纽约华尔街靠什么崛起

许滔画

编者按随着经济全球化的深入，能够建立一个在地区乃至全球有着重要影响的国际金融中心是一个国家，特别是经济大国在国际金融体系中发言权、主导权的重要体现。国际金融中心在维护经济和金融安全，以及在资产定价和促进全球资源配置方面有重要的战略作用，因此，国际金融中心城市面临着比其他城市更加激烈的竞争，相关政府机构也多方设法对中心的建设发展予以大力支持和鼓励。

纽约国际金融中心地位的确立，主要是以美国经济实力为依托。在第一次世界大战之前，纽约还基本上属于国内金融中心。第二次世界大战结束之后，美国凭借其在战争中扩张起来的经济实力，建立其美元在国际货币制度中的中心地位，成为世界最大的资金供应者和国际金融霸主，纽约顺势成为战后国际贸易的美元结算中心和最大的国际资金市场。

纽约之所以能够成为与伦敦并驾齐驱而后在金融业务的许多方面又超过伦敦的国际金融中心，除了美国演变为世界头号强国的宏大历史背景，还包括以下原因：

在经济转型过程中，市场机制始终是推动其转变的主导力量，而政府的政策干预是实现转变的有力保障。纽约属于典型的以金融商务服务业为主导产业的集群发展模式，曼哈顿金融服务业集群的发展，离不开纽约市政府的积极规划和有力调控。在经济转型中面临产业调整、失业，以及财政危机时，政府也都通过制定城市战略规划、环境保护法规、产业扶持政策、社会保障措施等进行有力的引导和扶持。上世纪50年代以来，纽约市政府为了加强产业结构调整，促进传统产业升级，制定了一系列促进产业结构调整的计划，鼓励服务业的发展，催生了以金融业为主的现代服务群。2010年的数据显示，纽约服务业GDP占比超过90%，其中金融业占据40%左右。纽约金融中心的衍生金融工具成交量、外汇交易量、外国债券发行量分别占全球的14%、16%、34%。纽约的生产性服务行业特别是金融业高度集中在曼哈顿区。曼哈顿是纽约市的中心区，总面积57.91平方公里，占纽约市总面积的7%，经济增长总量却占纽约市经济增长总量的80%以上。

债券市场的发展为金融中心提供了资本支撑。美国的发展与资本的获得是密切相关的，修建运河、造船、修建铁路、西部扩张等都需要大量的资本支持，这些资本大部分通过债券市场获得。两次世界大战期间，美国政府也通过场外交易市场发行战争债券筹集战争经费。通过发行债券筹到的资金还帮助美国走出19世纪末至20世纪初以及1929年至1933年两次经济大萧条。在2008年9月国际金融危机爆发后，美国经济陷入低迷时，也是通过发行巨额外债筹集到了刺激经济发展的资本。

国际贸易的发展与纽约金融业之间的互动构成了良性的循环。美国是世界贸易组织及其前身关税及贸易总协定的主要缔约方之一。美国通过参与全球贸易自由化进程,从国际贸易体系获得了巨大的利益。美国是吸收外国直接投资最多的国家。纽约不仅是国际金融中心，并且是世界重要的贸易中心，它在外贸领域为全球提供的优质服务使其具有难以替代的国际地位。

金融服务业在纽约曼哈顿集聚存在多方面的优势。与伦敦集政治中心和经济金融中心于一体不同的是，纽约虽然是经济中心，却不是美国的政治中心。尽管一个现代国家政治中心拥有政治决策的信息优势，可能成为金融中心的竞争优势，但是，正是因为纽约并非国家的政治中心，因此其经济运行受政府的干扰较少，也不会沦为政治家实现其政治目标的工具。

经济集聚是曼哈顿不断向前的动力。一方面，巨额的公共投资和私人投资不仅投放于街道、码头等基础设施，而且投放于高级住宅区和办公大楼，这使得曼哈顿一直保持着先进和现代的设施，为现代服务业集群创造了良好的外部条件。另一方面，曼哈顿集聚了大量金融服务的提供者和消费者。曼哈顿的居民无论在教育程度还是在收入水平方面，都远远高于同属纽约市的其他城区。在曼哈顿的居民中，大多为受过高等教育的经理人员和专业技术人员，他们成为金融服务供求的主要对象。

相对完善的金融法律体系是美国金融体系健康运行的基础。美国金融法规包括三个层次：一是金融监管大法，如早至1863年的《国民银行法》，以及后来百余年中陆续出台的《联邦储备法》、《银行法》、《国际银行法》、《放松存款机构管理与货币控制法》、《金融机构改革、复兴与实施法》、《联邦存款保险公司改善法》、《金融服务现代化法》等。二是专项性法律，包括《银行持股公司法》、《银行合并法》、《消费贷款保护法》、《住宅抵押贷款信息公布法》、《金融机构管理和利息控制法》、《嘉恩——圣高曼存款机构法》、《国际货款监督法》等。三是金融法规条例。美国金融监管机构为管制金融机构和金融活动，在不同时期制定了若干规则与条例。根据相关法律，美国的金融监督体系是由货币监理署、联邦储备体系、联邦存款保险公司三个联邦监管机构及州政府金融监管机构组成，这种各金融监管机构分工协作、分层次金融监管的体系，在历史上支持了美国金融业的发展和华尔街的崛起。

然而，随着全球化的发展和金融机构综合化经营的发展，随着金融市场之间产品创新的发展，交叉出售的涌现和风险的快速传递，美国的监管体制越来越多地暴露出一些问题，其中最为突出的就是监管领域的重叠和空白同时存在，没有一个联邦机构能够有足够的法律授权来负责看管金融市场和体系的整体风险监管状况，风险无法得到全方位的覆盖等。从美国的次贷危机引起全球金融危机可以看出，美国金融监管体系确实存在严重缺陷，也必须进行重大变革。

纽约作为全球最大的金融中心，掌控着全球40%左右的金融资金，是全球最大且最活跃的股票市场。许多大型企业都在纽约市设立总部，财富500强中就有45家公司总部位于该市。纽约成为首屈一指的国际金融中心，经历了长达百年的演变。(张 伟)