展望2012年资本市场五大看点(3)

看 点3

新分红时代即将开启

■本报见习记者 徐 科

“督促上市公司明确对股东的回报，切实加强对其红利分配决策过程和执行情况的监管，强化对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束。”这是日前召开的2012年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清对于当前及今后一个时期的资本市场改革和监管工作中提到的其中一点。

“重融资、轻回报”已经被公认成为中国股市一大顽疾：十年时间中国的实体经济年均增长率创出10%以上的骄人成绩，反观A股市场虽然上市公司在数量、总市值、融资额等连上台阶，A股市场规模位居全球前列，然而中国股市在融资与回报之间却严重缺乏相应的平衡，时至今日大多数投资者都在面对惨淡的亏损。

如此严峻的事实引发了监管部门的思考，证监会主席郭树清上任伊始，就针对股民最为关注的投资回报问题将第一把火烧向不分红、少分红的“铁公鸡”们，提出包括要求在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划等四项举措以提升上市公司对股东的回报，以督促上市公司建立分红政策的决策机制，保证中小投资者能够充分参与。“分红新政”一定程度上挽回了投资者对股票市场的信心。

“向投资者分红不仅是上市公司的职责与义务，更是其是否履行相关社会责任的一种体现。”一业内人士对记者表示，长期以来，上市公司不分红让坚持长线投资的投资者靠博取差价来获利，投资者只能选择投机和做短线方式从股票上获取收益，但由于短期炒股导致市场很不稳定，所以投资者很难从二级市场赚到钱。

北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，中国应该建立公平合理的分红制度。有些上市公司多年不分红， 或者象征性分红，等于上市公司无偿使用投资者的资金。今后在发行股票的时候，上市公司应该做出分红的承诺。

“实际上，只有分红才是企业给投资者的回报，投资者在二级市场上赚到的钱不是企业的回报，而是其他投资者的钱。”曹凤岐说。

今年两市年报披露大幕将于今日拉开。日前，证监会在例行公告中重申，上市公司应完善分红政策，积极回报股东。许多中小投资者表示，上市公司高额分红固然令人振奋，但是上市公司为了少分红不分红而刻意做低利润的先例不是没有。对此专家认为，资本市场应尽快建立保护中小投资者权益的制度和机制，加强资本市场和上市公司的制度建设，如果为了不分红而做低利润，就是做假账，应该受到处罚。

对投资者来说，信心永远来自于实实在在的回报，提高上市公司的分红比率对于帮助投资者分享收益，提振股市信心意义重大。分析人士认为，去年11月证监会表示将在首次公开发行(IPO)新股中实施分红新政之后，得到新上市公司的迅速响应，目前分红新规已经在IPO公司中实施。可以预期，即将亮相的上市公司年报很可能出现上市公司大面积分红的可喜现象。

回 放

数说2011年资本市场发展

■本报记者 朱宝琛

回顾过去，是为了更好地服务于未来。

过去的一年，世界经济金融形势异常复杂，国内经济运行中的不确定因素也明显增多。尽管如此，我们看到，作为各种要素市场的基础，资本市场合理配置资源、服务经济转型的功能得到较好发挥。

数据，是对此最好的诠释。

2011年全年，A股市场共有282家企业首发上市，220家企业实施股权再融资，全年融资总额5073亿元。

2011年上市商业银行进入交易所债券市场试点进展顺利，16家银行在交易所开立债券投资账户。全年上市公司债券融资1707.4亿元，创历史最高记录。截至2011年底，我国全部公司类信用债余额约4.6万亿元，世界排名第三。

2011年，首批287家上市公司内控规范试点工作展开;在推动部分改制上市公司整体上市方面，136家重点公司中有92家完成整改，24家央企集团作出整体性规划和承诺;全年核准上市公司资产重组69项，交易金额2369亿元。

截至2011年11月底，109家证券公司表内总资产1.65万亿元，净资产4633亿元，净利润343亿元;截至2011年底，69家基金公司共管理基金915只，基金持股市值约1.29万亿元。

在加强市场法治和诚信建设方面，2011年调查内幕交易案件118起，移送公安20起。严厉查处市场操纵、“老鼠仓”、虚假披露等违法违规行为，全年共调查各类案件209起，作出行政处罚决定于市场禁入决定68项，罚没款3.48亿元。

在对外开放和国际合作方面，启动RQFII试点，9家基金公司、12家证券公司获得开展业务的资格;新批29家QFII资格，长期资金管理机构占比超过七成。