朱海斌：楼市调控是经济下滑主因(3)

主持人：如果我们从另外一个纬度来分析中国经济的话，我们从传统意义上大家所说的三驾马车，出口、投资和消费，这三个纬度来分析中国经济的走势，那么您认为未来能够继续成为中国经济增长引擎的会是哪一驾马车呢?

朱海斌：我想在未来如果说时间再放五年的话，应该是消费和投资应该两个都是并重的。出口方面我想大家争议可能不会很大，因为我们加入WTO之后有一段时间，出口是经济增长一个很重要的一个引擎，但这个引擎最近几年来是慢慢熄火，而且在未来几年之内，可能重新起火重新开始，这个引擎的可能性比较低，因为我们看到毕竟国际上整个经济大环境在未来几年都不会很好，包括欧洲、美国、日本这几个主要大的经济体，它的经济相对来说都是比较乏力的，所以整个全球经济它的需求是相对处于会比较低迷或缓慢增长的这么一个状态。消费一直是中国经济增长的一个比较稳定的一个引擎，只不过我们以前说消费好像没有引起那么大的注意，因为首先一个投资跟出口那方面，在某些年份都特别特别强，相比较而言消费就显得没有那么强，但实际上如果我们看消费的话，基本上每年都是两位数的增长，这个在全世界其实都还是比较少。而且消费在未来五到十年之内，包括我们说到经济结构转型，加大消费，我们提供政府现在出台有很多措施，包括提高居民的收入，包括降低居民收入之间的差距，包括建立一些养老体系，社会保障体系。这个都会对消费的提升，它会有一个比较正面的作用。

但消费的这个结构转型，消费上升它是一个比较缓慢的过程，而且消费它对GDP的贡献率，基本上对中国是比较稳定的，大概4-5个百分点之间，他不会出现一个明显的就是说上升或者下滑，所以它是一个比较稳定的经济增长引擎。

投资的话在过去几年，尤其在2008、2009年的时候，当时它是非常地异军突起，我记得2009年的话对GDP增长是超过7个百分点增长，当然这么高的投资是不可能持久的，所以这也是我们为什么现在说要降低对投资的依赖，但这个表述并不等同于说，投资在对中国经济增长里头不再重要，我觉得恰恰相反，投资在中国经济增长里头，在未来三五年都是最关键的，如果中国未来五年要稳增长的话，其实最关键的是稳投资。

主持人：中国的投资的空间还有多大?

朱海斌：投资的空间我觉得从需求来说，应该来说还是有很多空间。因为有些人他比较关注，中国现在投资规模会太大，有太多不可持久。但另一方面要看到，第一中国人均的投资其实在全世界还是比较低的，第二从中国现在经济发展的规模来说，中国现在经济人均GDP刚刚超过五千美元，从经济结构再往前发展，从城市化进程，城市化进程对中国投资的需求，它是很大的一个增长点。包括我们其实可以看到，比如说我们举几个例子，比如说像城市里头，城市交通的建设完善，城市地铁，包括像中西部广大地区，他基础设施的建设，其实它都还有很大的一个空间。我觉得投资在未来五到十年之内，应该在中国还是可以提供足够强劲的经济增长，但是关键的一点就是说，我们一定要避免又出台一个大规模的公共投资的计划，又放开地方融资平台，如果又出现一个新的问题的话，那这个问题加起来可能就会是一个比较致命性的打击，但它其实更深层的一个东西就是说，公共投资的话往往它的效益是比较低的，而且涉及到我们包括现在社会上很多很现实的，像腐败的问题很多资源的浪费，你如果通过公共部门投资的话，在现在中国其他改革不往前推进的话，你很难避免浪费或者说低效投资重复性出现。

所以从这个意义上来说，也是为什么我们今年强调，如果政府要更多地考虑稳增长的措施的话，投资是一个方面，可能更重要应该步子迈得更大一块，是鼓励私人部门投资，而不是公共部门投资。

主持人：所以综合刚才您的分析，您是否认为其实今年政府，不应该也没有这个必要推出新一轮的刺激计划?

朱海斌：对。从财政方面，今年我们觉得没有必要，政府可能也没有能力再推一个四万亿大规模经济刺激，而且从今年的财政预算来说，今年财政预算，我们应该注意到它其实本身有相对比较宽松的财政政策已经在里头，因为我们如果看今年的财政预算的话，我们是八千亿的财政赤字，再加两千七百亿的财政转移，所以大概是可以透支，也就是说支出可以大于收入，大概是1.07万亿，那个大概2%的GDP。去年我们财政赤字最后实际上是5100亿，也就大概1%左右的GDP。所以实际上我们今年的财政赤字预算案里面有额外1%的赤字在里头，所以应该对下半年提供一个财政支持，它本身有一定的空间在那。

人民币升值预期已逆转 贬值可能性不大

主持人：接下来也想跟您探讨一下，具体的行情波动，人民币汇率的问题，您刚才说到了关于人民币升值的预期已经发生了逆转，那背后到底原因何在呢?

朱海斌：人民币升值的预期其实最关键的还是最近中国经济宏观经济下滑，这个是最基本的一个因素，尤其是经济下滑，应该来说超过以前的预期，我们在去年当时谈的时候，基本上大家大部分都预计中国今年8%以上，现在我们已经调到8%以下。所以整个经济调整的幅度要超出预期，但我们预计今年整个人民币的话还是一个比较稳定，全年大概也是6.3%上下附近一直波动，我们觉得真正出现人民币贬值的可能性，这个机会也很小。一方面来说我们从宏观的基本面来说，决定一个国家它的汇率的强弱，最主要还是看它的贸易的顺差，基本上我们去预计今年经常项目顺差，还是可以跟去年差不多，去年是GDP2.8%，今年我们预计可能也还是差不多在这个水平。另一方面当然就是说，也跟中美之间的博弈也有一定关系，今年中国当然是政治换届，美国还有一个总统选举。

主持人：大选。

朱海斌：对。大选年的话我们都知道，汇率这个事情还是经常会被提起来。

主持人：拿出来说事。

朱海斌：应该说去年到今年的话，美国对中国的汇率改革，整体还是比较满意的，所以它并没有太多的噪音。但是如果说今年下半年，比如说中国突然出现一个人民币反转，出现一个人民币贬值，然后同时中美之间的贸易逆差和顺差，就是中国的顺差还是存在的话，这个事情很可能又被重新拿回到台面上说事。所以从这个角度来看，从政治大环境来说，贬值的可能性也不大，反而从基本面来说，我们看的尽管今年我们基本上不存在升值的空间，但是在未来两三年之内，我觉得人民币还是可以恢复，就是说一个小幅升值的一个趋势。一个主要原因我们预计，今年如果上半年经济是低点，下半年我们预计是会回稳，然后逐步有个恢复，到明年的话会回复到，大概明年我们预测是8.5%，所以经济增长在明年起来之后的话，对汇率还是会有一个支持的作用。