挤牙膏政策救不了中国股市

“与这种"云计算"或者"追风速度"不相匹配的是，中国股市长期未给公众投资者带来回报，盲目的大跃进式的扩张使市场陷入"越穷越生，越生越穷"的死循环”

上周五，在出人意料地宣布新三板即将推出的同时，证监会负责人说，停发新股对提振二级市场的作用有限，所以新股不会停发。

在强调发挥市场自我调节功能的同时，重复大力培养机构投资者，引导价值投资的说辞的同时，对上周突然传出的“调整证券交易印花税”的问题，该负责人断然宣称“这与事实不符，近期没有推出的安排”。至此，大家明白，市场关于印花税的传闻原来是配合新三板。果真如此，上周五勉强拉起的股市下周仍要还以颜色。

“停发新股对提振二级市场的作用有限。而随着近几年新股发行体制改革的持续推进，二级市场运行的态势已经成为影响新股发行的重要因素。”这种表态不是第一次出现。当年推出股指期货时，反对声一片，但“权威人士”解答说，股指期货对二级市场走势影响有限，会进一步活跃二级市场，发挥价值发掘的功能和机制，特别有助于稳定蓝筹股的价值中枢。结果呢?几年下来，股指跌得面目全非，所谓具有长期投资价值的蓝筹股被大面积腰斩，甚至斩头去尾，所谓价值中枢已全部颠覆。股指期货已成为海内外做空中国股市的重要力量，这已成为不真的事实。

股市的主政者曾信誓旦旦称，把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了。但作为困扰中国资本市场20年，屡屡作为熊市罪魁祸首的无节制新股发行，已是中国特有的股权文化和制度性缺陷的产物，相关利益方只管自己上市套现，哪管身后洪水滔天，其无所顾忌不受约束的心态让中国股市的管理者的权威长期饱受质疑。在过去三年极低迷的市道下，中国股市IPO的上市节奏继续高歌猛进，连续数年融资规模称霸全球。不论是融资金额还是数量，都夺冠全球IPO榜单。今年前7个月，首发审核213企业，首发上市的企业仍过百家，而这一切都是以“促进市场供求动态平衡，坚定不移地继续深化新股发行体制市场化改革，增强市场自身调节作用”的名义进行的，在市场积弱不堪，大量中小投资者挥泪斩仓离场时，证监会本该正视公众关切，反省泛市场化的新股发行制度的缺陷，根据市场承载能力对市场供求做出理性的调节，改变当前的困局，但市场教旨主义的指挥棒却让市场陷入更大的混沌和迷茫，而把投资者当傻瓜的圈钱游戏亦从未停止过，各路财经公关当道，再多的丑闻都能被洗白，这实在是中国资本市场的悲哀和宿命。

没有质量的规模和大块头是外强中干。我们以超常规的速度，建立起规模名列世界前茅的股票市场。但尴尬的是，与这种“云计算”或者“追风速度”不相匹配的是，中国股市长期未给公众投资者带来回报，盲目的大跃进式的扩张使市场陷入“越穷越生，越生越穷”的死循环。面对当前的困境，是痛下决心，实施系统化的治市方略，还是根据时间节点上的维稳需要，打提前量搞些“发糖果”“挤牙膏”式的利好，让市场“脉冲”式地止稳，时日既久，狼来了游戏玩穿了，被套怕了的人一有机会就离场走人。长此以往形成一个死循环，在投资者心中形成抹之不去的历史陈见。使市场信心难以复苏，最终出现政策和市场双向失灵的尴尬困境，因为哀莫大(博客,微博)于心死!

大国的崛起，离不开强大的资本市场。经过近20年的发展，我们应该深刻认识到，资本是和劳动力、资源、技术一样，是实体经济中最基础、最强劲的动力。其为国有资产保值增值、为国企解困脱贫、开辟直接融资通道、降低银行系统性风险，都作出了巨大贡献，起到了有效分配和利用社会资本服务实体经济的功能。十七大提出增加居民财产性收入成为一个愿景，因为过去几年来，中国股市的景气度几乎全球倒数，中国股市的危机必须直面、正视。

(陈志龙 作者系资深媒体人)

责任编辑：贺一鸣