10万元如何理财：过去10年投入10万可赚95万(5)

投资债券

过去10年10万元投资债券可以赚多少?

国债：43948元

企业债：67603元

纯债券基金：75734元

有一句话叫“绅士更喜欢债券。”一直以来，债券都被当做一种低风险、低收益的投资品。但经验告诉我们，这两种看法都站不住脚。

在2002年购买当时票面利率为2.7%的10年期国债的投资者绝对不会因为他们的决定感到懊悔。因为这个看上去极低的利率虽然毫无炫耀价值，但却神奇地与这10年间通货膨胀的涨幅正好持平，还可以让投资者避开几次股市大跌和漫漫无期的熊市。根据时间成立最长的中信标普指数，中信标普国债指数[133.11 0.02%]在过去10年的年均收益率为3.71%。

此外，投资债券还有一个不常被人提及的好处就是抗通货紧缩。没错，我们过去10年的生活一直与通货膨胀相伴，它侵蚀了我们手中资产的购买力。但中国历史上，在1990年代也出现过通货紧缩，这对投资者而言更是个灾难。因为通缩时期，物价水平持续大幅下跌，企业无法提高其产品价格，结果是你的工资收入一定会降低。同时，由于企业提高利润的压力增大，股票市场也不会有好的表现。也就是说，你的固定收入和投资收入都会变得非常差劲。而这时，持有债券的投资者仍然能获得每年3%的利息，并且这部分钱的购买力由于通缩反而在提升，能够帮助他们度过这段艰难时期。

2002年，除了国债，个人投资者可以投资的品种还包括部分企业债、铁路债券和可转债。中信标普企业债指数在过去10年的年均收益率为5.53%。假如这位绅士同时又购买了一些企业债，那么他的收益率将超过4%。从过去10年来看，这个收益比股票好太多。

因此，认为债券的收益低并不正确。与之相应，债券也绝不是一种百分之百低风险的投资。特别是企业债和公司债[135.75 0.12%]。购买这些债券，投资者遇到的主要是信用风险，也就是企业违约的可能。在中国债券市场的历史上，企业债、公司债违约的多为个案，有的债券即使违约了，也因为有国资背景而最终由政府“兜底”。对投资者来说，这就仿佛获得了无风险担保。但这种政府买单的做法本身不符合债券和投资规则—高收益必然匹配着高风险。随着国内债券市场的规范化，这种免费的“无风险担保”将越来越少。

购买国内债券还要面临流动性风险。上投摩根固定收益部总监助理赵峰说，目前，95%的债券在银行间市场交易，个人投资者无法参与。而在交易所交易的债券，大部分流动性又较差。这意味着如果你持有一个在交易所上市的企业债，当你获得了不错的收益并想把它卖出去的时候，你也许会找不到卖家。

从这个角度看，投资者想要构建一个自己的债券组合其实非常困难。你不仅要花费很多的时间和精力去分析企业信用风险，还要持续跟踪债券的流动性变化来决定买卖时间。所以，个人投资者想要分享债券市场的收益，最好的途径是持有债券型基金。债基的成立高峰在2003年以后，选取2003年至2004年期间成立的若干只基金为样本，结果显示，2003年至2011年，一级债基的年化收益率在6.4%左右(包含打新股收益率)，纯债基则为5.8%左右。

归根到底，债券投资是为了获得利息收入，它不像投资股票那样可以因为公司的收益能力提高而获得成长性。但是，不得不承认，债券仍然是非常值得投资的对象。对于债券当前的投资价值，赵峰认为，现在通胀正处于下行通道，债券基准利率大幅上行的空间有限。而目前公司债、企业债的绝对利率在5%到9%，处于历史均值之上。当你拥有10万元时，不如配置一些债券资产吧!

责任编辑：乔慧