市场人士认为季末资金面异常紧张可能性不大

上周五，回购利率全线升破4%，银行间市场弥漫着一丝钱紧的味道。分析人士认为，季末效应与节日因素重叠，流动性面临时点冲击，资金面收紧难以避免，但出现异常紧张的可能性不大。

9月是三季度收尾月份，季节性因素的冲击将卷土重来，而双节将至恐进一步增添银行体系流动性面临的时点干扰。对于行走在宽松边缘的资金面而言，季末效应与节日因素带来的边际影响不容忽视，资金利率水平出现波动几乎难以避免。

多数市场人士预计，未来数日资金面出现异常紧张局面的可能性不大。首先，公开市场逆回购操作有助于熨平资金面波动。从上周开始，央行重新加大逆回购力度，尤其是增加期限更长的28天品种供应。本周央行有望继续开展大规模逆回购操作，同时由于到期逆回购环比下降，资金净投放空间得以提升。其次，欧美等发达经济体开启新一轮货币放松，我国外汇占款或出现恢复性增长。再者，财政存款季节性减少对资金面也应存在一定正面支持。

上周五，7天回购利率已涨至4.43%，超过前两个季度末的波动峰值，未来进一步上涨的空间犹存。从更长时间来看，外汇占款恢复性增长与财政支出推动财政放款季节性增加有望逐步推动资金面走出紧平衡阴影。