证监会225字声明里还缺少了什么

证监会盘中罕见发声，称将加快推动三方面工作，其中包括减少交易环节不必要干预，鼓励回购和并购重组。三大指数早盘全线由跌转涨，创业板一度涨逾2%反超主板指数。但临近尾盘，三大指数纷纷冲高回落。

图/pixabay

证监会的盘中罕见发声刺激了A股，在低开的情况下，三大指数由跌转涨，不过收盘时三大指数又纷纷回落，这也让市场冷静下来开始思考，证监会这简短的回应市场关切问题的声明，是不是还缺点什么。

证监会声明中称，要提升上市公司质量，主要通过规范信息披露和提高透明度;同时减少交易阻力，增强市场流动性，鼓励上市公司开展回购和并购重组;发挥保险、社保等各类机构投资者长期资金入场。但是这三条让人丈二和尚摸不着头脑，光靠信息披露能提高上市公司质量吗?股份回购确实能够提振市场，但是如果不加以监管，部分公司可能会趁机炒作股价，这在之后会不会又成为A股的一个毒瘤?

国务院副总理刘鹤此前在10月19日喊话时称，“现在是一个行动胜过一打纲领的关键时刻，各方面落实的力度要大一点”。一行两会领导共同喊话让A股市场在短暂反弹后又陷入低落，同样是这个道理。当然也存在外盘拖累及蓝筹股业绩不如预期等因素。

严格退市制度

A股想要盘活确实需要提高上市公司的质量，但是只通过规范信息披露可不行。除了公司的基本面，一个成熟的资本市场里需要有严格退市制度，优秀的进来，不合格的退出，优胜劣汰，适者生存。而当前A股的退市制度仍然较宽泛，执行力度较弱。A股市场多年来上市公司退市难导致场内垃圾题材股过多的问题一直被投资者所诟病。

今日消息称触发一元退市的中弘股份竟然还有反转机会，10月26日，中弘股份召开了2018年第三次临时股东大会。公司财务总监刘祖明向中小股东、业主表示，“我们争取不退市”，因为“我们还有两次机会，一次是我们已经向深交所递交的材料，一次就是听证会。” “如果实在保不住，中弘争取退到三板。”中弘股份的三季报更是“不忍直视”，债务窟窿越来越大，2018年前三季度亏损18.85亿元，同比下滑2379.61%。

在美股市场上，退市制度明确，且执行力强，美股退市率约为6.24%，根据海通策略研报，2013年以来，美股年均退市公司达到近300家，而A股退市企业仅为个位数，A股退市率也仅仅只有0.14%。

A股退市难，难在哪里?一方面，A股退市制度有效性不足，侧重财务指标的退市制度在一定程度上为企业逃避退市提供了可能性。另一方面，A股退市去向单一，退市后流动性不足。退市制度不完善进一步导致A股低成交个股不断涌现，2017年至今低成交个股市场占比从10%上升至22%，随着A股机构投资者增多这一现象或成常态。

因此海通证券建议A股退市制度可以在以下几个方面进行突破，其中包括，提高市场类量化指标(股价，股东人数，市值以及市场流动性指标)在A股退市中的参与度;保持财务类指标的一致性;严格推行退市公司投资者保护机制，建立“梯级”转板机制，退市渠道应多元化，结合降板机制，退市企业可降板至各个低层级市场。

谨防回购炒作

股票回购确实是成熟资本市场的重要工具，此前路闻卓立在文章《A股上演“回购热” 中美对比差异大》中提到，A股的股票回购像是一种救市工具，只有在股市下跌的情况下，股票回购才会大规模出现。大多以回购离职股权激励对象持有的激励股票为主，次数多但金额小。

图/路闻卓立

而美股回购多呈现出力度大，分布平均的特点，在回购时间上与A股完全相反，通常在股价和股指走势稳重上升时回购。2010年以来，标普500公司每季度回购金额逐渐上升，与股指、估值走势基本一致。

图/川财证券

安信证券称接下来A股有一波回购潮，但是如何在这波回购潮中识别炒作是散户最头疼的事情。如果个别上市公司做低股价，然后发布鼓励员工增持的公告，也就是前一段时间出现的“兜底式增持潮”，公司进一步回购股票，股价进一步拉升，在没有提高公司基本面的情况下，这无疑又是泡沫。

创造公平交易价值投资的制度环境

减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。这应该是最让人期待的一条声明。A股市场往往太多行政性的窗口指导与干预，这是不公平的，要对市场的参与者一视同仁。市场爆雷了，窗口指导股指期货交易停、股权质押不能强行平仓、公墓基金不能卖。市要救，但更要有长远的眼光，优化市场监管最重要的是提供公平交易的制度环境。

证监会副主席方星海表示，中国是一个高储蓄率国家，中国不缺资金，中国股市不缺资金，缺的是长期资金，缺的是不需要每年年底都要计算盈亏的长期资金。但长期资金也不是慈善资金，所谓的价值投资还是要让机构看到其中的价值。这些机构的资金也是客户的资金，不能在毫无准备的情况下轻易入场，如果亏损的话谁来负责?显然证监会不会的。

最后最重要的还是经济基本面要转好，中信建投证券执委、董秘王广学认为，长期投资有利于引导市场回归资金融通本质，有利于上市公司经营活动，加大金融资本对实体企业支持力度，为A股长期健康奠定基础。(完)
 

责任编辑：张世芳