豆粕走强白糖趋弱 农产品期货机会在哪儿

在近期的商品期货中，相比金属和能源期货，农产品期货的价格走势较强。上海中期期货研究所经琢成表示，这其中豆粕涨势较强，主力1301合约6月20日最高触及3426元/吨。

“大宗商品价格可能更多受国际经济形势影响。”国泰君安期货研究所常务副所长吴泱表示，从国际方面来看，欧债危机还会进一步影响全球经济，美国经济虽然温和复苏，但复苏力度较弱，新兴市场经济也是增长乏力。

业内人士认为，国际宏观面的风险仍将长期存在，工业品市场整体走势偏弱，农产品市场相对偏强的格局中期或仍将持续。

影响因素几何

“今年农产品明显要比工业品强，因为工业品受宏观形势影响更为强烈。”北京中期期货有限公司期货研究院院长王骏在6月19日举行的2012年夏季商品期货投资策略沙龙上表示，农业品有一定周期性，受天气、消费、产量等因素影响，使今年农产品表现比较活跃，有些品种持续走强。

“总体而言，对于大宗商品来说利空因素正逐渐被消化，利多因素在聚集。而农产品本身有一定的消费刚性。”格林期货研发中心高级总监李永民说。

“原来可能认为影响农产品价格周期的是生产和季节性因素，这个因素有但比较小。农产品的季节性因素不能构成其商品价格的波动周期。”中投期货研究部经理漆志云表示，宏观是一切商品的基准，它决定商品价格的重心。库存及库存消费比决定农产品的趋势。而当前阶段的供求关系决定农产品的价格波动区间，但此波动区间围绕宏观环境决定的重心上下波动。所以对于农产品而言，“宏观环境决定基准，库存决定发展趋势，供求决定波动区间”。

漆志云表示，库存是决定农产品趋势的最主要因素。如果某个农产品的库存很大，即使有反弹也会跌回去。对农产品来讲，库存重于一切。“如果库存消费比很大的话，这个商品不会涨起来。”

经琢成认为，短期来看，天气变化对农产品期货价格走势的影响比较明显。由于美国天气预报估计未来两周干旱天气仍将对美国大豆和玉米作物产生影响，料将继续支撑豆类和玉米期价坚挺。

各品种行情不一

“豆粕是目前农产品期货中非常好的品种。”漆志云表示，现在很多大的企业开始养猪、养鸡、养鸭，建大型的养殖场。所以，现在豆粕消费非常好，豆粕在涨，玉米也在涨。

美尔雅期货总经理助理孙晋也认为豆粕可能是今年比较强的品种，“我们预计从8月到12月，养殖业对豆粕的需求可能会进一步旺盛”。

经琢成表示，6月20日豆粕主力1301合约期价已经重新上攻前期高点，并且盘中第一次突破前期高点，预计后期在干旱天气对美豆期价继续起到利多作用的情况下，短期豆粕期价有望站上前期高点，并尝试上攻3450元/吨。

对于豆油，漆志云认为，豆油目前处于无序波动状态，但筑底特征显现。“这几年除了豆油没涨价，小麦、白糖、棉花都有上涨，现在的豆油像以前的棉花一样，一旦沉寂很久就会有机会。”

业内人士分析，强麦期价在短暂回落后仍有望重拾涨势，因为本年度局部地区冬小麦品质下降，使得优质麦价格有望坚挺，另外饲用小麦替代玉米的用量仍有望保持阶段性高位。而早稻期价在突破2700元/吨之后，上涨空间将有限。

经琢成提醒投资者近期还可关注豆油与菜油之间的价差变化，“由于大豆价格的走强，可能令豆油价格上涨，而菜油价格因前期涨幅较大，利多已经兑现，后期上涨力度有限，预计两者价差可能呈现缩窄趋势”。

对于白糖和棉花，漆志云表示不太看好。他认为，白糖期货技术上暂时还找不到支撑，跌势清晰，5600元/吨附近会遇到成本的支撑，可以空头持有，但不宜追空，暂无合适入场时机。对于棉花期货而言，美棉基本触底，国内棉花下跌空间也不大。技术上，棉花正在构筑底部结构，消费非常低迷，上涨可定位为反弹。

业内人士表示，近期棉花期价处于反弹格局中，但预计后市反弹的空间将受到限制，因国内外棉花库存依然较高，将令期价继续面临承压风险。

徽商期货研究所所长贺赞晖则认为，可以买农产品来对冲工业品，等待时机会更好一点，仓位可以逐步布局。本报记者 常艳军

责任编辑：何晓攸