养老产业改革受关注 分析称改革红利或低于预期

大智慧(7.71, 0.42, 5.76%)阿思达克通讯社10月24日讯，十八届三中全会召开在即，养老产业改革倍受关注。保险业也期待个人税延养老保险等多项政策利好。不过，多位分析人士表示，全会释放的政策利好或低于市场预期。

“不是否定政策的作用，只是预期太高。能够出现改革红利的方面，都已经讨论过多次，暂时看不到新的行业增长点。”某券商保险业分析师直言。

上述分析人士对大智慧通讯社表示，市场此前对十八届三中全会带来的政策利好报有巨大希望，但是现在看来保险业所受改革利好或将低于预期。

此前，机构预测，十八届三中全会的改革政策将为险企带来重大利好。国泰君安研报称，保险业受到的政策利好主要集中在两方面：

一方面，财税改革将加强税延养老政策的推出预期。该研报认为，今年税延养老政策曾两次露面，重启迹象已显现。从行业监管部门今年的工作导向来看，在利率市场化落地后，税延养老试点无疑成为重中之重。

另一方面，社保费率改革，将促商业保险及企业年金业务的发展。国泰君安预测，若2033年第三支柱商业养老保险提供15%的收入替代率，则至2033年中国年金险保费可达到5.1万亿，未来20年年金险保费平均增长18%。

国泰君安认为，三中全会后的财税改革，养老等民生事权上移，中央政策支出压力增加，养老问题的解决除了增加财政支出外，借鉴国外成熟经验引进商业模式成为必然趋势。然而即使社保下调费率，政府增加民生方面的支出，也不太可能有弥补养老支出缺口的财政能力，唯一的出路“国退民进”，通过税收等杠杆撬动商业保险及企业年金等市场机制。

“税延养老政策已经说了好几年了，但一直还未实施。”首都经贸大学保险系教授庹国柱[微博]对大智慧通讯社表示，“不得不说，很多时候政府考虑的、专家总结的，和老百姓期望的不一样，最近关于基本养老保险等问题闹得沸沸扬扬，各方观点尚未达成一致，但有一点是明确的，就是通过大力发展商业养老保险，可以大大降低老百姓对基本养老保险的期望值。”

庹国柱对大智慧表示，税延养老政策其实就是政府通过税收政策让利于老百姓，鼓励老百姓积极购买养老保险的政策，然而现在由于财政税收增长不及往年，致使政府在考虑任何有关财政税收的政策时都格外谨慎。

广证恒生策略报告中也提到，政策改革主题的持续推出是近期A股行情上涨的逻辑之一。但是，从当前市场整体形势来看，情况已经有所改变。随三中全会会期临近，当前已逐步进入政策改革预热阶段;但在管理层维稳情况下，不排除市场关注的部分重要领域的改革力度存在低于预期风险。

“方向上都是没问题的，包括税延养老政策以及社保费率改革等”，庹国柱称，“但是否会在三中全会上得到答案，我表示不太乐观”。