西方货币放水 中国如何是好

日本央行日前决定引入2%的通胀目标，同时决定自2014年起实施每月定期购入资产的“无限期”货币宽松措施。当前，从美联储到欧洲央行、英国央行，西方货币决策者都采取更加积极的干预措施刺激经济。在短期增长动能不足、公共财政受限背景下，市场普遍预期，相关央行今后数年将维持乃至扩大货币宽松规模。

一些分析人士担忧，这些央行若缺乏协调，竞相开闸放水，发展下去或将酿成“货币战”，恶化中国外部经济环境，增加宏观调控难度。

流动性隐忧

从当前形势判断，宽松政策释放的新一轮流动性可能迫使中国在应对

输入性通胀、外汇储备保值增值、防范热钱等领域再次面临挑战。

首先，外部货币宽松过度，会造就大量廉价资本，易扭曲国际大宗商品市场，使某些关乎中国国计民生的进口商品价格居高不下。

其次，截至2012年底，中国外汇储备余额为3.31万亿美元，位居世界最大对外债权国之列。分析人士指出，外部货币宽松过度，可能导致中国外储篮子中的美债等资产缩水，对外储的保值增值构成威胁。

再次，外部货币宽松过度，会产生更多国际热钱，增加外汇管控难度，并可能加剧国内资产泡沫，增加产业政策调控难度。

分析人士指出，尽管中国实施严格的金融监管措施，渴求套利机会的国际热钱仍会透过地下钱庄、虚构国际贸易合同等多种渠道渗入国内，监管形势不容乐观。

中国对策

欧美日央行印钞机器的轰鸣声说明，在经济复苏基础企稳之前，主要发达经济体货币扩张政策不会逆转。在此背景下，中国只有创新外汇储备运用模式，采取多元化投资思路，方能盘活外储资产，从而实现外储保值增值，促进外储服务改革、服务经济转型、服务中资“走出去”。

在这方面，国家外汇管理局的新动作，无疑开了个好头。外汇局近期证实，已成立外汇储备委托贷款机构，负责按商业条件提供美元贷款，支持中资企业“走出去”。

面对输入性通胀预期，应加紧促进资源类中资企业“走出去”，在融资、经营和股权等多层次与境外上游资源类实业实现战略合作，控制关键资源，锁定市场风险，在矿业、农业等部门打破国际产业巨头垄断战略资源的局面。

针对愈发严峻的外贸环境，中国商务部门、出口行业和企业需更加娴熟掌握和运用世贸组织框架下的各种法律、法规，积极维权。从宏观层面看，中国经济还有待进一步优化结构，尽快结束“出口替代内需”的增长模式，提高自主、内生增长能力。

延伸阅读

经济专家首肯宽松货币政策

部分经济学家23日在外交关系学会表示，在当前经济环境下，实施宽松货币政策是各国央行的正确选择。

野村证券美国首席经济学家刘易斯·亚历山大当天在外交关系学会的经济论坛上说，近年来各国央行推出的货币刺激政策为经济增长增加了积极因素而非不确定性。

亚历山大认为，日本央行放宽通胀目标并执行新一轮资产购买计划的

政策调整是在风险可控前提下的“明智之举”。

摩根士丹利美国首席经济学家文森特·莱因哈特在论坛上针对美联储近年来的大规模货币刺激政策说，这些政策成功为经济复苏创造了有利环境。世界大型企业研究会宏观经济分析主管凯西·博扬契奇也认为，美联储长期维持的低利率水平为美国经济复苏，尤其是房地产复苏创造了有利环境。(傅云威)