危机推升波动性风险 风控成金融业当务之急

受2008年爆发的全球金融危机以及随后愈演愈烈的欧债危机影响，全球经济和金融市场持续动荡，金融企业的经营环境也持续恶化。经济不确定性增大、市场条件疲软和监管发生巨变引发了全球企业特别是金融企业管理层对波动性风险的关注。那么，新形势下金融企业应如何审时度势有效控制风险、避免类似“伦敦鲸”事件的重演，中国金融企业又该如何加强风险管理系统的建设?

对上述问题，世界知名金融服务外包服务公司———SunGard全球服务部主管合伙人杰弗里·沃利斯(JeffreyWallis)在接受本报记者独家采访时表示，“伦敦鲸”事件凸显了金融企业将风险计算集中化和标准化的迫切性。多种风险计量方法将会带来诸多变量，部署一个透明稳定的风险计量系统很有必要。中国目前有限的风险管理基础设施相对于许多西方机构而言反而是优势，因为西方机构正忙着通过改造遗留技术与流程使之符合风险管理系统的需要，这种规模宏大的改造既费时间又花销巨大。

管理波动性风险成当务之急

众所周知，在2008年金融危机爆发之后，全球各地的监管机构都将深入了解和管理波动性风险视为当务之急。美联储和欧洲银行业管理局都引入了“压力测试”，用于分析在面临经济和财政重重压力时各大银行控股企业和银行的资金是否充足，分析整个金融系统内部风险。

然而，根据经济学人智库日前公布的受SunGard委托在全球进行的波动性调研结果，大多数金融家、资产经理人和非金融类企业的财务管理人员都认为他们的企业容易受异常波动或意外波动的影响。总体来看，受访者最为关注的前三大风险依次为市场风险、监管风险和信贷风险。而信贷风险被视为波动性风险的主要来源。

具体来看，上述调研结果显示，超过40%的受访者认为其所在企业对能有效应对波动性风险的风险管理工具投资不足。虽然监管压力逐渐增大且风险意识逐渐增强，但50%以上的受访者表示，其所在企业一年中至少要半年才开展一次压力测试或情境分析以了解自身对波动性的应对能力。这表明多数受访企业还需进一步提高测试和分析频率。仅17%的受访者反映其所在企业会主动采取措施保护客户免受波动性风险的影响;近1/3的受访者表示他们或等待客户指令，或干脆没有任何特别措施来保护客户利益。值得注意的是，自金融危机爆发以来，首席财务官(CFO)和首席风险官(CRO)对波动性管理更加认真负责，特别是在北美地区：超过1/3的受访者表示其所在企业的波动性管理由CFO负责。

风险计算应集中化和标准化

对于在新的经济、市场和监管形势下金融企业如何才能有效控制风险，沃利斯开出的“药方”是将风险计算集中化和标准化。在专注于金融服务行业的解决方案的沃利斯眼中，目前全球绝大多数金融机构的风险管理在很大程度上是分散的，这样在小范围内也许可以达到本地资产类别或资产分布的最优化，但在宏观上却可能造成更大范围的次优结果或行为。这种次优结构会在宏观趋势上产生盲点或带来隐性波动，从而给金融机构造成巨大影响。

事实上，风险价值模型中价格确认方法不同被普遍认为是摩根大通二季度巨亏的主要原因之一。摩根大通的二季报显示，“伦敦鲸”事件给该行造成的损失已达44亿美元，远超之前预计的20亿美元，而后续损失仍在估算当中。沃利斯告诉记者，“伦敦鲸”事件凸显了对风险管理集中化和标准化的迫切要求。他说，大多数机构对同一头寸有多种风险计算方法。前台、风险与合规及内部财务部门都有一套符合自己特定岗位需求的风险计算方法。但是，除非大家商定好以哪种计算方法为标准方法并根据该方法来确定头寸的限额、风险敞口与风险容忍度，否则就肯定会存在被忽略了的风险。

“多种风险计量方法将会带来诸多变量，这也使得发现需要进一步分析的趋势和潜在问题更为困难。因此，部署一个透明稳定的风险计量系统就显得非常有必要。”沃利斯如是说。

中国金融业应防范市场和汇率风险

具体到中国的金融企业，沃利斯认为，应对市场和汇率风险带来的挑战是眼下面临的一个重大问题。他说，在此类风险领域变化非常之快，管理这些风险需要稳定强大的技术基础设施的支持，中国在这方面已投入了越来越多的资金。由于这些问题亟待解决，中国金融机构抛弃现有系统非常容易，这是一个很大的优势。相比之下，西方金融机构正忙着通过改造遗留技术与流程使之符合风险管理系统的需要，这种改造既费时又花销巨大。不仅如此，在亚洲，首席执行官(CEO)往往被认为是一个企业进行成功风险管理的主要责任人。这种责任归属的看法对于引进企业成功所必须的文化变革和投资也很有帮助。

“在风险管理领域，把握时间是作出正确决定的关键所在，而能够迅速响应并应时而变将成为这一领域的制胜法宝。”沃利斯说。

今年6月至7月，中国人民银行连续两次降息，导致作为银行收入主要来源的利差收窄。沃利斯认为，利差收窄势必影响银行的收入，导致竞争更加激烈，从而迫使银行找到其他盈利途径，最终给银行的风险管理系统造成压力。那些在利差收窄情况下仍能够保持风险管理控制力度的金融机构，由于对自己创造的风险管理文化的自信，其利润增长空间仍将会很可观。