一夜蒸发的国内游资

“早些时候我们一个电话就能调来上亿的资金，但如今十几个电话打过去连500万元都很难筹到。”深圳一家从事产业资本整合的公司老总对于当下的钱荒感触颇深。

事实上，钱荒仿佛一夜间突然降临至几乎所有以往游资惯于扎堆的行业，如股票市场、房地产市场、艺术品市场等大体量市场，再比如首发上市前投资(Pre-IPO)市场、票据市场、资产包市场、过桥并购融资市场、大小非转让市场等中小体量市场。

股票市场、艺术品市场惨淡的交易景象已令游资逐渐丧失了投资的兴趣，曾经的赚钱效应似乎只能成为美好的回忆。房地产市场则由于自身蕴含的巨大政策风险及市场风险，亦不再是游资安全的投资标的。虽然多数房地产信托计划最终将如期兑付，但近期偶发的少数此类信托计划违约事件依然令游资心惊胆战。

与此同时，国内游资亦逐渐从中小体量投机市场撤退。以Pre-IPO市场为例，以往游资对于“做壳买项目再融资退出”(即收购一个项目将其做到Pre-IPO阶段，再卖给私募股权投资)这类资本游戏，一直乐此不疲且往往能攫取暴利。但如今，这个游戏已显得不再那么好玩。

A股高达800家左右的待上市企业令众多私募股权投资(PE)大佬们感到无比郁闷与困惑，随着项目上市进程变得拖沓冗长，整个PE行业的资金使用效率正在大幅下降。一个明显的例证是，由于PE没有能力再支付高额股权转让溢价，近期游资在上述资本游戏中的合约年化投资回报率已由此前的30%以上降至12%~15%之间，如此低廉的资金价格令众多游资无法忍受并逐渐退出游戏。

再以资产包市场为例，以往国内四大资产管理公司发售的资产包堪称“金饽饽”，一直都是各路游资重点哄抢的优质标的，负责资产包分类核查的会计师事务所和律师事务所是游资重要的项目信息渠道。据业内人士称，在资产包生意圈中做业务的，至少都有上亿身家。

不过，随着国内经济的下行，商业银行的资产质量趋于恶化，相应资产包的质地也有所下降，资产包内的各项资产的真实价值与隐藏的风险越来越难以辨识。这对于游资而言无疑是不幸的，原本风险可控利润可观的资产包极有可能变成定时炸弹。据来自多家从事资产包业务的律师事务所的消息显示，最近资产包生意圈中的游资数量与规模正在迅速锐减。

再以过桥并购融资市场为例，这是游资获取暴利的传统市场。以往的情况是，由于银行的并购贷款申请门槛较高且贷审异常严格复杂，因此在一项并购业务中，过桥游资在短短数天内即可获得3%以上的高额收益。但发生于今年2月份的广东华鼎担保崩盘事件，对于国内过桥并购融资市场形成巨大冲击，游资自此变得非常谨慎。

据知情人士透露，华鼎担保打着高息理财的幌子，吸纳民间资金高达数亿元，其中有客户竟将高达8000万元的资金交给华鼎担保打理。华鼎将上述巨额融资款主要分成两用：一为偿还此前侵占客户的银行贷款，二为对外放高利贷。在华鼎的高利贷生意中，其中相当一部分作为短期过桥资金对外拆出。最终，随着资金链断裂，华鼎老板陈奕标跑路，华鼎对外拆出的资金至今有相当部分下落不明。

华鼎担保的崩盘，令国内大多数融资性担保公司及部分地下钱庄的高利贷生意急剧萎缩，国内从事过桥并购融资生意的游资数量及规模亦随之下降。此外，收益率的下降亦是游资撤离的重要原因。有业内人士无奈称，在目前的环境下，由于并购标的资产的投资回报率整体下降，并购方已无力支付高额的过桥资金利息。

由此可见，无论是大体量市场抑或是中小体量市场，游资的行动方向往往指向暴利，当暴利机会不复存在之时，游资也只能作鸟兽散。在中国经济下行压力逐渐增大的环境下，这是国内游资最真实的写照。

另一个关于游资市场急剧萎缩的例证是，在深圳资金圈中，以往会定期聚餐交流，如今这个圈子正变得越来越小。一位圈内人士坦言：“以前一起吃饭的人很多，大家兴高采烈，觉得赚钱真是容易，现在一起吃饭的人越来越少，很多曾经很风光的人已经离开这个市场了。”

那么，仿佛一夜蒸发的国内游资到底流向了哪里呢?据证券时报记者调查，国内游资目前一个较为集中的流向即是美股及期货外盘市场。

据一位业内人士透露，现在很多来自江浙的资金正在筹备投资海外市场，重心在向美股及期货外盘走，国内期货圈子里面好几个响当当的名字，都已经改做外盘。

不少业内人士相信，近期美国经济展现复苏曙光，包括消费者信心指数等多项数据超出市场预期，是吸引全球各路游资的重要原因。值得一提的是，美股日前亦展现出强劲走势。(记者 杨冬)