河北终于有了自己的资本系：“华夏系”露出水面

中国资本界出了海航系、复星系、万向系、中植系、华立系、涌金系、明天系等，号称九大派系操纵数万亿资产。有人叹息河北没有自己的资本系，华夏幸福基业短短一年间已掌控4家上市公司平台，从此河北资本系——华夏系脱颖而出。

据环渤海财经网了解，华夏幸福基业股份有限公司创立于1998年，是中国领先的产业新城投资开发运营集团。公司致力于成为全球产业新城的引领者，坚持以产业新城为核心产品的业务模式，坚持"以产促城、以城带产、产城融合、城乡一体、共同发展"的发展道路。在董事长王文学的带领下，华夏幸福在探索并实现产业新城的经济发展、城市发展和民生保障的同时，有效的提升区域发展的综合价值。公司也在王文学的领导下，成为国内首屈一指的产业新城构建龙头企业。华夏幸福2015年财报，已经市值近800亿，总资产近1700亿，品牌知名。

华夏幸福在全力构建产业链条的同时，也在积极布局资本链条。2009年3月，华夏幸福基业股份有限公司筹划借壳ST国祥

(600340)上市。2011年8月29日ST国祥公告称已收到证监会对ST国祥向华夏幸福基业发行3.55亿股购买相关资产的批复文件，至此借壳上市成功。从此拉开华夏系的序幕。

2016年12月14日，*ST宏盛发布易主公告，“华夏系”掌门人王文学拟斥资9亿元入主，这将成为继华夏幸福、黑牛食品、玉龙股份之后王文学第四枚A股棋子。

从在地产领域初露锋芒，到拥有资本市场一席之地，王文学用了14年;从数亿元的“小市值”到约千亿的新蓝筹，华夏幸福用了4年;从一枝独秀到势成犄角，“华夏系”短短一年就已实现。

探究本源，看似平淡的园区运营已为王文学积累了大量的资源，一切就绪之后，顺势拨动资本魔方已是必然之举。只不过，迅速摆好“资本拼图”并非就此功成名就。毕竟，只有“拼图”扣紧粘牢，才能脱离纸面光鲜，而非“镜中花水中月”。

创造“受让股份+表决权委托”模式连下A股三城

黑牛食品是国内第二大豆奶粉生产企业，市场占有率10%左右。公司生产的黑牛牌豆奶粉为中国名牌产品，黑牛商标为中国驰名商标。其“黑牛牌维他命豆奶粉”被中国绿色食品发展中心许可使用绿色食品标志。黑牛食品股票最新消息：公司还是国家标准《速溶豆粉和豆奶粉》和轻工行业标准《复合麦片》的起草单位之一。

2015年11月，黑牛食品一则易主公告宣告控股股东林秀浩将10.85%股权转让给王文学控制的西藏知合，同时将18.97%的股份表决权委托给后者行使，王文学成为新的实际控制人。

很快，王文学如法炮制。2016 年7月，西藏知合以“受让股份+表决权委托”模式，斩获玉龙股份的控制权。根据公告，唐志毅等原实际控制人将其合计持有的上市公司13296.66万股股份协议转让给王文学旗下公司，占公司总股本的16.91%;同时，又将12.77%股权的表决权委托行使。

江苏玉龙钢管股份有限公司是国内焊接钢管的专业生产企业,主要产品为螺旋埋弧焊接钢管、直缝高频焊接钢管、方矩形焊接钢管和直缝埋弧焊接钢管,综合实力居同行业前列。2006年,公司被江苏省科学技术厅评为江苏省高新技术企业。2007年,“玉龙”牌商标被认定为“中国驰名商标”。

5个月后的2016年12月14日*ST宏盛公告，公司控股股东普明物流12日与拉萨知合签署《股份转让协议》，普明物流同意将其持有的约3359万股以26.80元/股的价格通过协议转让的方式转让给拉萨知合。本次转让股份总数占本公司总股本的20.87%，转让总价约9亿元。本次交易将使拉萨知合成为公司第一大股东，王文学将成为公司新的实际控制人。

梳理王文学的资本布局基本思路：

一是看重“壳资源”的价值，不在乎公司本身估值。*ST宏盛连续亏损，黑牛食品、玉龙股份或则是传统产业，或则深陷财务陷阱难以脱身，上述三家公司估值价值都不高，唯有上市平台这一身份“价值不菲”。

