以相对收益为主，而基金组合投资则应是一个不断赚取收益和锁定收益的过程，不然市场一个来回，可能就会将收益吃光。”该专家告诉记者。

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第三方平台基金组合悄然升温

其实，公募FOF尚未现身之时，在市场不佳的大环境下，业界已经在探索新模式来解决投资者的痛点，与之相似的基金销售组合已然火爆市场。在证监会最新公布的具有基金销售资格的机构名单中，共有104家独立基金销售机构(即第三方)。尽管《指引》刚刚下发，但有少数第三方销售公司却早已推出了以策略组合为卖点的基金组合产品。记者了解到，目前蚂蚁聚宝、天天基金网、盈米且慢、众禄基金、蛋卷基金、金融界等多家互联网基金销售平台都推出了不同形态的基金销售组合，准确把握住了投资者选基金难的需求，受到不少基金公司及投资者的青睐。在基金组合方式上，既有基金公司自行构建的内部组合，也有销售平台构建的外部全市场组合;在运作方式上，有的销售平台采取了“仅参考，分开购买”的模式，有的采取了“一键购买，指令调仓”的模式，还有些平台甚至采用了自动调仓模式。

广发基金某市场人士介绍，由于互金平台基本都选择了基金公司进行合作，投资者能够以很低的手续费折扣购买种类齐全的各种基金，并且投资门槛较低，同时方便进行定投等操作，还能得到更加贴心的基金推荐服务。“只需要知道自己的风险偏好，比照组合业绩即可轻松投资，无须费心去寻找好基金、好经理。对无时间精力打理基金的人来说，基金组合优势明显。”该人士说。

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智能投顾兴起 是必然趋势

公募FOF终于开闸，无疑是巨大的市场需求使然。然而，与之相对应的是，大多数个人投资者并不具备良好的基金选择能力，特别是对于投资时点的选择。因此，能够帮助投资者进行跨周期、逆周期的时间选择和资产配置的智能投顾可以说获得了发展的土壤。

智能投顾是在大数据和人工智能的技术支持下，专门为客户提供量化投资分析，并根据投资者的风险偏好，为用户推荐投资组合，并在持仓过程中持续进行回测，管控风险的工具和服务。前银河证券基金研究中心研究总监马永谙表示，理财的首要目标就是确保资产的保值并增值，从求稳的层面上来说，智能投顾不能把配置目标定位为市场波动性更大，风险更高，不稳定性更强的股票或债券。因此，公募基金组合以其特性稳定的特点成了智能投顾的首要投资对象。

记者了解到，近年海外智能投顾行业呈现井喷式增长，这波热潮也在涌向中国资产管理行业。目前，国内已经有多家大型互联网公司联合基金公司试水智能投顾产品，但形式比较简单。业内人士认为，智能投顾在中国的兴起是必然趋势。智能投顾领域的实践和探索，为广大投资者提供了低门槛的专业服务，也为基金行业的发展变革和产品创新提供了一个思路。

责任编辑：郝杰