跨越与转型 从货币银行视角看宏观经济金融

胡怀邦
2008年下半年，一场百年一遇的金融危机席卷全球，使世界经济格局正在发生深刻而复杂的变化。当前国际金融危机的影响仍在持续，未来全球经济运行仍然存在相当大的不确定性。而中国经济目前也正处于深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期。在经济发展方式加快转变、经济结构调整优化升级、金融体制改革不断深化的大背景下，作为亲周期的行业，中国银行业经营发展的外部宏观经济环境和金融监管环境都将发生一系列深刻而显著的变化。《易经》中写道：“穷则变，变则通，通则久。”也许只有不断的改革发展才是中国银行业面向未来长远可持续发展的战略抉择。

展望未来，我国经济增长将进入趋势性放缓阶段，银行业高增长不可持续。经济增速的趋势性放缓使银行业面临主营业务增速放缓、发展空间受限等挑战，连续多年来全行业资产规模和净利润的高增长将难以持续。

当前存款增长面临前所未有压力，未来银行体系流动性充裕的盛筵难再。一方面货币高速增长的趋势终将放缓。2003~2010年我们见证了中国货币高速增长的阶段，M2平均增速达到18.8%，即使扣除实行极度宽松货币政策的2009年，M2的年均增速也达到17.6%，同期的金融机构全部资金来源(相当于金融机构的总负债)平均增速则更快，达到20.5%。M2与GDP的比率从2002年的154%上升到2010年的181%。在此期间，银行业金融机构资产总额和所有者权益分别增长3.3倍和5.1倍，税后利润则增长了7倍。但2011年随着货币政策的收紧，M2增速放缓至13.6%，2012年M2增长目标定为14%，均远低于之前约18%的增速。另一方面监管标准提高。贷款新规的实施，使得货币乘数效应明显减弱，同时存款向客户基础好的大行加速集中;平均存贷比考核的实施，将进一步限制银行放贷规模，影响存款派生能力。此外，监管部门正抓紧制定“商业银行理财业务管理办法”，全面规范理财业务，存款竞争将更加激烈。

可以预言，未来金融市场格局将发生深刻变化，银行盈利空间受到挤压。第一，金融脱媒将加速发展。随着多层次金融市场体系逐步健全、第三方支付机构快速发展、第三方理财机构不断涌现，商业银行传统优势领域面临严峻挑战。央行数据显示，人民币贷款占整个社会融资总量(不包括民间融资)之比，从2002年的92%下降至2011年的58%。同时在银根紧缩、股市低迷情况下，担保公司、典当行、民间融资等“影子银行”空前活跃，分流银行部分资源。第二，银行存款成本上升、贷款议价能力提升有限，即使在不降息的前提下，实际息差也将逐步收窄。第三，中间业务收入增幅可能稳中有降。有关部门将全面加强对银行业收费监管，商业银行非利息收入增长受限;外贸增速放缓，国际结算收入增长将随之趋缓。

应该清醒地看到，未来银行经营环境将更趋复杂，风险防控形势严峻。一方面前几年巨额信贷投放潜在的风险渐次显现。根据信贷风险迁徙规律，随着宏观经济增速回落，商业银行资产质量的稳定面临新的考验。另一方面部分重点领域风险防范任务艰巨。地方融资平台将进入集中还款期。在房地产市场调控不松动的形势下，房地产的价格将持续下降，增加房地产市场风险。前两年理财产品的高速发行可能带来潜在风险。民间借贷风险也可能向银行体系转移。此外，资本管理的难度加大。随着新监管标准的逐步实施，银行业资本短缺问题再次出现，再融资压力加大。尤其是在境内资本市场低迷的状况下，补充资本十分困难。

随着经营环境发生重大变化，商业银行传统的发展方式将面临全面和严峻的挑战，在这个“唯一不变的是变化本身”的年代，银行必须居安思危，增强危机感和紧迫感，与时俱进，以变求存，加快推进战略转型。回顾交行100多年的历史，之所以能历经挑战、屡创辉煌，最重要的一是选对路子走对方向，二是持续改革增添动力。

连平同志具有三十多年的经济金融研究经历和十多年的银行从业背景，他的研究重应用性但又不失学术性。本书收集的是连平同志在2008~2011年期间以个人名义发表的文章及专访材料，内容涉及国际金融危机、国内经济增长、通货膨胀、货币政策，银行体制机制改革、业务转型、风险防范，以及小微企业融资、人民币汇率等九个方面。

鉴往而知远，本书以学术探讨的方式记录了我国如何应对并成功跨越全球金融危机冲击的过程，同时也对商业银行如何通过体制机制改革与业务转型应对经济金融环境的变化提出了中肯的意见和建议。正如本书的书名《跨越与转型》所指出的，目前我国正处于向高收入国家转型的关键时期，要想成功跨越中等收入陷阱、延续中国经济的平稳较快增长，必须加快转变发展方式，必须继续坚定地推进重点领域和关键环节的改革。银行业的历史性变化得益于改革推动，今后的转型发展更需要改革推动。

(作者为交通银行董事长)



 

责任编辑：王雪莲