二是先进入在发展。在“重组上市”监管收紧之际，王文学介入上市公司均以“入主”为先手，其后再考虑整合发展，而非一口气完成重大资产重组方案。

三是创建“受让股份+表决权委托”模式。在入主黑牛食品、玉龙股份之时，王文学均采用这种手法，而非一开始就吃下全部或大部股权。此举大大其降低前期成本。

据统计，除主业平台华夏幸福外，王文学掌控黑牛食品、玉龙股份和*ST宏盛控制权的总成本不过36亿元(黑牛食品尚未成行的定增暂不考虑)，而其借此能够主导的三家上市公司的总市值已高达约200亿元，杠杆效应明显。

不当股票炒家，甘当产业整合大师

王文学控股上市公司以后，没有只当炒家，引荐资产，重组完成后赚一把全身而退;而是向上市平台高价注入旗下产业，实现财富增值，继而长期滚动运作。

擅长园区运营的王文学在黑牛食品的整合中就上演了一把精彩的“转型升级”。在王文学入主后，黑牛食品陆续公开拍卖了陕西黑牛100%股权、黑牛食品(苏州)100%股权、辽宁黑牛100%股权，以及黑牛食品(广州)、安徽黑牛部分生产设备。这些当然都属传统的低质资产。

这些传统产业清理一空，王文学旗下公司以13.04亿元的价格受让了林秀浩持有的黑牛食品18.97%股权，进一步巩固实际控制权。至此，黑牛食品才正式开始奔向“新生活”。其9月拿出定增方案，拟向昆山国创、公司控股股东西藏知合等不超过10名投资者，发行不超过10.78亿股，募资不超过180亿元，用于进军OLED(有机发光显示器件)产业，就此转型成为电子元器件领域领军企业。

这一系列动作，彻底改变了黑牛食品的产业格局。

王文学以同样手法复制黑牛食品之道用于玉龙股份之身。11月12日的公告显示，玉龙股份拟出售四川玉龙、伊犁玉龙、玉龙科技、玉龙精密和香港嘉仁共5家子公司100%股权，颇有“甩包袱”之意。

这一系列的动作意在彻底抛弃股票炒家的不良形象，充当一名产业整合大师，他在产业园区基础上打造的创新创业孵化业务，则有望为产业腾挪提供源源不断的项目支持。

融资十八般武器全用上

无论是资本运作，还是产业整合，除了精准的眼光和丰富的资源，庞大的资金亦不可或缺。王文学自然明白其中道理，尽管其长期驻扎河北，但已通过多种渠道拥有了不少的金融资产。

资料显示，王文学直接或间接持有廊坊银行19.99%的股权、河北资管27.2%的股权、大城县农信社10.51%的股权和固安华夏瑞安信用担保52%的股权。

与资本大鳄相比，王文学搜集的金融牌照并不算多，但是从拥有的银行、农信社、信用担保等机构，能够在符合规则的前提下，为其产业整合提供更多弹药。

当下，媒体上正传华夏幸福四年通过22种融资手段融资3000亿的传奇。民营企业的身份，产业新城的不确定性，收益的未知性，抵押物的缺乏，再加上历年来负债率过度高企和不断增加的短期偿债压力，注定了华夏幸福不可能过多指望银行贷款。财报显示，2015年银行贷款金额只占整体融资金额的26.94%，不到三分之一。情势所迫，华夏幸福将自己修炼成了融资高手。翻阅华夏幸福的报表和公告，你会感觉这家公司就是一本“花式融资百科全书”，在中国能运用的融资方式，华夏幸福几乎都尝试了一遍。

“华夏系”真实资金实力虽难以明晰，但仅从华夏幸福表现来看，王文学显然称得上资本好手。

Wind数据显示，自进入资本市场以来，华夏幸福历年累计融资额高达1470亿元，除各类长短期借款外，主要资金则来自股权融资及债券发行。尤其是2015年下半年之后，华夏幸福几乎以平均每月一单的速度，不断发行各类债券，累计数额已超过300亿元。例如，仅在今年6月份，华夏幸福就完成了2016年公司债券(第五期)、(第六期)的发行工作，到位资金高达62亿元。

除此之外，华夏幸福还在子公司层面开展多种创新融资业务。8月4日，华夏幸福公告称，全资子公司京御地产拟通过发行资产支持证券的方式，募集不超过21亿元资金，用于补充流动资金。

“买壳的终极目的就是以金融手段进行产业整合，从资源流动中谋取高回报，而让一切流动的，就是源源不断的资金。”一位有关投行人士坦言，拿下上市平台只是开始，能否游刃有余才是更大的考验。

责任编辑：郝杰