摩根大通：明年上半年存款准备金率将下调三次

宏观分析

早报讯 日前对中国的实际GDP进行微调的同时，预估明年上半年国内存款准备金率将再出现三次下调，下调幅度总计为150个基点。

根据摩根大通全球众多经济学家的预测，摩根大通将中国2011年第四季度GDP环比增速从8%下调至7.4%；将2012年第一季度GDP环比增速的预测从8.2%下调至7.2%；将2012年第二季度、2012年第三季度和2012年第四季度数据分别反弹至8.7%、9.5%和10.4%。

从实际GDP整体增速看，与去年同期相比，2011年第四季度GDP增速的预测从8.2%下调至8.1%，2012年第一季度GDP增速预测从8%下调为7.6%。2011年全年GDP增速预测保持不变，与去年同期相比增长9.0%。

CPI方面，摩根大通预计11月CPI将降缓至4.5%，而明年中旬CPI将进一步回落至3.0%。

虽然摩根大通预计中国明年上半年存准率会大幅下调，但同时，摩根大通否定了利息将下调的可能，并指出，除非全球的经济环境大幅恶化，否则未来几个季度中，国内利率水平都不可能出现下调。

自此次央行宣布下调存款准备金率后，继续下调存准率已成为机构之间的共识，包括渣打、澳新银行、苏格兰皇家银行等机构均预计明年存准率将多次下调。但是对于降息的判断，上述机构均表示谨慎，称近期无降息可能。

财政政策方面，摩根大通预计政府将继续通过增加财政开支及进一步的减税对某些行业给予支持(例如保障性住房、水资源保护)。信贷方面，预计2012年新增贷款或将增加15%(约8.2万亿元人民币)。