CPI创两年半新低 通胀压力仍不可轻视

如此前预期，中国的CPI在7月份滑落至2010年2月以来的新低，以1.8%的水平正式宣布物价重回“1时代”。

数据显示，2012年7月份，全国CPI同比上涨1.8%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.5%。

食品价格仍是带动物价上涨的主因，7月份上涨2.4%，而非食品的涨幅为1.5%。野村证券的经济学家张智威认为，7月物价下滑主要是由于基期效应和食品价格季节性低点所致。

8月或会回升

在接受记者采访时，国务院国资委研究中心研究员胡迟表示，在目前的基本经济环境下，CPI下降到如此之低的水平应该基本上是到“底部”了。但考虑到各种影响物价的因素依然存在，不要指望CPI还会继续下降了。

“相反，8月份后CPI很有可能出现一定回升，当然，回升力度不会太大。总体来看，下半年CPI基本会徘徊在低位，因此，完成今年政府工作报告中提出的全年CPI控制在4%的目标也应该是没有太大悬念的。”胡迟说，“然而，这并不等于说，抑制通胀的任务不再重要了。因为无论是从近期，还是中长期看，各种推动物价上涨的因素依然不可轻视”。

胡迟指出，三个可能影响未来物价的因素：一是农产品价格波动性较大，受季节性、国际市场行情的影响明显。二是出于“稳增长”的需要，今年6月8日和7月6日，央行在不到一个月的时间内两次下调人民币存贷款基准利率，显示出明显的货币政策放松迹象，从而对物价总水平形成了上拉的压力。三是从中长期看，水、电、资源的要素价格改革也会形成物价上涨压力。

张智威也认为，8月的CPI会接近7月的水平，而节假日效应会让物价在四季度回升。因物价回落的因素，政府可能在今年8月份降低存款准备金率50个基点，但为防止加重资产泡沫和影响银行利润，政府不太可能在年内再次降息。

谨慎而有度的刺激措施

除了物价之外，昨日国家统计局也公布了实体经济的情况，生产、投资和消费增速都仍在持平或下滑。7月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，比6月份回落0.3个百分点。1~7月份，全国固定资产投资(不含农户)184312亿元，同比名义增长20.4%，增速与1~6月份持平。民间投资较全国平均投资情况要好，前七月同比名义增长25.5%，增速比1~6月份回落0.3个百分点。

在通胀压力减轻后，政府有了更多精力来应对实体经济放缓的挑战。在高层对下半年经济工作的意见中，已经明确未来要切实加强和改善宏观调控，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，进一步落实和完善已出台的各项政策措施，加大财政政策和货币政策对实体经济的支持，着力扩大国内需求。

从近几个月的新政来看，从中央到地方，一些实质政策陆续出台。从中央层面看，自今年4月以来，财政政策刺激力度不断攀升。发改委项目审批通过数目3月来一直维持200个/月以上。此外，前有交通部确认了重大节假日期间收费公路免费通行的政策，后有《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》的发布，降低流通费用已经在政策上进行了大力的突破。

从地方层面看，据报道，7月中下旬以来，宁波、南京、长沙三市出台稳增长举措，均涉及扩大地方政府投资内容;另有四川、广东、贵州等多个省市领导表态，将稳定投资增长。

至于下一步宏观政策的走向，胡迟认为，还需视经济运行的最新态势而定，谨慎而有度应该说是现行宏观调控的基调，这与去年年底中央经济工作会议“增强宏观调控的微调与预调”的方向是一致的。