金沙江潘晓峰：营业成本要低于发展速度

网易财经8月30日讯 2011APEC中小企业峰会8月29日-31日在成都召开，在30日的主题论坛：投资人——锁定高成长上，金沙江创业投资基金董事总经理潘晓峰表示，我的理解是企业有一个盈利性增长趋势，不一定有盈利，但是你营业成本要低于你发展的速度，这是一个非常重要的判断标准。

以下为潘晓峰演讲部分实录：

潘晓峰：我是代表北京金沙江创投出席这样一个会议，金沙江创投专注于做早期科技类的基金，我们的项目都是以橱窗期项目为主，我们是从05年开始在国内投资，现在有10亿美元基金和人民比基金，我们主要做TMT，目前投资的50多个项目来看，我们大概有接近一半左右的海归创业，还有一半基本上以国内的团队为主，我们投资一些高科技的成长性的企业，希望有机会和大家合作，谢谢！

潘晓峰：我们是做早期创投的，成长性对我们来说不是一个问题，刚才跟蛮子讲了，算起来都是无穷大，还是负的，刚刚安澜讲的很有意思，我们希望利润成长好过营收面的成长，如果从企业层面来看，高成长的企业不一定是盈利的企业，很多电商，有些是策略性运行在亏本的层面上，所以我的理解是企业有一个盈利性增长趋势，不一定有盈利，但是你营业成本要低于你发展的速度，这是一个非常重要的判断标准。这是第一点。

第二，我只能说没有太多经验，只能从我们早期创投里面的经验来看，投资最好的是电商和广告，特别是在过去三四年得到了市场的实现，以前我们的想象是电商无穷大，包括在线广告的比例，这在过去两到三年变成了一种现实，也就是因为互联网的渗透到各个环节，从支付、物流信用配套体系舰群之后实现了爆发性增长，很多企业超出了我们当初对大的的期望，甚至超出我们投资人的期望。比如我们是一个广告在线的公司，他给我们说你年初给我钱，我到年底就可以给你两个亿的营收，六个月之内企业实现赚钱，当时我们抱着相当大的怀疑态度，我们反复跟他说，你能不能保守的看这个事情，我们担心他冲的很快花很多，我们说你看你有没有盈利，它做到了半年就盈利，这得益于整个互联网的成长和商业模式的成功。应该说我了很多在非常大的产业板块，比如太阳能、LED也是高成长的行业，但是要做到像电商，以及广告这样当年投资，当年盈利，实现规模水平上的盈利，几乎没有。我们回过头来看清洁技术，其实它是很困难，干干净净出去，脏乎乎的跑回来，每一分钱都在那里扣，多下几场雨你今年产能就降了1/4，在南方因为雨水很多我们就推后建设我们的厂房，基本上推后了三个月。

国内现在很多人参加团购，所以团购的成长是出乎我们的意料，从去年到今年，它月度营收应该在一百倍左右，月度都在几个亿的销售规模，这种企业确实也超出了我们的预期，反过来你如何维持这个企业健康的成长呢？这提出了一个挑战，冲动的成长未务必是好事，最近也出现了一些因素。它成长的过程中一定有自己成长的烦恼，我们说好像很高兴，但是马上又觉得不敢太得意。

我们第三个体会是，我们回去看过去五年的项目，高成长的企业绝大多数采取狩猎型的方式，我们主动出击寻找我们所需要的项目，无论是LED行业，太阳能行业还是电商和在线广告，我们在几个比较代表性的企业都是我们自己合伙人也好，投资团队也好，我们要在这个项目里面找到一个团队，也就是说我们认定的细分的市场里面找到最快的一匹马，我们基本上会在投资之前做非常深入的研究，非常微观，很针对性，就针对他们的做研究。实际上我们在国外很短的时间内，通过研究也好，通过什么也好，作出非常快的判断。因为在大潮来临的时候，其实是每个人都能看见的，那么谁能够抓住，抓住潮流最高的企业，首先我们必须自己的行业要快，要快也要很稳定。我就谈这么点。

潘晓峰：企业都不一样，很难在这里讲高成长企业怎么样去面对？我讲几点体会，一个是很多高成长伴随着高的投入，有一些技巧层面的，公司要有烧钱的准备，很多时间点上要能够融到足够的钱，就像打仗一样要有足够的粮草。

二一个我们看到企业病毒式的增长，与这种情况，我们也会在一些案例里面花一些钱去拉开差距。

三一个是不断你怎么样的高成长，你要想盈利，你回过头来还是要盯在核心竞争力上。

我们看先进的制造业，因为它产能发展周期比较慢，你要高成长，至少第一要跑完这个市场，如果你想做到跑赢市场必须在产能上先跑赢竞争对手，不知道刚才哪一位同事讲了，如果你一直在重复，谁就可以做到，这样很快就会把这个产业打乱，如果我的产能跑赢你的同时，你建立了你的核心竞争力，我是低成本，你现在看到我高成本，你其实只能在低成本的基础上才能实现高成长。